Caterpillar có sắp tham gia vào làn sóng AI? Đây là những gì con số nói.

Bạn sẽ nghĩ rằng một nhà sản xuất thiết bị nặng 100 tuổi sẽ là nơi cuối cùng để tìm thấy sự tiếp xúc với AI. Thế nhưng, đó chính xác là những gì đang xảy ra với Caterpillar (CAT). Công ty vừa công bố điều gì đó thú vị trong ngày gặp gỡ nhà đầu tư của mình: bộ phận năng lượng và điện của họ đang trở thành động lực tăng trưởng thực sự, và tất cả đều liên quan đến một điều - sự bùng nổ của các trung tâm dữ liệu.

Cách CAT đang Thầm Lặng Chiếm Lĩnh Lĩnh Vực Hạ Tầng AI

Trong khi mọi người khác đang theo đuổi cổ phiếu phần mềm AI, Caterpillar đang bán các công cụ và xẻng cho sự bùng nổ trung tâm dữ liệu. Cụ thể, ba nguồn doanh thu:

1. Hệ thống điện chính và dự phòng — Mỗi trung tâm dữ liệu cần nguồn điện chắc chắn. CAT xây dựng nó.
2. Công nghệ ổn định lưới — Khi nhu cầu tăng cao, lưới điện cần được hỗ trợ. CAT có giải pháp.
3. Động cơ tuabin khí — Cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng khí tự nhiên hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái này.

Kết quả? Chỉ riêng trong Q3, lĩnh vực năng lượng và giao thông đã đạt doanh thu $8.4B (tăng 17%) và $1.68B lợi nhuận (tăng 17.1%). Để so sánh, các ngành xây dựng chỉ tăng trưởng 7%, trong khi các ngành tài nguyên thực sự giảm 19.4%. Thị trường rõ ràng đang chuyển hướng về cơ sở hạ tầng năng lượng.

Ban Giám Đốc Vừa Thực Hiện Một Bước Đi Táo Bạo

Tự tin vào xu hướng này, CAT đã nâng cấp hướng dẫn trung hạn của mình trên tất cả các lĩnh vực:

Mục tiêu cũ so với mục tiêu mới (2024-2030):

• Tăng trưởng doanh thu: Hiện đang hướng tới 5-7% hàng năm (trước đây không hướng dẫn)
• Biên lợi nhuận hoạt động: Lên tới 21-25% tại $100B doanh thu (so với 18-22% trước đây)
• Dòng tiền tự do: $6B-$15B biên độ (tăng từ $5B-$10B)

Đó là một sự tăng 50% trong ước tính FCF tăng. Ban quản lý không nâng cấp điều này một cách quyết liệt nếu không có sự tin tưởng.

Nhưng có một điều cần lưu ý: Định giá đã được tính sẵn

Tại $259B vốn hóa thị trường, thị trường đang định giá CAT ở mức 17-43x dòng tiền tự do tùy thuộc vào chu kỳ. Một cổ phiếu công nghiệp điển hình giao dịch khoảng 20x FCF. Dịch nghĩa: Cơn sốt trung tâm dữ liệu AI đã được định giá, và còn hơn thế nữa.

Rủi ro thực sự? Nếu các lĩnh vực xây dựng hoặc khai thác gặp khó khăn trong chu kỳ tiếp theo, hoặc nếu chu kỳ chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu hạ nhiệt nhanh hơn mong đợi, sẽ không có khoảng không cho sai sót.

Kết Luận

CAT cung cấp sự tiếp xúc với hạ tầng AI hợp pháp thông qua một công ty nhàm chán, đã được chứng minh. Nhưng bạn không còn nhận được nó với giá giảm nữa. Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư là liệu khả năng của công ty trong việc tạo ra hơn 100B$ doanh thu với biên lợi nhuận 25% có xứng đáng với định giá hiện tại hay không - hoặc có những lựa chọn rủi ro/phần thưởng tốt hơn ở nơi khác trong cơn sốt hạ tầng.