#数字资产市场观察 tối qua, đợt tụt dốc của hợp đồng tương lai Nasdaq thực chất ẩn chứa một manh mối tài chính mà chỉ những người chơi dày dạn kinh nghiệm mới hiểu được - sự đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu do Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất.

Nói một cách đơn giản, trong năm qua, cách chơi ổn định nhất chính là "vay yên, mua tài sản đô la Mỹ". Lãi suất yên thường nằm ở mức rất thấp, vay ra gần như không tốn tiền, chuyển sang mua trái phiếu ngắn hạn Mỹ hoặc gửi một năm, dễ dàng thu được chênh lệch lãi suất từ 4 đến 5 điểm. Chỉ cần tỷ giá yên không tăng vọt, số tiền này coi như là kiếm được.

Chiêu trò này giống hệt như logic đổi Nhân dân tệ lấy Đô la Mỹ để gửi tiết kiệm cách đây nhiều năm: cược vào việc đồng tiền nội địa mất giá, kiếm lời từ lãi suất và chênh lệch tỷ giá. Nhưng nếu đồng tiền nội địa tăng trở lại hơn 5%? Lãi suất lập tức bị tổn thất tỷ giá ăn mất, chênh lệch biến thành kẹt vốn. Một khi kỳ vọng đảo ngược, vốn ngay lập tức quay đầu chạy về, hành động chuyển đổi ngoại tệ lại khiến tỷ giá tiếp tục tăng lên - một vòng lặp điển hình kiểu dẫm đạp.

Lần này, việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đã ngay lập tức kích thích kỳ vọng đồng yên sẽ tăng giá. Những nguồn vốn trước đây đã vay yên để mua tài sản đô la Mỹ bây giờ phải nhanh chóng rút ra khỏi thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ, để đổi lại yên và trả nợ. Một lượng lớn vốn rút khỏi tài sản đô la Mỹ đã khiến hợp đồng tương lai Nasdaq không chịu nổi và bắt đầu tụt dốc; trong khi đó, dòng vốn quay trở lại đã đẩy đồng yên lên cao, và với việc đồng yên chiếm một tỷ lệ không nhỏ trong chỉ số đô la Mỹ, việc chỉ số đô la Mỹ bị kéo xuống cũng là điều hợp lý.

$BTC $ETH $SOL