Người tạo ra tiền thật đằng sau công ty robot phẫu thuật ISRG

Robot phẫu thuật Da Vinci bán rất chạy, nhưng đó không phải là cây tiền thật sự của công ty Da Vinci (ISRG).

Dữ liệu quan trọng：

• Doanh thu từ hệ thống chỉ chiếm 25% tổng doanh thu
• Vật tư và phụ kiện phẫu thuật chiếm 60% doanh thu
• Khối lượng phẫu thuật Q3 2025 tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, trong khi số lượng máy móc mới lắp đặt chỉ tăng 13%

Logic cốt lõi: Mỗi chiếc máy bán ra chỉ kiếm được lợi nhuận một lần, nhưng mỗi lần phẫu thuật đều cần sử dụng vật tư tiêu hao - đây mới chính là nguồn thu liên tục.

Mười năm trước, doanh số máy móc chiếm 30% doanh thu, theo xu hướng này, mười năm sau có thể chỉ chiếm 20%, trong khi vật tư và dịch vụ chiếm đến 80%. Điều này giống như phí bảo hiểm của công ty bảo hiểm - đầu tư ban đầu dựa vào doanh số máy móc, sau này thu nhập thụ động dựa vào phí tái sử dụng vật tư.

Tình trạng định giá: P/E lên đến 72 lần, trông có vẻ đắt, nhưng đó chính là cách chơi của cổ phiếu tăng trưởng. Vấn đề không phải là giá có đắt hay không, mà là liệu vòng quay tiêu hao này có thể tiếp tục hoạt động. Từ dữ liệu cho thấy, tốc độ tăng trưởng số lượng ca phẫu thuật vượt qua tốc độ tăng trưởng số lượng máy móc, điều này cho thấy máy móc hiện có đang hoạt động nhanh hơn - đó là tín hiệu tốt.

Nhìn vào công ty này trong vòng mười năm, đừng chỉ chú ý đến doanh số máy móc, mà hãy xem xu hướng tăng trưởng của vật tư tiêu hao.