Cục Dự trữ Liên bang Kết thúc Chính sách Thắt chặt Định lượng vào ngày 1 tháng 12: Nhận xét của Powell Về Triển vọng Chính sách

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ kết thúc chương trình thắt chặt định lượng kéo dài nhiều năm (QT), đánh dấu sự kết thúc của nỗ lực giảm bảng cân đối tài sản trong thời kỳ đại dịch từ $9 tỷ đến 7,4 tỷ đô la. Bước bình thường hóa này, được công bố trong tuyên bố của FOMC tháng 11, nhằm mục đích làm dịu các điều kiện thanh khoản khi lạm phát giảm về mục tiêu 2%. Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu vào lúc 4 giờ chiều theo giờ ET vào cùng ngày, cung cấp cái nhìn về các điều kiện kinh tế, khuôn khổ chính sách tiền tệ và triển vọng trước cuộc họp FOMC vào ngày 9-10 tháng 12.

(Nguồn: Polymarket)

Kết luận QT: Một sự chuyển hướng sang chính sách trung lập

Việc thắt chặt định lượng, bắt đầu từ tháng 6 năm 2022, đã cho phép lên đến $95 tỷ đô la trong các chứng khoán Kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp được rút khỏi bảng cân đối kế toán của Fed hàng tháng. Chương trình đã làm chậm việc rút tiền Kho bạc xuống còn $25 tỷ đô la mỗi tháng vào tháng 6 năm 2024 trước khi dừng hẳn vào ngày 1 tháng 12. Sự đảo ngược này phản ánh đánh giá của Fed rằng bảng cân đối kế toán đã đạt kích thước thích hợp, giải phóng thanh khoản mà không gây rủi ro cho sự ổn định tài chính.

Động thái này phù hợp với nhấn mạnh gần đây của Powell về sự phụ thuộc vào dữ liệu, lưu ý trong một bài phát biểu vào ngày 14 tháng 11 rằng “nền kinh tế đang ở một tình trạng tốt” nhưng rủi ro vẫn cân bằng giữa việc làm và lạm phát. Thị trường hiện đang định giá một cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 3.50%–3.75% tại cuộc họp tháng 12, với xác suất 82.7% theo CME FedWatch.

Bài phát biểu của Powell: Các chủ đề chính và kỳ vọng

Những phát biểu của Powell lúc 4 giờ chiều ET, được thực hiện tại Câu lạc bộ Kinh tế New York, sẽ đề cập đến:

• Các chỉ số kinh tế hiện tại, bao gồm các báo cáo việc làm mới nhất cho thấy 119.000 việc làm trong tháng 9 và tỷ lệ thất nghiệp 4,4%.
• Khung chính sách của Fed và chiến lược truyền thông.
• Triển vọng cho chính sách tiền tệ giữa bối cảnh lạm phát giảm (2.7% core PCE) và thị trường lao động suy yếu.

Các nhà đầu tư dự đoán Powell sẽ khẳng định cam kết của Fed đối với lạm phát 2% trong khi tín hiệu sự linh hoạt về các đợt cắt giảm trong tương lai. Những bình luận ôn hòa gần đây từ các Thống đốc Waller và Daly đã tăng khả năng nới lỏng, nhưng Powell đã nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu để xác nhận các xu hướng.

Các tác động của thị trường tiền điện tử: Tăng cường thanh khoản cho Bitcoin

Các nhà quan sát tiền điện tử cho rằng kết thúc QT sẽ là một cơn gió thuận lợi về thanh khoản, có thể bơm $25 tỷ mỗi tháng vào thị trường. Bitcoin, đang giao dịch gần $90,355 (+3.83% hàng ngày), đã thể hiện sự nhạy cảm với các tín hiệu từ Fed, với việc tạm dừng phản ánh sự phục hồi QE của năm 2020 đã thúc đẩy một đợt tăng 1,000%. Ethereum ở mức $3,019 (+3.21%) và Solana ở mức $142.53 (+4.25%) cũng đã được hưởng lợi, nâng tổng vốn hóa thị trường lên $3.2 trillion.

Các nhà phân tích như những người tại Wintermute lưu ý: “Việc tạm ngừng QT loại bỏ một yếu tố kéo lỏng thanh khoản lớn, hỗ trợ các tài sản rủi ro nếu các đợt cắt giảm vào tháng 12 diễn ra.” Tuy nhiên, lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của Powell làm dịu kỳ vọng về việc nới lỏng mạnh mẽ ngay lập tức.

Tóm lại, kết luận QT của Fed vào ngày 1 tháng 12 và những phát biểu của Powell lúc 4 giờ chiều ET báo hiệu việc bình thường hóa chính sách giữa các rủi ro cân bằng, với xác suất 82,7% cho việc cắt giảm 25bps vào tháng 12 làm tăng cảm xúc thanh khoản và lợi nhuận tiền điện tử như Bitcoin tăng 3,83% lên 90,355 đô la.