Sirius XM có xứng đáng với số tiền của bạn không? Đây là những gì bạn cần biết

Mô Hình Kinh Doanh

Sirius XM hoạt động giống như một tiện ích hơn là một cổ phiếu tăng trưởng. Công ty thu về 6,6 tỷ đô la mỗi năm từ các gói đăng ký - chiếm 76% tổng doanh thu - với các tài xế chi từ 10-25 đô la/tháng cho dịch vụ radio vệ tinh. Doanh thu từ quảng cáo đóng góp thêm 1,8 tỷ đô la (20%), trong khi phần còn lại đến từ thiết bị và phụ kiện.

Mô hình nặng về đăng ký này giữ cho dòng tiền được lưu thông: Sirius XM tạo ra hơn $1 tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm, điều này rất ổn. Nhưng có một điều kiện—nó đang giao dịch với mức dưới 7 lần thu nhập dự kiến với tỷ suất cổ tức 5,3%. Dịch nghĩa: điều này trông rẻ trên giấy tờ, nhưng có lý do.

Vấn Đề Cạnh Tranh

Hai thập kỷ trước, Sirius XM chiếm ưu thế trong lĩnh vực radio vệ tinh. Hôm nay? Nó đang bị vượt mặt bởi Spotify và các dịch vụ phát trực tuyến. Công ty vẫn có 32,8 triệu thuê bao ( giảm từ mức cao nhất 34,9 triệu cách đây bảy năm ), và doanh thu đã giảm trong ba năm liên tiếp.

Tỷ lệ khách hàng rời bỏ ở mức 1,6% mỗi tháng - điều này lịch sử là bình thường - nhưng xu hướng cơ bản là rõ ràng: điện thoại thông minh và ô tô kết nối đang ăn mòn thị phần của radio vệ tinh. Đây là một sự giảm dần chậm rãi, không phải là một cú sụt đột ngột, nhưng nó đang xảy ra.

Tại sao Berkshire Hathaway lại đầu tư toàn bộ

Đây là một bước ngoặt thú vị: Berkshire Hathaway của Warren Buffett hiện sở hữu 37% của Sirius XM, đã mua thêm cổ phiếu từ mùa hè năm 2024. Đối với một nhà đầu tư giá trị, sức hấp dẫn là rõ ràng - định giá rẻ, tạo ra tiền mặt ổn định và một khoản cổ tức thực sự trả một cái gì đó. Nhưng phiếu bầu của Buffett đi kèm với một dấu hoa thị: ngay cả ông ấy cũng không đặt cược vào sự tăng trưởng.

Công ty đang gánh một khoản nợ lớn, và những lo ngại về khả năng tồn tại lâu dài vẫn còn. Cổ phần khổng lồ của Berkshire mang lại một chút yên tâm, nhưng về cơ bản đó là một trò chơi giá trị trên một tài sản đang suy giảm.

Kết luận

Sirius XM không phải là một câu chuyện tăng trưởng—nó là một cái bẫy giá trị giả mạo là một trò chơi cổ tức. Nếu bạn đang tìm kiếm một con bò sữa ổn định với sự bảo vệ khỏi rủi ro từ sự tham gia của Berkshire, thì tốt. Nhưng nếu bạn đang theo đuổi lợi nhuận, thì những cơ hội tăng trưởng lớn hơn của thị trường ở nơi khác.