Cuộc Đua Micro Nuke: Tại Sao Mọi Người Đều Đặt Cược Vào Hạt Nhân Nano

Cơn sốt hạt nhân là có thật — Nhưng nó có thực sự không?

Có điều gì đang xảy ra ở Silicon Valley mà cách đây năm năm sẽ nghe có vẻ điên rồ: các gã khổng lồ công nghệ đang thực sự chạy đua để khởi động lại các lò phản ứng hạt nhân và ký kết các thỏa thuận năng lượng. Microsoft đã khóa Two Mile Island, Meta đang thu thập tín chỉ năng lượng sạch từ năm 2027 trở đi, và Constellation Energy đang in tiền nhanh hơn bạn có thể nói “cơn sốt AI.” Lý do? Các trung tâm dữ liệu và mô hình AI là những cái hút năng lượng tuyệt đối.

Vào cơn sốt vàng này bước vào Nano Nuclear Energy (NNE) — được thành lập chỉ cách đây ba năm vào năm 2022, startup này đang đặt cược vào một cái gì đó gọi là microreactor Kronos. Nhưng có một điều: công ty vẫn chưa kiếm được đồng nào.

Lý do Bull Case: Tại sao tiền thông minh có thể đang theo dõi

1. Họ không chỉ đang nói chuyện

Nano đã chính thức hợp tác với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ với tư cách là nhà thầu phụ chính dưới sự hợp tác của LIS Technologies cho chương trình Mua sắm Enrichment LEU. Dịch nghĩa: họ đang thực sự giúp xây dựng chuỗi cung ứng nhiên liệu hạt nhân nội địa của Mỹ. Đó không phải là một mối quan hệ đối tác mơ hồ — đó là một sự đầu tư hạ tầng nghiêm túc.

Người đồng sáng lập LIS Technologies? Jeff Eerkens, nhà phát minh thực sự của công nghệ làm giàu uranium bằng laser. Khi một người như vậy chọn bạn làm việc cho các hợp đồng của DOE, đó là một bài kiểm tra độ tin cậy mà hầu hết các startup không vượt qua.

2. Đường tiền mặt là vững chắc

Tính đến tháng 6 năm 2025, Nano có $210 triệu đô la tiền mặt. Sau đó, vào tháng 10, họ đã hoàn tất một đợt chào bán riêng $400 triệu đô la. Ngay cả với những khoản lỗ hàng năm khoảng $34 triệu đô la, toán học cho thấy họ có đủ thời gian để hoạt động trong nhiều năm. Đó là thời gian để thực sự xây dựng điều gì đó, không chỉ để tồn tại.

3. Nhu cầu là cấu trúc, không phải sự cường điệu

Đây không phải là giao dịch FOMO. Các trung tâm dữ liệu, cụm đào tạo AI và các ứng dụng công nghiệp thực sự cần nguồn năng lượng ổn định lớn. Than đang chết dần, năng lượng mặt trời không thể cung cấp tải cơ sở cho các cụm GPU của bạn, và năng lượng tái tạo một mình không đủ. Năng lượng hạt nhân lấp đầy khoảng trống đó — và khác với các chu kỳ thổi phồng trước đây, hiện tại có những hợp đồng thực sự đang được ký kết ngay bây giờ.

Trường Hợp Gấu: Tại Sao Điều Này Vẫn Còn Rất Đầu Cơ

1. Doanh thu bằng không, Thời gian không chắc chắn

Nano chưa có doanh thu. Họ đang ở giai đoạn R&D. Không có ngày doanh thu nào trên lịch. Trong khi đó, quy trình chứng nhận thiết kế NRC? Điều đó đã mất của NuScale năm năm. Đối với Nano, không có thời gian biểu đảm bảo nào cả.

Microreactors là một phân khúc của các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMRs) — một loại hình mới hơn nữa. Đây không phải là một sản phẩm phần mềm sẽ được phát hành vào Q2. Đây là phần cứng cần sự chấp thuận của cơ quan quản lý và xác thực tính khả thi trong thế giới thực.

2. Định giá là một trò chơi đoán.

Bạn định giá một công ty không có doanh thu, không có lợi nhuận và không có con đường rõ ràng để có được cả hai như thế nào? Bạn không thể — thực sự là không. Các chỉ số P/E và P/S truyền thống là vô nghĩa. Nếu thị trường định giá dự báo tăng trưởng lạc quan và Nano trì hoãn hai năm, cổ phiếu sẽ bị đè nén.

3. Rủi ro thực hiện là rất lớn

Nano đã có nguồn tài trợ, đối tác và những gió thuận lợi từ ngành công nghiệp. Nhưng việc mở rộng công nghệ hạt nhân không giống như mở rộng một ứng dụng SaaS. Một trở ngại về quy định, một vấn đề kỹ thuật trong nghiên cứu khả thi của Kronos, hoặc một sự hủy bỏ hợp đồng có thể thay đổi mọi thứ.

Bản Án

Nano Nuclear không phải là một tình huống “mua ngay” hoặc “tránh xa mãi mãi”. Đó là một cược vào việc thực hiện. Nếu bạn có thể chịu đựng sự không chắc chắn kéo dài nhiều năm và khả năng giảm giá hơn 50%, thì đây là một công ty đáng để theo dõi chặt chẽ. Các xu hướng hỗ trợ từ ngành hạt nhân là có thật, các đối tác là có thật, và vốn thì có sẵn.

Nhưng nếu bạn cần lợi nhuận có thể dự đoán được hoặc không thể đủ khả năng giữ qua một cú sụt giảm 70% nếu nghiên cứu Kronos không đạt yêu cầu? Điều này quá mạo hiểm.

Kết luận: Nano có nhiều lợi thế hơn hầu hết các công ty khởi nghiệp hạt nhân, nhưng “nhiều hơn hầu hết” vẫn có nghĩa là “có tính đầu cơ cao.” Kết quả nghiên cứu khả thi trong 12-18 tháng tới sẽ vô cùng quan trọng.