Цікаво спостерігати: SpaceX планує свій вихід на біржу у червні, і оцінка може перевищувати 1,75 трильйонів доларів — один із найбільших IPO за всю історію. Але існує ще одна історія, яка йде паралельно і з часом набирає все більшого значення.

Компанія має близько 8 285 біткоїнів, розподілених між кількома гаманцями у Coinbase Prime. У грудні цей запас коштував близько 780 мільйонів доларів. Тепер, кілька місяців потому, ситуація значно погіршилася — позиція зменшилася приблизно до 545 мільйонів доларів. Це втрата вартості на 235 мільйонів доларів всього за три місяці, при цьому SpaceX навіть не продав жодної монети.

Що це означає для публічної компанії? Дуже просто: усі майбутні квартальні звіти повинні будуть відображати цю волатильність біткоїна. Щоразу, коли курс BTC падає, у фінансових звітах з’являтимуться бухгалтерські збитки — незалежно від того, активно компанія торгує чи ні. Це створює повторювані ризики для заголовків, які можуть затінити основний бізнес.

Tesla показує, як це виглядає. Автовиробник Ілона Маска під час ринкових спадів відображав сотні мільйонів у паперових збитках, хоча позиція ніколи не змінювалася. Це призводило до постійних медіа-новин про втрати від біткоїна, тоді як фундаментальні фінансові показники залишалися в тіні. SpaceX може скоро опинитися у тій самій динаміці — з додатковим невдачею, що перше розкриття сталося під час одного з найбільших падінь біткоїна за останні роки, а не під час ралі.

Для контексту: Tesla у 2025 році повідомила про загальний дохід у 94,8 мільярда доларів і валовий прибуток у 17 мільярдів доларів. Для компаній такого масштабу мільйони паперових збитків від біткоїна не мають суттєвого впливу — але все одно привертають увагу.

Позиція SpaceX у біткоїнах досягла свого максимуму наприкінці 2021 року — близько 2 мільярдів доларів, у 2022 році вона обвалилася і з того часу коливається між 400 і 800 мільйонами доларів. На відміну від Tesla, яка кілька разів продавала і знову купувала біткоїн, дані вказують на те, що SpaceX просто тримала цю позицію — через кожен цикл. Це стратегія buy-and-hold, яка тепер стає у фокусі публічних ринків. За нинішньої ціни біткоїна близько 74 250 доларів ця позиція залишається волатильною.