Біткоїн повернувся до 70k, чи ринок вважає, що найгірший сценарій минув?

null

Оригінальний автор: ChandlerZ, Foresight News

Під час святкових днів Цінмінь (清明节) біржі A-акцій і Гонконгу не працюють, але цінова динаміка біткоїна ніколи не зупиняється.

Починаючи з 6 квітня, BTC стартував із ранкового мінімуму азійської сесії на рівні 67400 доларів США, упродовж дня піднявся до максимуму вище 70300 доларів США, оновивши найвищі рівні з 26 березня; від денного мінімуму приріст склав понад 4%. У той самий період ефір піднявся з позначки близько 2050 доларів США до 2170 доларів США, приріст приблизно 6%; на момент закриття бірж у США він усе ще тримався вище 2140 доларів США, а за 24 години виріс майже на 4%.

Дані CoinGlass показують, що за останні 24 години загалом по всій мережі ліквідовано приблизно 229 мільйонів доларів США: ліквідація шорт-позицій склала 127 мільйонів доларів США, лонг-позицій — 102 мільйони доларів США. Коли BTC пробив рівень 69000 доларів США, біля 69863 доларів США зосередились приблизно 136 мільйонів доларів США в шорт-позиціях — підйом напряму спровокував чергову масштабну ліквідацію шортів.

Розмірковування макро, що штовхає це зростання, — як і раніше, пов’язане з Іраном, але сценарій має нові зміни.

21 березня Трамп уже встановлював Ірану 48-годинний термін із вимогою відновити роботу Ормузької протоки, але згодом продовжив це більш ніж на тиждень і натомість оголосив про старт дипломатичних переговорів. Після цього протягом кількох тижнів він гойдався між фразами «домовимось — тоді знову відкриємо протоку» та «протоку можна відкрити без угоди», а ринок реагував на кожен заголовок — вгору й вниз. 7 квітня ввечері о 20:00 — це його другий остаточний дедлайн; цього разу формулювання було посилено: якщо до того часу не буде угоди, Іран «житиме в пеклі», і він також погрожував ударами по енергетичній інфраструктурі та цивільних цілях.

Тим часом міністр оборони США Гегсетгс (赫格塞思) на брифінгу 7 квітня оголосив, що впродовж цього тижня буде завдано найбільш масштабного авіаудару з моменту початку дій проти Ірану. Але на тій самій пресконференції Трамп знову сказав, що Іран має позитивних, зацікавлених учасників переговорів, і повідомив, що США й Іран обговорюють дворівневий план: спочатку досягти 45-денного тимчасового припинення вогню, а потім — вести переговори щодо всеосяжної угоди. Зі свого боку Іран публічно відкинув тимчасове припинення вогню, наполягав на вимозі щодо постійного завершення війни — переговори зайшли в глухий кут.

Коли його запитали, чи він поступово завершує війну, відповідь Трампа була: «Я не знаю, я не можу цього визначити. Це залежить від їхніх дій (Ірану)».

Під впливом цього макросередовища на міжнародних ринках також з’явилися коливання туди-сюди.

Ф’ючерси на нафту WTI травня закрилися на рівні 112,41 долара США за барель, і протягом двох торгових сесій поспіль оновлювали максимум з червня 2022 року; ф’ючерси на Brent — 109,77 долара США за барель. На азійській сесії нафта тимчасово торкалася 115,48 долара США, а далі кілька разів відбувалася боротьба в діапазоні, що відображало сильні розбіжності на ринку щодо того, чи зможе Ормузька протока надалі зберегти прохідність.

Щодо ринку США: S&P 500 виріс на 0,44% за підсумками дня, Nasdaq — на 0,54%; обидва показники оновили максимуми щонайменше за два тижні. Індекс сектору чипів піднявся більш ніж на 1%, Micron та SanDisk (闪迪) виросли більш ніж на 3%. VIX становив 24,15, трохи підвищившись порівняно з попереднім днем.

Ця комбінація «нафта росте, акції ростуть, а біткоїн зростає» на поверхні виглядає суперечливо, але логіка всередині однакова: ринок у той день ціноутворював не ескалацію війни, а виключення найгіршого сценарію. Новина про рамки 45-денного тимчасового припинення вогню на якийсь час вивела з хвоста системного краху ризик; апетит до ризику колективно повернувся, а три класи активів відреагували зростанням в одному напрямку. Ціна нафти зберігається на високому рівні, бо Ормузька протока ще не відновила прохідність, але при цьому зростання більше не прискорюється — тобто ринок знайшов тимчасову рівновагу, за якої не стане ще гірше, але ще й немає чогось хорошого.

Головний стратег Interactive Brokers Стів Соснік (Steve Sosnick) прокоментував, що «ринок бачить і морквину, і палицю: з одного боку — перемовини про припинення вогню, з іншого — продовження бомбардувань. За винятком коротких коливань на початку виступу Трампа інвестори очевидно й надалі очікують, що ворожі дії не ескалують швидко».

Варто зазначити, що це правило діє з початку йранського воєнного протистояння. З 27 лютого, коли стартували бойові дії, до 3 квітня серед списку наддоходності відносно S&P 500 перші чотири місця були такими: MSCI Global Energy (+13,0%), Ethereum (+11,3%), сектор енергетики США (+10,8%) і біткоїн (+7,0%).

І навпаки, результати традиційних активів-«гаваней» виявилися несподівано слабкими: золото відносно S&P 500 впало на 7,1%, срібло — на 17,8%, що повністю суперечить ринковій інерції попередніх раундів геополітичних конфліктів «купувати золото як захист».

Структура на ланцюгу покращується, але новий капітал ще не підтягнувся

Звіт Glassnode показує, що у внутрішній структурі цього відскоку почали з’являтися сигнали відновлення: посилився імпульс, а попит на спот почав стабілізуватися; загальна кількість збиткової поведінки на ринку суттєво зменшилась.

Спотовий ринок демонструє ранні ознаки повернення попиту: Spot CVD перевернувся з -47.8M доларів США на +27.9M доларів США — чистий тиск продажів змінився на чистий тиск покупок. Індекс відносної сили (RSI) сильно відскочив. Спот CVD (CVD на покриття податків) перетворився на додатне значення, що вказує на відновлення активності покупців. Але зниження обсягів торгів свідчить, що залученість ринку все ще відносно низька; це означає, що відновлювальний імпульс виглядає здоровим, але його ще не повністю підтверджено.

Маневри в позиціях на ринку деривативів були незначними: кількість відкритих контрактів зменшилася, а вкладення коштів у лонг охололи — це вказує на зниження рівня кредитного плеча та більш збалансоване ринкове середовище. CVD безстрокових ф’ючерсів різко виросло з -412M доларів США до 461M доларів США; на ф’ючерсному ринку напрям покупців став більш чітким. Відкриті контракти знизилися зі 30.3B до 29.7B, і ознак надмірного накопичення плеча не спостерігається.

Грошові потоки ETF помітно покращилися: тижневий чистий відтік коштів із спотових біткоїн ETF у США скоротився з -405M доларів США до -22M доларів США, падіння майже на 95%. ETF MVRV зросло з 1,10 до 1,16, а нереалізований прибуток у тримачів інституційного рівня збільшився.

Але відновлення базових показників на ланцюгу все ще відстає: зміни реалізованої капіталізації з -0,6% додатково знизилися до -0,7%, що означає, що нові кошти ще не повертаються в масовому масштабі. Hot Capital Share знизилась з 21,0% до 20,1%, тобто в короткострокових спекулятивних коштах триває відтік. 25-Delta skew піднявся до 16,88%; у опціонному ринку ціноутворення ризику знизу не зникло лише через відскок ціни.

Подальший розвиток на ринку крипто

Чи зможе зростання ринку продовжитися? В поглядах установ з’явилися розбіжності.

CoinDesk із посиланням на думку аналітиків зазначає, що доки біткоїн не поверне рівень 75000 доларів США, ризик падіння до ще нижчих точок лишається. Якщо поточна ціна не зможе втриматися вище 70k доларів США, то після втрати довіри короткострокових власників виникне новий раунд корекційного тиску.

Підсумок Glassnode є більш обережним: компанія заявляє, що сила відскоку покращилась, спотовий попит стабілізувався, а збитковий тиск продажів помітно зменшився. Але залученість на всіх вимірах — на біржах, в ETF та на ланцюгу — усе ще залишається слабкою, що означає: ринкова довіра ще не повністю повернулася. Щоб ця хвиля котирувань трималася, потрібен подальший супровід за обсягами угод, притоком коштів і мережевою активністю.

7 квітня — це остаточний дедлайн, встановлений Трампом. Чи відбудеться після цієї дати реальне погіршення ситуації, безпосередньо визначить наступний напрям для ціни на нафту і ризикових активів, а також стане ключовою змінною в тому, чи зможе біткоїн втримати 70k доларів США.