Звернули увагу, що акції KLAC зазнали досить серйозного удару після їхніх доходів за другий квартал — знизилися більш ніж на 15% за один день. Однак падіння здається виправданим, враховуючи, що їхні прогнози на третій квартал були трохи м’якими. Вони очікують доходу у 3,35 мільярда доларів наступного кварталу, і чесно кажучи, асортимент продуктів не виглядає настільки вражаючим послідовно. Крім того, витрати на DRAM зменшують маржу, а тарифні перешкоди додають приблизно 100 базисних пунктів тиску. Проблеми з ланцюгами постачання також не сприяють ситуації.

Тим не менш, я не переконаний, що ця знижка акцій розкриває всю картину. За минулий рік KLAC абсолютно прорвалася — зросла на 90,6%, тоді як ширший сектор технологій лише на 23%. Навіть порівнюючи з колегами, такими як Applied Materials (зростання на 81,9%) і ASML (зростання на 87%), KLAC була більш сильною. Компанія знаходиться у дуже вигідній позиції завдяки попиту на передове пакування та інфраструктуру штучного інтелекту.

Ринок передового пакування сам по собі коштує 11 мільярдів доларів і швидше зростає, ніж традиційне обладнання для виробництва кремнію. Технології контролю процесів KLAC є фактично необхідними, оскільки дизайн чіпів стає все складнішим, особливо з урахуванням усієї роботи з індивідуальним кремнієм, яку просувають гіперскалери. Очікується, що основне обладнання для виробництва кремнію досягне низьких 120 мільярдів доларів у 2026 році, а передове пакування має досягти близько 12 мільярдів доларів.

Що стосується оцінки, так, KLAC не є дешевою — торгується за 33,83X прогнозованого співвідношення P/E проти середнього по сектору 26X. Але враховуючи зростання прибутку (консенсус очікує 9,9% зростання доходу у 2026 фінансовому році) і структурні сприятливі чинники від AI та передового пакування, премія здається цілком обґрунтованою. Зниження акцій виглядає як можливість для покупки, якщо ви вірите у довгостроковий цикл AI і напівпровідників.

Технічно акція все ще вище за обидва свої 50-денний і 200-денний ковзні середні, тому довгостроковий тренд залишається бичачим, незважаючи на цей недавній відкат. Варто стежити, якщо ви плануєте додавати позицію під час слабкості.