Щойно я зрозумів одну річ, яку багато хто ігнорує при оцінці криптовалютних казначейств — метрика mNAV набагато важливіша, ніж здається.

Отже, ось у чому справа: коли компанія тримає цифрові активи, ви не можете просто дивитися на ціну акцій і припускати, що це справжня вартість. Саме тут на допомогу приходить mNAV. Це в основному коефіцієнт ринкової капіталізації до чистої активної вартості, і він показує, чи торгується акція фактично з дисконтом або премією порівняно з криптовалютними активами, що лежать в основі.

Складність у тому, що обчислення mNAV не є простим. Існують різні методи — реалізований, реалістичний і максимальний — і залежно від обраного, ви можете отримати дуже різні оцінки. Я досліджував екосистему HYPE DAT як приклад, і це ідеальна ілюстрація того, як різниці у методах обчислення насправді мають значення на практиці.

Ось що я помітив: багато хто просто бере цифри з Yahoo Finance або інших загальних джерел і вставляє їх у свої розрахунки mNAV. Це, чесно кажучи, помилка. Якість даних непослідовна, іноді застаріла, і в результаті ви отримуєте оцінки, що не відображають реальність. Якщо ви серйозно налаштовані правильно оцінювати mNAV, вам потрібні надійні джерела — подання SEC цілком підходять, а DeFiLlama став досить довіреним у просторі DeFi.

Причина, чому це важливо, проста: якщо ви намагаєтеся визначити, чи є цифровий актив у казначействі недооцінений або переоцінений, mNAV — один із найкращих інструментів. Але тільки якщо ви використовуєте чисті дані і застосовуєте метод обчислення, який дійсно підходить для ситуації.

Хтось ще слідкує за казначействами з метриками mNAV? Цікаво, на яких джерелах даних ви покладаєтеся.