#OilPricesResumeUptrend

Цінові показники на нафту відновили свій зростаючий тренд напередодні останньої торгової сесії 29 березня 2026 року, базуючись на потужному ралі, яке підняло Brent до найвищих рівнів за понад три роки. На закритті п’ятниці Brent коштував приблизно 112 доларів за барель, тоді як WTI закріпився біля 98 доларів, обидва бенчмарки за один сеанс зросли більш ніж на 4 відсотки. Цей рух є рішучим продовженням ширшого тренду зростання, який визначав ринки сирої нафти протягом цього місяця, спричиненого конвергенцією геополітичних потрясінь, обмеженими поставками та зменшенням сподівань на короткострокове дипломатичне вирішення конфлікту на Близькому Сході.

Головним рушієм цього оновленого підйому є триваючий військовий конфлікт між Сполученими Штатами, Ізраїлем та Іраном, що спричинив те, що Міжнародне енергетичне агентство описало як найбільше порушення постачання нафти в історії світового ринку. Перед початком бойових дій, Ормузський пролив обробляв приблизно 20 мільйонів барелів на добу сирої нафти та нафтопродуктів, що становить приблизно 20 відсотків світової морської торгівлі нафтою. З початком конфлікту потоки через пролив зменшилися до того, що ІЕА називає «краплею», а виробники Перської затоки змушені скоротити загальне виробництво щонайменше на 10 мільйонів барелів на добу. Наслідки цієї дезорганізації тепер відчуваються у всіх куточках глобального енергетичного комплексу.

Спроби компенсувати втрату обсягів через Ормуз за допомогою альтернативних маршрутів забезпечили лише часткове полегшення. ОАЕ збільшили експорт сирої нафти з порту Фуджейра через трубопровід Хабшан, який зараз працює майже на межі своєї потужності, перенаправляючи потоки, які інакше проходили б через Перську затоку. Саудівська Аравія також збільшила використання терміналу Янбу на узбережжі Червоного моря. Однак сумарна потужність усієї доступної інфраструктури обходу оцінюється лише в 4–7 мільйонів барелів на добу, що залишає структурний дефіцит постачання від 7 до 12 мільйонів барелів на добу у короткостроковій перспективі. Цей розрив просто занадто великий, щоб його можна було закрити лише логістикою, і фізичний ринок починає відчувати тиск у спосіб, який цінові показники фінансового ринку лише зараз починають повністю відображати.

Ключовою динамікою, на яку звертають увагу учасники ринку, є розходження між паперовими та фізичними цінами. У той час як орієнтири фінансового ринку стрімко зросли, трейдери та керівники, які беруть участь у галузевих конференціях цього тижня, зазначили, що премії за фізичну поставку в окремих азійських ринках почали зростати незалежно, оскільки переробники поспішають забезпечити альтернативні поставки сирої нафти з Західної Африки, Америк та Північного моря. Бен Кахілл, директор з енергетичних ринків і політики Центру аналізу енергетичних та екологічних систем Університету Техасу в Остіні, підкреслив цю різницю як ключову для розуміння того, наскільки далі може розвиватися шок, якщо Ормуз залишиться закритим. Ринок фактично працює з резервами стратегічних запасів і перенаправленими потоками, але цей запас має обмежений термін служби.

Аварійна реакція ІЕА залишається однією з небагатьох значущих противаг у поточному ринку. На початку цього місяця агентство дозволило випустити рекордні 400 мільйонів барелів із стратегічних резервів країн-членів, причому найбільшу частку внесла США. Це скоординоване звільнення тимчасово зупинило ціновий сплеск, який спричинив підйом Brent до близько 113 доларів після оголошення Трампом військових операцій, і вдалося знизити ціну на нафту до приблизно 101 долара під час короткого періоду дипломатичного оптимізму наприкінці минулого тижня. Цей оптимізм був зосереджений на повідомленнях, що адміністрація Трампа запропонувала п’ятиденну дипломатичну паузу і подала письмовий план Тегерану з умовами припинення вогню. Реакція ринків на ці сигнали була різкою, ціни короткочасно знизилися на 6 відсотків, але потім ралі відновилося, оскільки переговори не призвели до конкретної угоди до вихідних.

Goldman Sachs відповів на змінну ситуацію, підвищивши свій прогноз середньої ціни Brent на 2026 рік на 8.85 долара за барель, тепер очікуючи, що потоки через Ормуз працюватимуть лише на рівні близько 10 відсотків від звичайної потужності щонайменше 21 день перед поступовим відновленням. Банк також попередив, що якщо порушення триватиме у квітні і далі, ціни потенційно можуть сягнути історічного піку 2008 року. Цей сценарій сприймається серйозно аналітиками, які зазначають, що світ уже втратив від 4.5 до 5 мільйонів барелів на добу приблизно до третього тижня квітня, що становить близько 5 відсотків від загального світового постачання у час, коли обсяги стратегічних резервів ОЕСР зменшуються з рекордною швидкістю.

Широкий ринок акцій сприйняв ці цінові шоки з значними труднощами. Основні індекси вже п’ять тижнів поспіль закінчують зниження, а Dow Jones Industrial Average у п’ятницю знизився ще на 750 пунктів, оскільки новий сплеск цін на нафту посилив тривогу інвесторів щодо інфляції та прибутковості корпорацій. Акції енергетичного сектору були винятком, оскільки виробники в Північній Америці та регіонах, що не входять до ОПЕК, мають підвищену оцінку через переорієнтацію капіталу на тих, хто отримує вигоду від стабільно високих цін на нафту. Казахстан і Росія прискорили видобуток у відповідь на вакуум, створений порушенням у Перській затоці, і, за оцінками ІЕА, виробники, що не входять до ОПЕК, у цілому мають забезпечити весь приріст світового постачання у 1.1 мільйонів барелів на добу у 2026 році.

З точки зору попиту, глобальна картина залишається складною. ІЕА знизила свій прогноз зростання споживання нафти у 2026 році на 210 000 барелів на добу порівняно з минулим місяцем, тепер очікуючи зростання на 640 000 барелів на добу у річному вимірі. Це зниження зумовлене очікуваним уповільненням економічної активності через високі енергетичні витрати, зростання інфляційних очікувань і невизначеність, яку створює геополітична нестабільність у капітальних витратах і споживчій довірі. Водночас, азіатські імпортери, зокрема в Китаї та Індії, активно шукають довгострокові поставки від альтернативних виробників, що створює підлогу для обсягів попиту навіть за високих цін.

Для роздрібних споживачів вже відчутний вплив. Ціни на бензин у США наразі коливаються між 4.10 і 4.30 долара за галон, і подальше зростання ймовірне, якщо Brent залишатиметься вище 110 доларів протягом квітня. Цей рівень цін є значним перешкодою для необов’язкових витрат і ускладнює розрахунки Федеральної резервної системи щодо контролю інфляції, особливо в умовах, коли центральний банк ще нещодавно натякнув на можливість коригування ставок.

З огляду на майбутнє, учасники ринку та аналітики енергетики переважно погоджуються, що траєкторія цін на нафту протягом наступних двох-трьох тижнів буде майже цілком визначатися темпами розвитку подій у Ормузському проливі. Якщо водний шлях залишиться фактично закритим, структурний дефіцит продовжить поглиблюватися, оскільки стратегічні резерви будуть зменшуватися, а альтернативні маршрути постачання досягнуть своїх фізичних меж. Goldman Sachs та кілька інших великих банків вказали на ймовірність того, що Brent може протестувати верхню межу історичних прецедентів за такого сценарію. З іншого боку, будь-який реальний прогрес у напрямку припинення вогню, навіть тимчасового, швидше за все, спричинить різке зниження цін, оскільки ринок заклав у ціни значний геополітичний ризик-преміум. Поточне середовище вимагає особливої уваги до дипломатичних сигналів понад усі інші змінні, і будь-який заголовок про рух у переговорах між Вашингтоном і Тегераном майже напевно спричинить зміну цін на нафту на кілька доларів у будь-який бік протягом кількох хвилин після публікації.

Поки що тренд зростання залишається цілісним, геополітичний преміум міцно закріплений у цінах, а шлях найменшого опору для сирої нафти залишається вищим, доки Ормуз залишається закритим і переговори залишаються невирішеними.