Cơn sốt dầu gặp phải một cản trở quen thuộc: Các cuộc đàm phán hòa bình

Hợp đồng dầu WTI tháng 1 hôm nay tăng 0,45% lên 65,26 USD/thùng, giá xăng cũng tăng theo. Nhìn bề ngoài có vẻ là tâm lý rủi ro phục hồi nhờ sự phục hồi của thị trường chứng khoán, nhưng logic sâu xa phức tạp hơn - kỳ vọng tình hình Ukraine dịu lại đang đè nén giá dầu.

Điểm chuyển tiếp quan trọng: Tuần trước, Trump đã đề xuất kế hoạch hòa bình 28 điểm, Tổng thống Ukraine Zelensky cho biết sẵn sàng thúc đẩy. Một khi chiến tranh kết thúc, các lệnh trừng phạt năng lượng đối với Nga có thể được dỡ bỏ, nguồn cung dầu thô toàn cầu có thể ngay lập tức tăng thêm hàng triệu thùng. Đó là lý do tại sao tin tức hòa bình lại khiến giá dầu giảm.

Tình trạng cung ứng hiện nay đáng lo ngại：

• Dự trữ dầu thô trên tàu chở dầu đã tăng lên 11.431 tỷ thùng, đạt mức cao nhất trong 2,25 năm (tăng 9,7% so với tuần trước)
• OPEC đã điều chỉnh thị trường dầu toàn cầu Q3 từ thâm hụt 5 triệu thùng thành thặng dư 500.000 thùng.
• IEA dự đoán thặng dư thị trường dầu toàn cầu sẽ đạt 4 triệu thùng/ngày vào năm 2026, lập kỷ lục.
• Mặc dù việc ném bom các nhà máy lọc dầu của Nga ở Ukraine đã hạn chế xuất khẩu dầu của Nga (giảm xuống 1,7 triệu thùng/ngày vào giữa tháng 11, mức thấp nhất trong 3 năm), nhưng đây chỉ là yếu tố tạm thời.

Sản lượng của Mỹ gặp vấn đề: EIA đã điều chỉnh sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu thùng/ngày, nhưng thực tế sản lượng hàng tuần lại giảm 0.2% so với tuần trước xuống còn 13.834 triệu thùng/ngày. Số lượng giàn khoan mặc dù đã phục hồi từ mức thấp 410 vào tháng 8 lên 419, nhưng vẫn kém xa so với 627 giàn khoan vào tháng 12 năm 2022.

Chỉ số tồn kho sáng đèn đỏ: Kho dầu thô của Mỹ thấp hơn 5% so với trung bình 5 năm, xăng thấp hơn 3,7%, dầu chưng cất thấp hơn 6,9% - nghe có vẻ căng thẳng, nhưng thực tế phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với nguồn cung trong tương lai.

OPEC+ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: muốn khôi phục mức giảm sản lượng 2,2 triệu thùng/ngày (vẫn còn 1,2 triệu thùng chưa khôi phục), nhưng thị trường dầu toàn cầu đã chuyển từ thâm hụt sang thặng dư. Sau khi tăng nhẹ 137.000 thùng/ngày vào tháng 12, Q1-2026 tạm ngừng tăng giá - thực chất là việc nhận thua.

Mức hỗ trợ đáy: Rủi ro địa chính trị (tình hình căng thẳng ở Venezuela, xung đột lâu dài Nga-Ukraine) vẫn tồn tại, nhưng những điều này vẫn không đủ để chống lại áp lực từ kỳ vọng hòa bình. Trong ngắn hạn, giá dầu dễ giảm hơn là tăng.