Kiểm tra thực tế Mag 7: Tại sao lợi nhuận của Nvidia vượt qua lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Nvidia vừa có một cú lội ngược dòng đẹp mắt. Doanh thu Q3 tăng 57.3% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng doanh thu thậm chí còn mạnh hơn (+62.5%), trực tiếp xóa bỏ nghi ngờ của thị trường về tính bền vững của cơn sốt AI. Nhưng đây chỉ là bề nổi.

Con số quan trọng: Giá cổ phiếu Nvidia đã tăng 35% trong năm nay, trong khi cả bảy công ty công nghệ lớn (Mag 7) chỉ tăng 13,7%, và S&P 500 chỉ tăng 14,1%. Nói cách khác, đợt lợi nhuận từ AI này chủ yếu chỉ có Nvidia hưởng lợi nhiều nhất.

Mag 7 có bị tụt lại không? Không hoàn toàn.

Tập đoàn Mag 7 tăng trưởng tổng thể trong Q3 đạt 28,3%, nhưng phân hóa nội bộ nghiêm trọng:

• Nvidia +57.3%（chuỗi cung ứng chip bị kẹt）
• Alphabet +33%（AI tìm kiếm biến đổi）
• Tesla -39.5% (điểm nghẽn tăng trưởng)

Vấn đề hiện tại là: sự tăng giá cổ phiếu đã sớm tiêu thụ kỳ vọng tăng trưởng trong 2 năm. Giá trị thị trường của Nvidia vượt 4 nghìn tỷ đô la, chiếm 34,7% trọng số của S&P 500, dự kiến đóng góp 26% lợi nhuận cho chỉ số vào năm 2026 (chỉ có 11,7% vào năm 2019). Đây là vấn đề tập trung và cũng là rủi ro.

Bảng điểm tổng thể của mùa báo cáo tài chính:

Tính đến ngày 21 tháng 11, 94,8% các công ty trong S&P 500 đã hoàn thành báo cáo Q3. Tăng trưởng tổng thể đạt 15,6%, doanh thu tăng 8,3%, 83,4% các công ty đã vượt qua kỳ vọng EPS. Mức này nằm ở vị trí trung bình khá trong lịch sử.

Thú vị là, lĩnh vực bán lẻ có sự表现 mạnh mẽ bất ngờ. Nhưng nếu loại bỏ đóng góp của Amazon, sự tăng trưởng bán lẻ sẽ không ấn tượng như vậy - điều này cho thấy hiệu ứng độc quyền của các ông lớn công nghệ vẫn đang gia tăng.

Dự đoán cho năm 2025-2026 sẽ như thế nào?

Mag 7 Dự báo tăng trưởng năm 2025 là 15,4% (hai tuần trước là 12,2%, đang được điều chỉnh liên tục), nhưng điều này được xây dựng dựa trên hiệu ứng cơ sở. Nhu cầu thực sự trong giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng AI thực sự rất sôi động, nhưng một khi giai đoạn xây dựng kết thúc, tăng trưởng chắc chắn sẽ giảm.

Dự báo EPS của S&P 500 năm 2025 là $261.68, năm 2026 là $292.52. Mâu thuẫn chính nằm ở chỗ: liệu những kỳ vọng tăng trưởng này đã được giá cổ phiếu tiêu hóa hoàn toàn chưa? Các điều chỉnh ước lượng của Nvidia vẫn đang tăng lên, nhưng trần sẽ sớm xuất hiện.