Trump hủy bỏ thuế thực phẩm của Brazil, giá cà phê tương lai Tụt dốc xuống mức thấp nhất trong 7 tuần.

Phản ứng thị trường xem trước

Các hợp đồng tương lai cà phê vào thứ Sáu đồng loạt giảm: Cà phê Arabica (hợp đồng tháng 3) giảm 1,91%, cà phê Robusta (hợp đồng tháng 1) giảm 2,70%, trong đó cà phê Arabica chạm mức thấp nhất trong 7 tuần. Nguyên nhân chính là việc Trump ký sắc lệnh hành chính vào tối thứ Năm, loại bỏ sản phẩm thực phẩm Brazil khỏi danh sách thuế quan - điều này bao gồm mức thuế 40% đối với cà phê Brazil đang được chú ý.

Áp lực cung cấp ở Brazil giảm bớt

Yếu tố then chốt đến từ thị trường ngoại hối: đồng real Brazil giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tuần so với đô la Mỹ, điều này là có lợi cho các nhà sản xuất cà phê Brazil - tỷ giá yếu khuyến khích xuất khẩu. Vấn đề là, các biện pháp thuế quan trước đó của Mỹ đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhập khẩu: từ tháng 8 đến tháng 10, Mỹ đã nhập khẩu cà phê từ Brazil giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn khoảng 1 triệu bao. Bây giờ, khi thuế quan được dỡ bỏ, nhu cầu mua sắm bị kìm hãm có thể sẽ được giải phóng tập trung, ngược lại có thể đẩy giá xuống.

Cộng thêm những yếu tố hỗ trợ sự phát triển của cây trồng từ thời tiết, cà phê Brazil đang đối mặt với áp lực từ phía cung. Cơ quan khí tượng Climatempo dự báo trong tuần tới khu vực trồng cà phê Brazil sẽ có mưa lớn. Thậm chí còn bi quan hơn, cơ quan dự báo cây trồng của Brazil là Conab đã điều chỉnh giảm sản lượng cà phê năm 2025 xuống còn 55,2 triệu bao (giảm 0,9%), nhưng StoneX dự đoán sản lượng Brazil trong năm 2026/27 có thể phục hồi mạnh mẽ lên tới 70,7 triệu bao, tăng 29% — điều này sẽ tạo áp lực lên giá trong tương lai.

Hàng tồn kho chạm đáy và mối đe dọa từ Việt Nam

Kho dự trữ cà phê ICE đã giảm xuống mức tối đa: Kho dự trữ Arabica đã giảm xuống 398.645 túi vào thứ Năm, mức thấp nhất trong 1.75 năm, trong khi kho dự trữ Robusta đã giảm xuống 5.567 hợp đồng vào thứ Sáu, mức thấp nhất trong tháng 4. Điều này lẽ ra nên hỗ trợ giá cả, nhưng kỳ vọng về việc tăng cung từ Việt Nam đã đè nén yếu tố tích cực này.

Việt Nam (nước sản xuất robusta lớn nhất thế giới) trong 10 tháng đầu năm nay xuất khẩu cà phê tăng 13,4% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,31 triệu tấn. Điều đáng lo ngại hơn là sản lượng dự kiến của Việt Nam trong năm 2025/26 sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 17,6 triệu tấn, tạo ra mức cao nhất trong 4 năm. Nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể tăng thêm 10%. Điều này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giá robusta.

Cấu trúc cung ứng toàn cầu đảo ngược

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) cho biết, trong năm tiếp thị hiện tại, xuất khẩu cà phê toàn cầu giảm nhẹ 0,3% xuống còn 138,658 triệu bao - có vẻ như là điều tích cực, nhưng Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ dự đoán rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt mức kỷ lục 178,68 triệu bao, tăng 2,5%. Trong đó, sản lượng của Brazil tăng nhẹ 0,5% lên 65 triệu bao, Việt Nam tăng 6,9% lên 31 triệu bao. Sản lượng Arabica lại giảm 1,7% so với năm trước xuống còn 97 triệu bao.

Những gợi ý đầu tư

Trong ngắn hạn, việc dỡ bỏ thuế quan sẽ giải phóng nguồn cung Brazil bị kìm nén, kết hợp với mùa mưa thuận lợi cho cây trồng, giá cà phê vẫn chịu áp lực. Tuy nhiên, trong trung hạn, điều quan trọng là tốc độ bổ sung tồn kho của Brazil và tình hình thời tiết thực tế tại Việt Nam - cả hai yếu tố này sẽ quyết định xu hướng giá trong vài tháng tới. Hiện tại, tồn kho đã ở mức tối đa, rủi ro phục hồi không thể xem nhẹ.