$SPY $Q

Голова ФРС займає посаду, і ринок одразу ж падає!
Чи ця ідея просто міфом? Хоча ринки зазвичай тестують межі та реакційну функцію нового голови ФРС, різкі продажі більше пов’язані з випадковим макроекономічним часом і особливо з ефектом недавності, ніж із реальною правилом. Перший день Джерома Пауелла на посаді, коли ринок пережив історичний хаос, особливо закріпив це у свідомості сучасних інвесторів. Основою цього міфу здебільшого є епохи Грінспана та Пауелла. Лише через два місяці після вступу на посаду Алена Грінспана індекс S&P 500 за один день знизився більш ніж на 20%, а в день інавгурації Пауелла ринок зазнав історичної ліквідації, відомої як Апокаліпсис Волатильності. Однак, дивлячись на перший місяць роботи Джанет Йеллен, Бена Бернанке та Пола Волкера, стає дуже ясно, що ринки не автоматично стають медвежими лише через прихід нового голови ФРС. Реакція ринку значно залежить від макроциклу в той момент, розширення оцінок, таких як мультиплікатори P/E, та умов ліквідності, а не від особистості голови. Тому рівняння новий голова ФРС = крах фондового ринку не є статистичною реальністю, а цілком міфом. Насправді, дивлячись на перший місяць роботи останніх п’яти голів ФРС, Джером Пауелл почав 5 лютого 2018 року, і хоча спочатку ринок зазнав різкої волатильності, через місяць індекс S&P 500 був приблизно на 2,7% вищим. Після вступу на посаду Джанет Йеллен 3 лютого 2014 року ринок піднявся на 6% у перший місяць, демонструючи сильне відновлення. За період Бена Бернанке, після 1 лютого 2006 року, індекс S&P 500 зріс приблизно на 0,7% у перший місяць, залишаючись стабільним, але позитивним. Основним негативним прикладом був Ален Грінспан, де після 11 серпня 1987 року ринок знизився приблизно на 3,4% у перший місяць. Після вступу на посаду Пола Волкера 6 серпня 1979 року ринок піднявся приблизно на 4,8% у перший місяць. Це показує, що ринок не реагує автоматично на нового голову ФРС продажами; справжніми драйверами є макроцикл, умови ліквідності, рівень оцінок і позиціонування інвесторів у той час.