Cổ tức Trap hay Viên ngọc ẩn? Lợi suất 7,3% của Altria che giấu một thực tế đáng lo ngại

Altria Group (MO) vừa thu hút sự chú ý của tôi vì tất cả những lý do sai lầm — và có thể là cả những lý do đúng đắn.

Những con số nổi bật: 56 năm tăng cổ tức liên tiếp, lợi suất 7,3% và P/E cực kỳ rẻ chỉ 12,6. Trên giấy tờ, nó kêu gọi “cổ phiếu cổ tức bị định giá thấp.” Cổ phiếu giảm xuống $58 từ 67 USD? Có vẻ như là một cơ hội mua vào.

Những dấu hiệu đỏ mà không ai nói đến: Đây là nơi mọi thứ trở nên rắc rối.

Doanh thu? Giảm mạnh. Giảm từ $26B (2020) xuống $24B (2024). Đó là một sự suy giảm kéo dài nhiều năm, và sự yếu kém ở dòng trên không thể ẩn nấp mãi — cuối cùng nó sẽ đè bẹp dòng dưới.

Nhưng chờ đã — lợi nhuận thực sự tăng vọt 144% ($4.5B lên $11B). Tại sao? Bởi vì tỷ lệ chi trả đạt 76% — có nghĩa là công ty đang chuyển ba phần tư lợi nhuận của mình trở lại cho các cổ đông thay vì tái đầu tư hoặc xây dựng một quỹ an toàn. Điều đó không bền vững; đó là kỹ thuật tài chính trên thời gian vay mượn.

Câu hỏi thực sự: Đây có phải là một trò chơi thu nhập đáng tin cậy, hay Altria đang vắt kiệt một con bò sữa đang chết để giữ cho các cổ đông hài lòng?

Tổng hợp của Phố Wall? “Giữ” với mục tiêu $72 tăng 24% (. Nhưng tổng hợp cũng không thấy sự sụt giảm doanh thu này sắp tới.

Quan điểm của tôi: Lợi suất 7,3% thật hấp dẫn, nhưng doanh số giảm + tỷ lệ chi trả tối đa = quả bom hẹn giờ. Đây không phải là một lựa chọn mua an toàn — đó là một canh bạc rằng đế chế Marlboro sẽ không bao giờ sụp đổ. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng cổ tức? Có những lựa chọn an toàn hơn.