Giá cổ phiếu Oracle giảm xuống mức thấp nhất trong 52 tuần, có thể lại là cơ hội nhập một vị thế?

Gã khổng lồ điện toán đám mây này gần đây đã gặp phải một đợt giảm giá mạnh: từ đỉnh điểm tháng 9 đến nay đã giảm 36%. Nhưng câu chuyện đằng sau thì khá thú vị——

**Đơn hàng tồn đọng chất đống như núi**
Báo cáo tài chính mới nhất của Oracle cho thấy RPO (giá trị hợp đồng chưa thực hiện) tăng mạnh 359% lên 4550 tỷ USD. Điều này có nghĩa là công ty đang nắm giữ một lượng lớn đơn hàng chưa thực hiện, do đó, tăng trưởng doanh thu trong vài năm tới cơ bản đã được khóa lại. Công ty dự đoán doanh thu sẽ đạt 2250 tỷ USD vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 31%.

**Thị trường đang lo lắng về điều gì?**
Nhà đầu tư chủ yếu có hai mối lo ngại:
1. Nợ chồng chất - nợ trên bảng cân đối tài chính 111 tỷ USD so với tiền mặt 11 tỷ USD, còn dự định huy động thêm 3,8 tỷ USD để mở rộng cơ sở hạ tầng AI.
2. Rủi ro OpenAI—— hợp đồng lớn 300 tỷ USD trong 5 năm chiếm phần lớn RPO, thị trường lo ngại liệu OpenAI có thể thanh toán hóa đơn.

**Nhưng điều này có thể phản ứng quá mức**
OpenAI năm nay ARR đã đạt 10 tỷ USD, năm ngoái chỉ 5,5 tỷ. Giám đốc điều hành cho biết có sự tự tin sẽ mở rộng quy mô lên hàng trăm tỷ vào năm 2030. Hơn nữa, Oracle không chỉ dựa vào OpenAI - doanh thu từ dịch vụ cơ sở dữ liệu đa đám mây đã tăng vọt 1529% trong Q1, và đang xây dựng 37 trung tâm dữ liệu mới.

Theo ước tính bảo thủ, nếu Oracle duy trì tỷ lệ P/E hiện tại trong 5 năm và đạt 21 USD EPS, giá cổ phiếu có thể đạt 672 USD - tương đương hơn 3 lần giá hiện tại.