# Tại sao nước cờ im lặng của Buffett với American Express có thể là cược thông minh nhất của ông ấy cho đến nay

Trong khi mọi người đang cuồng nhiệt về cổ phiếu Apple của Berkshire và cổ phần Alphabet mới được tiết lộ, có một con voi $50B trong phòng mà đáng lẽ phải nhận được nhiều sự chú ý hơn: American Express.

Đây là vấn đề—Buffett đã không động đến 151,6 triệu cổ phiếu AXP của Berkshire trong *nhiều thập kỷ*. Đó không phải là sự lười biếng. Đó là sự kiên định. Trong khi đó, ông đang cắt giảm cổ phiếu Apple. Thông điệp rất rõ ràng.

**Tại sao AXP đang âm thầm thành công:**

Mỹ Express vận hành một vòng quay thanh toán mà hầu hết các đối thủ không thể sao chép. Nó sở hữu thẻ, mạng lưới, VÀ làm việc trực tiếp với các thương nhân. Điều đó có nghĩa là dữ liệu giao dịch phong phú → nhắm mục tiêu tốt hơn đến những người chi tiêu cao → phần thưởng cao cấp → sức mạnh định giá.

Số liệu không biết dối:
- 2024: Doanh thu +9% so với năm trước lên $65.9B, EPS +25% lên $14.01
- Q3: Doanh thu +11%, EPS +19% ( tăng tốc, không chậm lại )
- Ghi lại chi tiêu thẻ, ghi lại các khoản mua sắm mới, ghi lại doanh thu phí
- Đã hoàn trả 7.9 tỷ USD cho cổ đông ( mua lại + cổ tức )

**Góc định giá:**

Giao dịch với PE 24x - đắt đỏ cho một cổ phiếu tài chính, chắc chắn rồi. Nhưng Apple đang ở mức 36x, Alphabet ở mức 30x. Đối với tăng trưởng doanh thu hai chữ số + bảng cân đối vững chắc + lợi nhuận vốn nhất quán? Đó là một món hời.

**Cái bẫy:**

Kinh tế suy giảm → chi tiêu ngưng trệ → tổn thất tín dụng tăng vọt. Cạnh tranh từ các ngân hàng và fintech rất khốc liệt. Nhưng nếu bạn có tầm nhìn 10 năm và có thể chấp nhận sự biến động? Đây là loại hình kinh doanh nhàm chán, bền vững mà Buffett thực sự *yêu thích*—và một loại hình đang bay dưới radar trong khi mọi người theo đuổi những mega-cap hào nhoáng.