Регулювання стає все яснішим, і Paradigm прагне зробити прогнозні ринки «Pro» популярними

Писати: Янцз，Techub News

Якщо запитати, які найважливіші наративи існували б у першому кварталі 2026 року і навіть протягом усього року, то прогнозний ринок обов’язково займатиме там одне з ключових місць. І з огляду на те, що великі гравці на кшталт Morgan Stanley одна за одною заходять на цей ринок, а регуляторні правила стають дедалі чіткішими, є один гравець, який хоче пограти трохи інакше.

Учора ввечері, за повідомленням “Fortune”, яке посилається на інформовані джерела, криптовенчурна інвестиційна компанія Paradigm розробляє торговий термінал для ринку прогнозів, орієнтований на професійних трейдерів і маркет-мейкерів, який з кінця 2025 року почав очолювати партнер Arjun Balaji.

Від гри для роздрібних гравців до професійної торгівлі: один термінал, що з’єднує всю ліквідність

Щоб зрозуміти вагу цього кроку Paradigm, спершу потрібно чітко побачити реальну картину сучасних ринків прогнозів.

Нині ринки прогнозів не можна назвати непопулярними. Але незалежно від того, чи це Kalshi із традиційних фінансів, чи Polymarket, що є крипто-оригінальним, або й інші нові гравці, за своєю суттю це “острови, кожен сам по собі”. На кожній платформі — свій стакан заявок, свій пул ліквідності та власний інтерфейс API. Професійний трейдер, якщо хоче робити арбітраж між платформами або розподіляти ризики між різними майданчиками, змушений одночасно тримати відкритими п’ять-шість вебсторінок, вручну перемикатися, вручну виставляти заявки та вручну вести облік.

Більш глибока проблема полягає в тому, що в нинішніх платформах ринку прогнозів логіка продукту робить акцент на “зручності розміщення заявок” — простий інтерфейс, інтуїтивні операції. Для звичайних користувачів це дружня риса, але для професійних трейдерів функціональність надто базова. Take-profit/stop-loss, алгоритмічний арбітраж, мультистратегічні комбінації та інші професійні інструменти, які давно поширені на традиційних фінансових ринках і ринках криптовалют, у сфері ринків прогнозів фактично відсутні.

Для кількісних команд, які звикли виконувати стратегії в криптовалютному ринку за допомогою алгоритмів, торговий досвід ринку прогнозів нині можна описати лише як “примітивний”. Саме в цьому полягає точка входу Paradigm.

Те, що хоче зробити Paradigm, — це не лише усунути поверхневий біль “розрізаності ліквідності”. Йдеться про те, щоб наповнити ринок прогнозів справжніми “професійними можливостями виконання”, створивши для професійних трейдерів по-справжньому зручне поле бою. І насправді, професійна стратегічна підготовка Paradigm уже давно була закладена наперед. На початку цього року у лютому компанія непомітно запустила інформаційну панель Paradigm Predictions. Хоч це лише інструмент візуалізації даних, він без сумніву проклав шлях для запланованого зараз професійного торгового термінала.

Від окремих подій до індексованої торгівлі: підвищення рівня гри

Якщо торговий термінал вирішує питання “як торгувати”, то Paradigm досліджує інший напрям — відповідь на запитання “що торгувати”.

У нинішніх ринках прогнозів ти можеш лише робити ставки, чи “A переможе”, або чи “B станеться”. Але Paradigm намагається об’єднати кілька пов’язаних подій у пакети й дослідити можливість створення індексів ринку прогнозів. Уявіть: користувачам більше не потрібно досліджувати кожен конкретний матч — вони напряму торгують “індексом коливань спортивного сезону”; або їм більше не потрібно перейматися підсумком конкретного регіонального конфлікту — натомість вони одразу купують “індекс геополітичної волатильності”.

Звісно, індексованість приносить не лише різноманітність у геймплей. Вона спричиняє якісну зміну структури ринку.

Для роздрібних інвесторів індекси знижують поріг дослідження та ухвалення рішень: не потрібно оцінювати результат конкретної події — достатньо вловити загальну тенденцію. Для установ індекс забезпечує інструмент хеджування макроризиків. Коли політична невизначеність стає основним джерелом ризику для інвестиційного портфеля, установи можуть хеджувати її через “індекс політичної волатильності”, а не намагатися вгадати результат кожних виборів.

Від спекуляції до хеджування, від азарту до страхування — ось справжня трансформація, яку індексованість приносить ринку прогнозів. Вона може вивести ринки прогнозів із їхнього “низькопробного” азартного виміру та наблизити їх до справжнього класу активів.

Крім того, варто зазначити: Paradigm також розглядає створення власного підрозділу маркет-мейкінгу. Ще наприкінці 2024 року Paradigm досліджувала алгоритми автоматичного маркет-мейкінгу, спеціально призначені для ринку прогнозів (pm-AMM). Якщо врешті-решт Paradigm і постачатиме термінальний інструмент, і забезпечуватиме індексні базові активи, а також сама зайде на маркет-мейкінг, тоді вона зможе відтворити в сегменті ринку прогнозів “альянс Goldman+Bloomberg” в одному флаконі.

На чому тримається впевненість: кількісна “генетика” Balaji та глибока прив’язка до Kalshi

Підтримують цю низку стратегічних задумів Paradigm два ключові фактори.

По-перше, кількісне підґрунтя керівника проєкту Arjun Balaji. До того, як він приєднався до Paradigm, Balaji не був типовим аналітиком з венчурного інвестування, а натомість активно працював як незалежний макродослідник на межі Уолл-стріт і криптоіндустрії. Він довго надавав нью-йоркським хедж-фондам моделі ціноутворення для криптовалютних деривативів, добре розуміючи “перфекціоністську” чутливість професійних трейдерів до глибини ліквідності та ефективності виконання. Тобто це не просто розробник, який “розбирається в крипто”, створює застосунок; це експерт, який “розуміє фінансову інфраструктуру” і перебудовує торгові інструменти.

По-друге, Paradigm має глибоку прив’язку до Kalshi. Співзасновник Paradigm Matt Huang наразі входить до складу ради директорів Kalshi, а в зростанні оцінки Kalshi протягом останнього року всюди помітні сліди Paradigm. За минулий рік оцінка Kalshi зросла з 2,0 млрд доларів США у середині 2025 року до 22,0 млрд доларів США у березні 2026 року — усього за менш ніж рік це збільшення відбулося в 11 разів. Paradigm майже весь час була “в кадрі” — вела інвестування на раунді C, брала участь у раунді D, знову очолювала раунд E і продовжувала слідувати в найновішому раунді. Такі постійні “додаткові ставки” вже виходять за рамки звичайних фінансових інвестицій і більше схожі на стратегічний рівень глибокої прив’язки. А ця прив’язка, яку Paradigm дає її терміналу, означатиме основу ліквідності, підкріплену гарантіями комплаєнсу.

Якщо перший фактор визначає верхню межу цього термінального інструменту — адже лише ті, хто справді розуміють торгівлю, можуть створити продукт, який професійні трейдери захочуть використовувати, — то другий фактор окреслює його стартову лінію: лише комплаєнс-платформи з достатньою ліквідністю здатні забезпечити пристойний старт для термінала з самого початку.

Висновок

Коп’єм кількісних прозрінь Arjun Balaji, щитом — комплаєнсна ліквідність Kalshi, Paradigm планує через створення професійного торгового термінала, дослідження індексованих продуктів і навіть самостійний вхід у маркет-мейкінг спробувати переформатувати ринок прогнозів із розрізненого “ярмарку для ставок” у “новий клас активів” із глибиною, ефективністю та функцією хеджування.

Для Paradigm це водночас є стратегічним зайняттям позиції криптовенчурною інституцією у новому перспективному напрямі та довготривалим експериментом щодо фінансової інфраструктури. Її кінцева амбіція, можливо, зовсім не обмежується тим, щоб просто надати трейдерам зручний інструмент. Коли ринок прогнозів отримає стандарти виконання й матрицю продуктів, співставні з традиційними фінансами, його наратив завершить базовий стрибок від “ставок на результат подій” до “управління макроризиками”. Тоді справжні контрагенти ринку прогнозів уже не будуть складатися лише з гравців-азартників: їх доповнить глобальний капітал, який прагнутиме хеджувати невизначеність. 2026 рік, можливо, якраз стане вододілом, коли цей експеримент перейде від концепції до практичної реалізації.