Навігація спотовими Bitcoin ETF у США: що вам потрібно знати

Рейчел Вулфсон

Останнє оновлення:

12 січня 2024 р. 00:37 EST |7-хвилинне чтиво

Розкриття інформації: Криптовалюта є класом активів з високим рівнем ризику.Ця стаття надана в інформаційних цілях і не є інвестиційною порадою.Використовуючи цей веб-сайт, ви погоджуєтеся з нашими правилами та умовами.Ми можемо використовувати партнерські посилання в нашому контенті та отримувати комісію.Джерело: AdobestockУ 2013 році організація, пов’язана з близнюками Вінклвосс, надіслала першу заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на створення спотового біржового фонду (ETF) Bitcoin (BTC).SEC офіційно схвалила спотові Bitcoin ETF 10 січня цього року.

Знадобилося понад 10 років, щоб спотові Bitcoin ETF були схвалені в США, що призвело до нового інтересу до ETF.Зараз багато людей задаються питанням, що таке ETF і як фінансовий продукт можна використовувати для покупки біткойнів.

Що таке ETF?

Єша Ядав, професор права та заступник декана Школи права Вандербільта, розповів Cryptonews, що ETF швидко став представляти популярну та універсальну інвестиційну інновацію на ринках цінних паперів.За словами Ядава, основи ETF досить прості.Вона сказала:

"У ETF інвестори вкладають свої гроші у фонд в обмін на акції цього фонду.Прибутковість цих акцій визначається конкретними продуктами, які фонд відстежує, такими як кошик акцій, облігації, певні товари або навіть певна інвестиційна стратегія.Наприклад, ETF на облігації приноситиме прибуток власникам фондів на основі відсоткового доходу, отриманого від кошика облігацій».

Ядав додав, що основна інновація ETF, яка відрізняє його від типового взаємного фонду, полягає в тому, що акції ETF торгуються на фондовій біржі, як звичайні акції.«Це допомагає зробити ETF дуже привабливими для інвесторів, які можуть плавно входити та виходити з акцій ETF і, як правило, за відносно низькою ціною», — сказав Ядав.Вона також зазначила, що оскільки ETF торгуються як акції, вони регулюються SEC.

Це важливо зазначити, оскільки як роздрібні, так і інституційні інвестори США вперше мають доступ до регульованого біткойна.Крім того, оскільки біткойн тепер можна купувати або продавати через знайомі брокерські компанії, а утримувати його особами, які відкладають на пенсію в хедж-фонди, спотові BTC ETF, ймовірно, стануть способом збільшити масове прийняття криптовалют.

Варто також згадати, що ETF мають величезний вплив на ринках цінних паперів США.За даними State Street Global Advisors, у листопаді минулого року ETF провели монументальний місяць у США, активи зросли до рекордних $7,65 трлн.

Різниця між ф’ючерсними та спотовими ETF

У 2021 році перший Bitcoin Futures ETF був схвалений SEC в США.Bitcoin Strategy ETF від ProShares був зареєстрований як перший біржовий фонд, що дозволяє американським інвесторам отримати прямий доступ до ф’ючерсів на криптовалюту.Незважаючи на помітність, існують ключові відмінності між ф’ючерсним і спотовим ETF.Ядав сказав:

"Спотовий Bitcoin ETF - це той, який відстежує вартість біткойнів.Прибутковість регулюється зміною вартості базового Bitcoin.Спотовий ETF на біткоїн безпосередньо міститиме пул BTC.У випадку Bitcoin Futures ETF інвестори отримують доступ до продуктивності деривативів біткойнів, а не лише споту.Спотовий ETF у порівнянні з ф’ючерсним ETF може забезпечити високу продуктивність для інвесторів, особливо в контексті таких товарів, як біткойн».

Для додаткового контексту аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт розповів Cryptonews, що спотовий Bitcoin ETF - це просто фонд, який торгується на біржі, як звичайна акція, але буде утримувати спотовий біткойн.«Таким чином, купівля частки цих ETF дасть вам доступ до біткойна», – сказав він.У порівнянні з ф’ючерсним ETF, Сейффарт пояснив, що ці типи продуктів містять щомісячні контракти Bitcoin Futures.Він сказав:

** «Вони повинні продавати поточний місяць щомісяця після цього, що може призвести до поганої продуктивності через характер і тертя при постійному згортанні цих контрактів.Особливо, коли контракт, який ви продаєте, має нижчу ціну, ніж той, який ви купуєте.У підсумку ви продаєте дешево і купуєте дорого знову і знову».**

За словами Сейфарта, цей процес призвів до того, що провідні ф’ючерсні ETF на Bitcoin відстали від спотових Bitcoin ETF на 16% у 2023 році.Однак він вважає, що ф’ючерсний ETF на біткойн є чудовим торговим інструментом для короткострокового і навіть середньострокового впливу, але попереджає, що з часом тертя можуть накопичуватися.

Враховуючи всі обставини, схвалення Bitcoin Futures ETF допомогло прокласти шлях для одинадцяти спотових Bitcoin ETF, які почали торгуватися 11 січня, які включають інституційних гравців з високим рівнем довіри, таких як iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock.O), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Bitcoin Fund Valkyrie (BRRR.О) та інші.

Лія Уолд, головний директор Valkyrie, розповіла Cryptonews, що спотовий Bitcoin ETF від Valkyrie буде доступний американським інвесторам через їхні брокерські та інвестиційні рахунки.«Будь-який інвестор зможе придбати акції нашого ETF, які будуть доступні для торгів на біржі Nasdaq», – сказала вона.

Вальд додала, що через підвищений попит на доступ до біткойнів, вона очікує, що активи на суму понад 400 мільйонів доларів надійде в ETF Valkyrie протягом перших кількох тижнів торгів.Прогноз Вальда може бути точним, оскільки повідомлялося, що спотові Bitcoin ETF вже досягли 4,6 мільярда доларів за перший день торгів.

Джерело: BloombergХоча вражає, важливо розуміти, що інвестування в спотовий Bitcoin ETF пов’язане з ризиком контрагента.Періан Борінг, засновник і головний директор Палати цифрової комерції, розповіла Cryptonews, що інвестори покладаються на емітента ETF для точного відстеження продуктивності базового активу (біткойна).«Якщо емітент зіткнеться з фінансовими труднощами або неправильно керуватиме фондом, це може вплинути на вартість ETF та прибутковість інвестора», – сказала вона.

Комісії за спотову торгівлю ETF і чому інвестори можуть віддати перевагу GBTC

Хоча очікується, що спотові фонди ETF принесуть мільярди доларів свіжого капіталу в біткойн, важливо зазначити, що комісії пов’язані між собою.Прагнучи залучити інвесторів, багато фірм, що пропонують спотові ETF, оголосили про низькі початкові комісії за управління: iShares ETF від BlackRock стягує 0,12% протягом перших 12 місяців (або перші 5 мільярдів доларів припливу), а Invesco Galaxy ETF повністю скасовує свою комісію протягом перших шести місяців (або 5 мільярдів доларів).

Цікаво, що повідомлялося, що The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) лідирував за обсягом торгів 11 січня, навіть з найвищою комісією за торгівлю.Згідно з інформаційним бюлетенем The Grayscale Team від 12 січня, 11 січня GBTC був найактивнішим біткойн-ETF, що торгується, із загальною вартістю 2,32 долара США на NYSE Arca.У дописі також зазначили, що CBTC був найбільш активно торгованим товарним ETF на ринках США.

Сегмент взято з інформаційного бюлетеня The Grayscale Team, надісланого 12 січня 2024 рокуБрайан Діксон, головний директор Off The Chain Capital – інвестиційного фонду, що спеціалізується на цифрових активах, – сказав Cryptonews, що, на його думку, є величезні наслідки, пов’язані з продуктом ETF Grayscale, зазначивши, що він має перевагу першопрохідця порівняно з Blackrock, Fidelity та іншими постачальниками.Він сказав:

"Grayscale має приблизно 619 000 біткойнів у своєму ETF.Оскільки Blackrock, Fidelity та інші постачальники виходять на ринок, щоб забезпечити свою пропозицію для своїх ETF, це, за своєю суттю, призведе до зростання ціни на біткойн, створюючи величезне підвищення вартості ETF Grayscale та активів під управлінням (AUM)».

Діксон додав, що навіть з деяким рівнем виснаження Bitcoin ETF Grayscale – чого слід очікувати, оскільки деякі інвестори можуть перейти на нижчі комісії – долари, що надходять у конкурентоспроможні продукти, продовжуватимуть підвищувати вартість AUM Grayscale.«Історія показує нам на прикладі ETF, що найбільші та ліквідні ETF залучають більшу частину AUM.На сьогоднішній день це саме те, що надає Bitcoin ETF від Grayscale», – сказав він.

Чому спотові Bitcoin ETF є монументальними для США

Хоча був галас щодо впливу спотових ETF на ціну біткойна та інших криптовалют, є багато інших факторів, які роблять це переломним моментом.Наприклад, Сейфарт зазначив, що ETF рідко створюють новий міст до нового активу.Він сказав:

"Востаннє щось подібне траплялося в золотому ETF у 2004 році.До цього були акції та облігації.Ви можете наводити аргументи, що були й інші, але це дійсно наступний, за яким я спостерігаю — це перший ETF на цифрові активи, і він показує як гнучкість, так і переваги обгортки ETF».

Сейфарт додав, що, на його думку, існує більш ніж 50-відсоткова ймовірність (можливо, 70 відсотків), що спотовий ETF на Ethereum буде наступним.Однак він зазначив, що будь-який інший цифровий актив, ймовірно, набагато відстає і навряд чи буде схвалений найближчим часом.

Діксон також зазначив, що в міру того, як біткоіни-ETF розширюють прийняття активу, США можуть вступити в геополітичну гонку за те, щоб країни захопили біткойн на свій баланс.«У міру того, як країни продовжують вивчати біткойн, я вважаю, що буде гонка за те, щоб придбати якомога більше для своїх резервів.Якщо в майбутньому біткойн стане грошовим базовим шаром для планети, країна, яка володіє найбільшою кількістю біткойнів, матиме найбільший контроль», – сказав він.

За даними Nasdaq, станом на жовтень 2023 року уряд США є одним із найбільших власників біткоїнів із понад 200 000.