Niềm tin "Bitcoin không bao giờ bán" của Michael Saylor có thật sự bắt đầu lung lay lần này không?

Chiến lược (chính là MicroStrategy trước đây) trong những năm gần đây đã điên cuồng tích trữ coin, mọi người đều thấy rõ điều đó, nhưng CEO của họ, Phong Le, gần đây đã nói một vài điều khác trong chương trình podcast. Ông thừa nhận một khả năng: trong một số tình huống cực đoan, họ thực sự sẽ xem xét việc bán Bitcoin.

Tình huống nào sẽ khiến họ phải bán coin? Phong Le đã đưa ra hai chỉ số cứng.

Điều đầu tiên là "Tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị tài sản ròng", tức là mNAV, nếu cái này giảm xuống dưới 1 lần, có nghĩa là giá trị thị trường của công ty còn rẻ hơn cả đồng coin trong tay. Điều kiện thứ hai thì trực tiếp hơn - không còn tiền. Nói chính xác là thanh khoản hoàn toàn cạn kiệt, các phương án huy động vốn cổ phần, phát hành trái phiếu đều không còn khả thi.

Chỉ khi hai điều kiện này xuất hiện đồng thời, chiến lược mới thực sự bắt đầu có hiệu lực. Mặc dù Phong Le nhấn mạnh rằng hội đồng hiện không có ý định bán coin, nhưng câu nói này có chút bí ẩn: "Tùy chọn này thực sự đang nằm trong phạm vi xem xét."

Vấn đề là, dữ liệu hiện tại có chút không ổn. mNAV của Strategy đã rơi xuống khoảng 0.95, ngày càng gần cái gọi là "đường nguy hiểm 0.9 lần". Nhiều nhà phân tích đang chú ý đến con số này, vì nếu nó phá vỡ 0.9, họ có thể phải bán coin để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi.

Từ "không bao giờ bán coin" đến "có thể bán dưới điều kiện cụ thể", áp lực phía sau sự chuyển biến này có thể lớn hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.