$WLFI Вчора я повністю вивів усі активи wlfi, розчарований цим проектом та його пов’язаною екосистемою. Підсумовуючи останню ситуацію (для тих, хто не знайомий), справді є тінь Luna 2022 року.

Команда wlfi взяла з сейфу 50 мільярдів wlfi (свій управлінський токен), заставила їх у dolomite (співзасновник цього — Corey Caplan, який одночасно є радником wlfi, хіба не дивно?!), позичила 75 мільйонів доларів у стабільних монетах, з яких понад 40 мільйонів одразу переказали на Coinbase Prime (частий канал для продажу активів інституціями).

Це безпосередньо довело використання пулу USD1 dolomite до понад 100%, а доступна ліквідність тимчасово стала негативною — 23,2 тисячі USD1🤡. Звичайні інвестори-розсіяні вкладники миттєво побачили ставку до 35,81% APR (звучить привабливо), а пул майже був висмоктаний одним великим гравцем, і в найгірший час інвестори не могли навіть вивести свої кошти.

Зараз позиції wlfi становлять 55% від загальної ліквідності dolomite, і цей протокол фактично перетворився на приватну касу wlfi.

Офіційна відповідь команди: «Не фудьте, ми — “якірні позичальники”, що створюють прибуток для екосистеми, до ліквідації ще далеко, можемо додати більше застави в будь-який момент».

Потім вони навели один показник, щоб довести «нашу впевненість у власних токенах»:

«За останні 6 місяців ми викупили 435 мільйонів wlfi».

Звучить досить переконливо, правда? Команда реально купує свої токени на ринку, це типовий жест «сподіваємося на майбутнє».

Давайте порахуємо середню ціну викупу і поточну ціну:
> Середня ціна викупу: $0.1507
> Загальні витрати: $65,58 мільйонів
> Поточна ціна: $0.08
> Втрати — близько $31 мільйон, рівень збитків — 47%

Якщо дивитись лише на те, що купили дорого. Але справжній цинізм — у поєднанні: з однієї сторони викуп на високих рівнях для демонстрації впевненості, з іншої — заставляєте позичати реальні гроші під низькі ставки, а потім швидко знімати їх, не зазнавши збитків.

Ціна? Вкладені в dolomite активи розсіяних інвесторів під загрозою. Ще гірше — це довгострокове негативне сигналювання ринку, яке навчає його більше не довіряти вам. У майбутньому будь-які позитиви або очікування підвищення цін — будуть проходити через перевірку: «Чи не знову ці хлопці висмоктали пул?»

Чи не нагадує це Luna?

(У 2022 році Terra підтримувала UST і Luna взаємно, Anchor залучав величезні депозити під майже 20% річних. Коли довіра послабла, UST знецінився, система почала масово друкувати Luna для порятунку, і в результаті все почало руйнуватися: за кілька днів зникло близько 40-50 мільярдів доларів вартості)

Звісно, не зовсім те саме: USD1 має реальні резерви від BitGo, це не алгоритмічно стабільна монета типу UST.

Ще одна схожа ситуація: власний токен як заставу, екосистема саморобна, ліквідність низька, команда з однієї сторони кричить про впевненість, з іншої — знімає гроші.

Настоящий урок Luna — не в тому, що алгоритмічно стабільна монета зламається, а в тому, що коли всі опори проекту — це лише його власне друкування, довіра зникає — і падіння неминуче.

Цього разу я не буду ставити на це.