Công ty tên lửa Firefly giá cổ phiếu bơm lớn: Từ IPO phá sản đến có cơ hội lật ngược tình thế?

Question

Hai ngày qua, Firefly(NASDAQ: FLY) đã nổi bật. Thứ Năm bơm lớn 17%, Thứ Sáu lại tăng lên 7%, sau giờ giao dịch lại tăng vài phần trăm - chỉ trong hai ngày giao dịch đã từ đáy bật lại gần 23 đô la.

Cần biết rằng, cổ phiếu này ban đầu đã tệ đến mức nào: đã giảm 75% từ đỉnh cao, và giá cổ phiếu hiện tại còn chưa đến 51% giá phát hành IPO. Đúng là một đại diện cho “IPO phá sản”. Vậy điều gì đã khiến nó đột ngột bật lại? Câu trả lời là báo cáo tài chính - Doanh thu Q3 của Firefly đạt 30,8 triệu USD, tăng 98% so với quý trước và tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cái mạnh hơn là các đơn hàng tiếp theo: NASA đã bổ sung đơn hàng thứ tư cho Blue Ghost để lên mặt trăng, trị giá hợp đồng là 176,7 triệu USD, mục tiêu giao hàng vào năm 2029 tại cực nam của mặt trăng. Cùng với việc ký kết thỏa thuận phóng tên lửa mới với Nhật Bản, hướng dẫn doanh số cho cả năm 2025 đã được điều chỉnh lên 150-158 triệu USD, vượt xa dự đoán của Phố Wall là 135,5 triệu USD.

Nhưng có một cái bẫy ở đây: Mặc dù doanh số bán hàng tăng mạnh, nhưng tốc độ tăng chi phí còn mạnh hơn - chi phí bán hàng tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, chi phí R&D tăng 63%, và lỗ vận hành lại mở rộng 82%. Lỗ ròng theo quý thậm chí đã tăng gấp ba lần lên 133,4 triệu USD. Tuy nhiên, do số lượng cổ phiếu tăng vọt lên 93,8 triệu cổ phiếu sau khi IPO, chia ra mỗi cổ phiếu thì lỗ là 1,50 USD, giảm một nửa so với năm ngoái.

Điểm chuyển biến quan trọng đã đến: Firefly vừa hoàn thành việc sáp nhập nhà thầu quốc phòng SciTec. Điều này đã thay đổi toàn bộ logic định giá.

Trước khi sáp nhập: Giá trị thị trường 7,2 tỷ USD, doanh thu hàng năm dự kiến 145 triệu USD, tỷ lệ P/S cao tới 50 lần.

Sau sáp nhập: Giá trị thị trường giảm gần một nửa (bởi vì giá cổ phiếu giảm), nhưng doanh thu dự kiến vào năm 2026 sẽ gấp đôi lên 4,46 triệu USD, tỷ lệ P/S giảm xuống còn 7,3 lần.

Từ bong bóng siêu lớn đến tương đối hợp lý, cổ phiếu này từ “chắc chắn phá sản” đột nhiên chuyển thành “có thể có cơ hội”. Tất nhiên điều kiện tiên quyết là công ty có thể tích hợp khả năng sinh lời của SciTec, khi nào có thể chuyển từ thua lỗ cũng phải đặt một dấu hỏi. Tuy nhiên, báo cáo tài chính của quý tới có lẽ sẽ đưa ra câu trả lời.