Tài sản tiền điện tử khối lượng bán phá giá lớn 27%! CEX giao dịch tháng 1.6 triệu đạt mức thấp mới trong nửa năm.

Khối lượng giao ngay của sàn giao dịch tập trung (CEX) vào tháng 11 đã giảm xuống còn 1.59 triệu USD, thấp hơn so với 2.17 triệu USD của tháng 10, giảm 26.7%, trở thành tháng có khối lượng giao dịch thấp nhất kể từ 1.14 triệu USD vào tháng 6. Khối lượng giao dịch của Binance vào tháng 11 vẫn đứng đầu, đạt 599.34 tỷ USD, nhưng giảm mạnh so với 810.44 tỷ USD của tháng 10. Gate đạt 96.75 tỷ USD.

Binance dẫn đầu giảm phản ánh xu hướng điều chỉnh toàn ngành

（nguồn: The Block）

Sàn giao dịch Binance trong tháng 11 vẫn đứng đầu về khối lượng, đạt 5,993.4 tỷ USD. Tuy nhiên, con số này giảm mạnh so với 8,104.4 tỷ USD của tháng 10, phản ánh xu hướng điều chỉnh của toàn ngành. Là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, sự thay đổi khối lượng giao dịch của Binance thường được coi là chỉ báo về độ hoạt động của thị trường tổng thể. Từ 8,104.4 tỷ USD giảm xuống còn 5,993.4 tỷ USD, mức giảm khoảng 26%, gần giống với mức giảm 26.7% của toàn bộ thị trường CEX, cho thấy đây không phải là vấn đề riêng của Binance mà là sự thu hẹp hệ thống của toàn ngành.

Gate với 96.75 tỷ đô la theo sau, sàn giao dịch tập trung lớn nhất của Mỹ là 93.41 tỷ đô la. Đáng chú ý là thứ hạng của các sàn giao dịch này tương đối ổn định, nhưng khối lượng giao dịch tuyệt đối đã giảm đáng kể. Mô hình giảm nhất quán này cho thấy sự thu hẹp trong khối lượng giao dịch tiền điện tử không phải do sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh (chẳng hạn như người dùng chuyển từ một sàn giao dịch sang sàn giao dịch khác), mà là do sự giảm sút tổng thể trong sự tham gia của thị trường.

Xếp hạng khối lượng giao dịch CEX tháng 11

Binance: 5,993.4 tỷ USD (Tháng 10: 8,104.4 tỷ USD, giảm 26%)

Gate：967.5 tỷ USD

Sàn giao dịch tiền điện tử tuân thủ quy định lớn nhất của Mỹ: 934,1 tỷ USD

Giám đốc đầu tư của Kronos Research, Vincent Liu, đã nói với The Block: “Khi thị trường chuyển từ cơn sốt tháng 10 sang tình hình ổn định tháng 11, khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung giảm, sự biến động biến mất và động lực suy yếu. Phần lớn mức giảm xuất phát từ việc chốt lời sau đợt phục hồi và sự thu hẹp không gian giao dịch, đây là trường hợp điển hình của các nhà giao dịch sau khi trải qua một đợt tăng giá đông đúc.”

Phân tích này chỉ ra nguyên nhân cốt lõi của việc khối lượng giao dịch tiền điện tử suy giảm: Cơn sốt vào tháng 10 đã tạo ra hoạt động giao dịch quá mức, trong khi tháng 11 thì là sự trở lại tự nhiên của cơn sốt này. Vào tháng 10, giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất lịch sử, tâm lý FOMO trên thị trường rất mạnh mẽ, nhiều nhà đầu tư đã đổ xô vào giao dịch. Tuy nhiên, khi giá vào giai đoạn đi ngang hoặc điều chỉnh, động lực giao dịch suy yếu, nhiều nhà giao dịch ngắn hạn chọn quan sát hoặc rút lui.

Sự biến động biến mất là yếu tố chính dẫn đến việc giảm khối lượng. Các nhà giao dịch tiền điện tử, đặc biệt là các nhà giao dịch ngắn hạn và các nhà đầu cơ, dựa vào sự biến động giá để kiếm lợi. Khi thị trường bước vào giai đoạn biến động thấp, cơ hội giao dịch giảm và khối lượng giao dịch tự nhiên thu hẹp. Mặc dù giá Bitcoin trong tháng 11 đã giảm từ khoảng 110.000 USD đầu tháng xuống gần 81.000 USD vào ngày 21 tháng 11, nhưng sự giảm này chủ yếu tập trung vào vài ngày giữa tháng, trong phần còn lại thời gian giá tương đối ổn định.

Khối lượng giao ngay DEX đồng bộ thu hẹp, hoạt động thị trường tập trung vào CEX

Theo dữ liệu từ DefiLlama, khối lượng giao ngay của sàn giao dịch tập trung (DEX) trong tháng 11 đã giảm xuống còn 397,78 tỷ USD, thấp hơn so với 568,43 tỷ USD của tháng 10. Đây là khối lượng giao ngay của DEX thấp nhất kể từ tháng 6. Trong số các sàn giao dịch tập trung, Uniswap có khối lượng giao ngay cao nhất trong tháng 11, đạt 79,98 tỷ USD, giảm so với 123,88 tỷ USD của tháng 10. PancakeSwap theo sát phía sau với khối lượng giao ngay là 70,57 tỷ USD, thấp hơn so với 102,02 tỷ USD của tháng trước.

Mức giảm khối lượng giao dịch DEX (khoảng 30%) cao hơn một chút so với CEX (26,7%), sự khác biệt này tiết lộ các mô hình hành vi của những người giao dịch khác nhau. Người dùng DEX thường là những nhà giao dịch tiền điện tử chuyên nghiệp hơn, họ nhạy cảm hơn với xu hướng thị trường và cơ hội lợi nhuận DeFi. Khi động lực thị trường suy yếu, những nhà giao dịch này thường nhanh chóng giảm tần suất hoạt động hoặc chuyển sang các chiến lược khác.

Theo dữ liệu từ The Block, tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa DEX và CEX trong tháng 11 đã giảm xuống 15.73%, thấp hơn so với 17.56% của tháng 10, cho thấy hoạt động thị trường đang tiếp tục chuyển dịch về phía sàn giao dịch tập trung. Liu của Kronos cho biết: “Sự giảm tỷ lệ giữa DEX và CEX không hẳn là do tâm lý thị trường mà là do các yếu tố cấu trúc. Phạm vi giao dịch trong tháng 11 hẹp hơn, có lợi cho CEX vì CEX có tính thanh khoản mạnh hơn, chênh lệch giá nhỏ hơn và hiệu suất thực hiện cao hơn. Đồng thời, việc dòng tiền đầu cơ giảm và tỷ lệ khuyến khích DeFi yếu đi đã dẫn đến cơ chế chuyển đổi DEX, làm gia tăng xu hướng này.”

Khoảng giao dịch hẹp có nghĩa là biến động giá bị hạn chế, trong môi trường này, các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường thích giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) có tính thanh khoản tốt hơn. Mặc dù DEX cung cấp lợi thế về phi tập trung và không cần KYC, nhưng về mặt thanh khoản và chênh lệch giá thường không bằng các CEX lớn. Khi độ biến động của thị trường giảm, tầm quan trọng của chênh lệch giá tăng lên, vì không gian lợi nhuận giao dịch bị thu hẹp, mỗi điểm cơ bản của chênh lệch giá đều có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng.

Tỷ lệ khuyến khích DeFi giảm là một yếu tố quan trọng khác. Nhiều DEX thu hút người dùng thông qua khai thác thanh khoản và phần thưởng giao dịch, nhưng với sự trưởng thành của mô hình kinh tế token và sự giảm sút của lợi suất tổng thể trên thị trường, sức hấp dẫn của những khuyến khích này đang suy yếu. Khi tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ khai thác thanh khoản giảm từ ba chữ số xuống một chữ số, nhiều người dùng DeFi sẽ chọn giảm tần suất hoạt động hoặc rút vốn.

Giá Bitcoin điều chỉnh và dòng vốn ETF chảy ra

Thị trường tiền điện tử vào tháng 11 đã giảm phổ biến, giá Bitcoin từ khoảng 110.000 USD vào đầu tháng giảm xuống mức thấp gần 81.000 USD vào ngày 21 tháng 11. Theo trang giá của The Block, tính đến 11:20 tối Chủ nhật theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, tiền điện tử lớn nhất toàn cầu Bitcoin đã giảm 4,6% trong 24 giờ qua, xuống còn 86.500 USD. Sự điều chỉnh giá này ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường và khối lượng giao dịch tiền điện tử.

Từ 110.000 USD xuống 81.000 USD, giá Bitcoin đã điều chỉnh khoảng 26%. Mặc dù mức điều chỉnh này không hiếm trong thị trường tiền điện tử, nhưng xét đến việc Bitcoin vừa mới vượt qua mức cao nhất lịch sử và đạt cột mốc 110.000 USD, tác động tâm lý của lần điều chỉnh này càng trở nên rõ rệt hơn. Nhiều nhà đầu tư mua ở mức cao phải đối mặt với thua lỗ, trong khi việc chốt lời cũng làm gia tăng áp lực bán. Mặc dù sự biến động giá mạnh mẽ lý thuyết nên kích thích hoạt động giao dịch, nhưng thực tế khi giá liên tục giảm, nhiều nhà đầu tư chọn đứng ngoài quan sát thay vì giao dịch, dẫn đến khối lượng giao dịch lại thu hẹp.

Giao ngay Bitcoin sàn giao dịch quỹ (ETF) tháng 11 cũng xuất hiện tình trạng dòng tiền ra nhiều hơn dòng tiền vào. Theo dữ liệu của SoSoValue, ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong tháng này có dòng tiền ròng ra 3.48 tỷ USD, tháng 10 có dòng tiền ròng vào 3.42 tỷ USD. Đây là dòng tiền ra lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 2. Dữ liệu này cực kỳ có ý nghĩa chỉ báo, vì ETF Bitcoin đại diện cho thái độ của các tổ chức và nhà đầu tư truyền thống.

Từ dòng tiền ròng 3.42 tỷ USD đến dòng tiền ròng 3.48 tỷ USD, đây là một sự đảo chiều dòng vốn gần 7 tỷ USD. Sự đảo chiều này có thể xuất phát từ nhiều yếu tố: chốt lời (các nhà đầu tư mua vào vào tháng 10 chốt lời gần 11 triệu USD), khẩu vị rủi ro giảm (sự không chắc chắn trong kinh tế vĩ mô gia tăng khiến các nhà đầu tư giảm phân bổ tài sản rủi ro), và kỳ vọng thận trọng về thị trường trong tương lai (lo ngại giá Bitcoin sẽ điều chỉnh thêm).

Thời gian im lặng của thị trường sau khi chốt lời

Phân tích của Vincent Liu chỉ ra rằng, “Hầu hết sự giảm giá xuất phát từ việc chốt lời sau đợt phục hồi và sự thu hẹp không gian giao dịch, đây là trường hợp điển hình của các nhà giao dịch sau một đợt tăng giá đông đúc.” Câu nói này tiết lộ bản chất của sự biến động theo chu kỳ của khối lượng giao dịch tiền điện tử. Cơn sốt tháng 10 đã tạo ra việc giao dịch quá mức, trong khi sự bình lặng tháng 11 là sự điều chỉnh tự nhiên của thị trường.

Chốt lời là nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm sút khối lượng giao dịch tiền điện tử. Trong đợt tăng giá vào tháng 10, nhiều nhà đầu tư đã thu được lợi nhuận lớn. Khi giá chạm 110,000 USD, nhiều nhà đầu tư chọn cách chốt lời và rời khỏi thị trường. Hoạt động bán ra tập trung này đã làm tăng khối lượng giao dịch trong ngắn hạn, nhưng sau đó thị trường bước vào giai đoạn chờ đợi, khối lượng giao dịch tự nhiên giảm sút. Việc thu hẹp không gian giao dịch là chỉ việc biên độ dao động giá trở nên hẹp hơn, cơ hội giao dịch giảm đi.

Đây là một ví dụ điển hình về việc các trader rời khỏi thị trường sau một đợt tăng giá đông đúc. “Đông đúc” có nghĩa là quá nhiều trader áp dụng cùng một chiến lược (mua vào), khi xu hướng đảo chiều hoặc dừng lại, các trader này sẽ tập trung rời khỏi thị trường, gây ra sự biến động mạnh trong ngắn hạn. Sau đó, thị trường bước vào một giai đoạn im lặng, chờ đợi chất xúc tác mới hoặc hình thành xu hướng. Sự biến động khối lượng giao dịch theo chu kỳ này không phải là hiếm trong thị trường tiền điện tử.

Từ mô hình lịch sử, giai đoạn sụt giảm khối lượng giao dịch tiền điện tử thường không kéo dài quá lâu. Khi giá ổn định, các câu chuyện mới hoặc chất xúc tác xuất hiện, hoạt động giao dịch sẽ nhanh chóng phục hồi. Tháng 12 thường là tháng quan trọng của thị trường tiền điện tử, việc tái cấu trúc tài sản vào cuối năm, các yếu tố thuế và kỳ vọng về xu hướng giao dịch trong năm mới đều có thể kích thích khối lượng giao dịch tăng trở lại.