Dự báo mưa ở Brazil tác động đến hợp đồng tương lai cà phê—Nhưng đây là lý do tại sao giá có thể vẫn chặt chẽ

Hợp đồng tương lai cà phê đã giảm hôm nay khi các nhà dự báo dự đoán mưa lớn ở các vùng trồng cà phê của Brazil cho đến tuần tới. Arabica tháng 3 Thả 2,70% và robusta tháng 1 giảm 1,03%—phản ứng giảm giá điển hình trước thời tiết thuận lợi cho cây trồng.

Nhưng nếu đào sâu hơn, bức tranh trở nên phức tạp.

Thẻ Wildcard Thuế

Giá cà phê đã tăng mạnh gần đây vì xuất khẩu của Brazil phải đối mặt với mức thuế 40% từ Mỹ ( bên cạnh mức thuế đối ứng 10% dự kiến sẽ được gỡ bỏ ). Kết quả? Các nhà nhập khẩu Mỹ gần như đã ngừng mua - lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% từ tháng 8 đến tháng 10 so với năm ngoái, giảm xuống chỉ còn 984k bao.

Cú sốc thuế quan này đã làm giảm nguồn cung của Mỹ xuống mức chưa từng thấy trong 1,75 năm. Kho dự trữ arabica của ICE đạt 396k bao vào thứ Ba (, mức thấp nhất trong 21 tháng ), trong khi kho dự trữ robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng. Đó là sự chặt chẽ thực sự của nguồn cung, ngay cả khi thời tiết có cải thiện.

Mê Cung Cung Ứng Toàn Cầu

Câu chuyện trở nên phức tạp hơn khi bạn thu nhỏ lại:

• Việt Nam trên đà phát triển: Nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới dự kiến sản lượng sẽ tăng 6% lên 1.76 triệu tấn trong năm 2025/26—có khả năng là mức cao nhất trong 4 năm. Xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 10 đã tăng 13.4% so với cùng kỳ năm trước.

• Brazil phục hồi: StoneX dự báo vụ thu hoạch 2026/27 của Brazil sẽ đạt 70.7 triệu bao (+29% so với năm trước), nhưng đó là cho năm vụ tiếp theo. Sản lượng hiện tại năm 2025 đã giảm 4.9% bởi Conab xuống 35.2 triệu bao arabica.

• Xuất khẩu toàn cầu giảm: ICO báo cáo xuất khẩu tháng 10 đến tháng 9 giảm 0.3% so với năm trước xuống 138.7 triệu túi—lần giảm đầu tiên sau một thời gian.

Điều bất ngờ? USDA dự kiến rằng tồn kho toàn cầu vẫn sẽ tăng 4,9% bất chấp sự gia tăng sản xuất, cho thấy có thể sẽ xuất hiện tình trạng cung vượt cầu nếu thuế quan được nới lỏng.

Kết luận

Dự báo mưa hôm nay là giảm giá theo sách giáo khoa cho giá cả trong thời gian tới. Nhưng các yếu tố cấu trúc—tường thuế nhập khẩu của Mỹ, sự cạnh tranh từ Việt Nam, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong thời gian gần—tạo ra một thị trường dễ biến động, phụ thuộc vào chính sách. Mưa giúp cây trồng. Thuế quan giúp giá cả. Kéo một cần chính sách và các dự báo sẽ đảo ngược.

Theo dõi chặt chẽ sự giải thích thuế quan tiếp theo của chính quyền Trump—các nhà giao dịch cà phê hơn bất kỳ ai khác.