Thị trường phục hồi sau dữ liệu kinh tế yếu—Xác suất cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên 80%

Chứng khoán Mỹ đã đóng cửa cao hơn vào thứ Ba, hồi phục sau những khoản lỗ ban đầu để kết thúc ngày một cách mạnh mẽ. Chỉ số S&P 500 tăng 0.91%, Dow Jones tăng 1.43% đạt mức cao nhất trong 1 tuần, và Nasdaq 100 tăng 0.58%. Hợp đồng tương lai tháng 12 cũng tăng theo, với E-mini S&P 500 tăng 0.90% và hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq tăng 0.56%.

Yếu tố xúc tác? Một loạt dữ liệu kinh tế ôn hòa đã khiến các nhà giao dịch đặt cược lớn vào việc giảm lãi suất của Fed vào tháng 12.

Dữ Liệu Kinh Tế Đã Thay Đổi Mọi Thứ

Doanh số bán lẻ tháng 9 tăng 0,2% so với tháng trước—thấp hơn mức đồng thuận 0,4%. Điều đáng chú ý hơn: chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 11 của Hội đồng Hội nghị giảm 6,8 điểm xuống 88,7, đạt mức thấp nhất trong 7 tháng và không đạt kỳ vọng 93,3.

Báo cáo việc làm ADP cũng cho thấy số lượng việc làm tư nhân giảm trung bình 13.500 mỗi tuần trong bốn tuần qua. Trong khi đó, chỉ số PPI cốt lõi tháng 9 (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) chỉ tăng 2,6% so với năm trước, không đạt dự báo 2,7%.

Phố Wall đọc tất cả điều này như một tín hiệu tích cực: thị trường hiện đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 80% tại cuộc họp FOMC vào ngày 9-10 tháng 12. Đó là một bước nhảy vọt đáng kể so với những kỳ vọng trước đó.

Trái phiếu Tăng, Nhưng Cổ phiếu Vượt Trội

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 2.3 điểm cơ bản xuống 4.002%, đạt mức thấp nhất trong 3.5 tuần. Tỷ lệ lạm phát bù đắp kỳ hạn 10 năm cũng giảm xuống 2.212%, mức thấp nhất trong 7.25 tháng, cho thấy thị trường đang định giá kỳ vọng lạm phát thấp hơn trong tương lai.

Nhu cầu từ Kho bạc cũng mạnh mẽ - cuộc đấu giá trái phiếu 5 năm trị giá $70 tỷ đã thu hút tỷ lệ đấu thầu trên giá thầu là 2.41, cao hơn mức trung bình 10 cuộc đấu giá là 2.37.

Những người chiến thắng và thất bại trong cổ phiếu

Những Người Di Chuyển:

• Sự thống trị công nghệ: Meta tăng hơn 3%, Alphabet và Amazon mỗi bên tăng hơn 1%, trong khi Microsoft, Apple và Tesla đều ghi nhận mức tăng nhẹ.
• Cổ phiếu nhà ở tăng vọt: Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm đã thúc đẩy lĩnh vực nhà ở. Builders FirstSource tăng hơn 8%, trong khi DR Horton, Toll Brothers và Lennar mỗi công ty tăng hơn 6%.
• Lợi nhuận vượt: Keysight Technologies dẫn đầu danh sách tăng trưởng của S&P 500 với mức tăng hơn 10% sau khi vượt qua dự báo doanh thu Q4 và nâng cao dự báo Q1. Zoom tăng 9% nhờ kết quả Q3 mạnh mẽ và nâng cao mục tiêu doanh thu 2026.
• Bất ngờ bán lẻ: Cổ phiếu của Kohl's tăng vọt 42% sau khi doanh số Q3 vượt kỳ vọng và công ty nâng dự báo cả năm.

Những người chậm tiến:

• Nvidia giảm hơn 2% sau khi có tin rằng Meta đang đàm phán để mua TPUs của Google cho các trung tâm dữ liệu vào năm 2027—điều này cho thấy Google đang có tiến bộ thực sự như một đối thủ trong lĩnh vực chip AI.
• Burlington Stores giảm 11% do doanh thu Q3 không đạt ước tính
• Oracle giảm 2% sau khi CFRA hạ bậc từ mua xuống giữ

Điều gì tiếp theo?

Tuần này mang đến dữ liệu quan trọng: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu (Thứ Tư), PMI Chicago, và Sách Beige của Fed. Các thị trường sẽ tập trung vào bất kỳ dấu hiệu nào về sự yếu kém kinh tế có thể củng cố việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Trong khi đó, mùa báo cáo thu nhập Q3 đang kết thúc với 475 trong số 500 công ty S&P đã báo cáo. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy 83% vượt qua dự báo - đang trên đà có quý tốt nhất kể từ năm 2021. Thu nhập quý 3 tăng 14,6%, gấp hơn hai lần so với dự báo 7,2%.

Câu chuyện là rõ ràng: tăng trưởng yếu + kỳ vọng lạm phát thấp hơn = cắt giảm lãi suất sắp đến. Câu hỏi thực sự bây giờ là liệu dữ liệu tháng Mười Hai có thể làm trật bánh chuyến tàu đó hay không.