Останнім часом я помітив, що темпи закупівлі золота в Китаї явно прискорюються. За останніми даними Народного банку, станом на кінець березня золотовалютні резерви Китаю досягли 74,38 мільйонів унцій, що вже 17 місяців поспіль зростає. Особливо в березні за місяць було додано 16 тисяч унцій, тобто близько 5 тонн. У порівнянні з попередніми місяцями, коли темпи становили 1-2 тонни на місяць, це значне прискорення.

Цікаво, що саме за цим патерном змін темпу. Після відновлення у листопаді 2024 року Китай швидко нарощував закупівлі, потім відбувся поступовий сповільнення, а останнім часом знову спостерігається прискорення. Наприкінці 2024 року місячне зростання сягало до 10 тонн, потім знизилося до 1-2 тонн, а в березні знову повернулося до близько 5 тонн. Це означає, що центральний банк не припиняє купувати золото і адаптує темпи відповідно до ринкових умов.

Різке падіння цін на золото у березні було зумовлене конфліктом між США та Іраном. Через тиск ліквідності місячне зниження склало 12%, що є найбільшим з 2008 року. Що ж сталося? Деякі центральні банки нових ринків, зокрема Туреччини, Польщі та країни Перської затоки, тимчасово продавали золото. Наприклад, Турецький центральний банк за два тижні після початку війни використав близько 60 тонн золотовалютних резервів, що приблизно дорівнює 8 мільярдам доларів, для стабілізації курсу валют. Однак це тактичні продажі, а не стратегічна зміна політики.

З іншого боку, країни з меншим впливом, такі як Чехія та Узбекистан, вважають цей спад хорошою можливістю для купівлі і збільшують свої запаси золота. Водночас обсяги закупівель залишаються обмеженими. Крім того, у березні та квітні світові центральні банки традиційно купують менше золота через сезонність, а високі ціни та зростання волатильності сприяють тимчасовому сповільненню темпів закупівель.

Ще один важливий момент — офіційні дані про закупівлі золота в Китаї відображають лише малу частину реального попиту. Порівняння даних британської митниці щодо чистого експорту золота та змін у Лондонському золотому сховищі показує, що близько двох третин офіційних даних про фактичні закупівлі центральних банків світу є закритими. Це означає, що значна частина покупок залишається непоміченою і підтримує ринок. Загальний обсяг попиту на золото в Китаї ще не відкритий. Навіть у контексті конфлікту між США та Іраном довгострокова перспектива зростання цін на золото залишається незмінною, що підтверджують ці дані.