Щойно побачив, що Applied Digital за рік виросла на 375%, і раптом всі почали питати, чи варто туди заходити. Дозвольте розібратися, що насправді тут відбувається.

Отже, APLD активно рухається на хвилі інфраструктури штучного інтелекту. Вони будують і керують дата-центрами, здають обчислювальну потужність компаніям, таким як CoreWeave, і бізнес йде надзвичайно добре. За останній квартал, що закінчився у листопаді, продажі зросли на 250% до приблизно 127 мільйонів доларів. Вони підписують і великі багаторічні угоди — лише CoreWeave може принести до 16 мільярдів доларів за 15 років. На папері виглядає, що вони на висоті.

Але тут починається щось підозріле. Так, продажі зросли на 250%, але витрати зростають так само швидко — на 230% до майже 158 мільйонів доларів. Компанія все ще не отримує прибутку. Вони опублікували не-GAAP розведений збиток у розмірі 0,07 долара на акцію за минулий квартал. Це чесно кажучи найбільший червоний прапор. Ми зараз у піку буму витрат на штучний інтелект. Якщо Applied Digital не може отримати прибуток у найкращих умовах для свого бізнесу, то коли вони його отримають?

Ще одна річ, про яку ніхто не хоче говорити: ця витратна лихоманка рано чи пізно закінчиться. Деякі технологічні гіганти вже починають сумніватися у своїх інвестиціях у ШІ — очікувані доходи не відповідають очікуванням. Акції Microsoft частково знизилися через побоювання, що їхні витрати на ШІ занадто агресивні і не приносять достатньої віддачі. То що станеться з доходами Applied Digital, коли хвиля трильйонних витрат на інфраструктуру штучного інтелекту почне спадати? Їхні акції і продажі відчують це дуже сильно.

І ще є питання оцінки. Вони торгуються за співвідношенням ціна/продаж приблизно 31, тоді як середнє по технологічному сектору — близько 9. Ви фактично переплачуєте за компанію, яка навіть у найкращих умовах ще не вийшла на прибутковість. Це важкий продаж.

Погляньте, гра на інфраструктуру штучного інтелекту не неправильна — просто при зростанні на 375% ця акція вже заклала в ціну багато оптимізму. Я б, мабуть, почекав або покращення показників прибутковості, або більш розумної точки входу. Є кращі можливості.