MicroStrategy (MSTR) Що це? Розумний інструмент інвестування Bitcoin для комплексних інвесторів

Якщо ви розглядаєте спосіб отримати доступ до Bitcoin (BTC), MicroStrategy (MSTR) є вагомим альтернативним варіантом. Що таке MSTR? Простими словами, це опосередкований спосіб виходу на ринок криптовалют без прямого володіння цифровими активами. За останні тижні галузеві експерти — зокрема, Адам Бек, генеральний директор Blockstream — почали усвідомлювати, що MSTR може надати унікальну перевагу порівняно з простим купівлею Bitcoin.

Що таке MSTR і чим воно відрізняється від прямого володіння Bitcoin?

MicroStrategy — публічно зареєстрована компанія з розробки програмного забезпечення, але особливістю її у сфері криптовалют є стратегія масштабного накопичення Bitcoin. Замість заробляти на традиційній діяльності у сфері програмного забезпечення, компанія перейшла до використання випуску нових акцій як механізму для накопичення Bitcoin. Це створює унікальну структуру: інвестори, купуючи акції MSTR, фактично володіють частиною бізнесу з розробки програмного забезпечення та частиною портфеля Bitcoin.

Майкл Сейлор і стратегія великих володінь Bitcoin MicroStrategy

Майкл Сейлор, засновник і генеральний директор MicroStrategy, називає себе прихильником максимізації Bitcoin. За останні дані, компанія володіє щонайменше 189 150 BTC, що приблизно оцінюється у 8,09 мільярдів доларів США. Це величезне володіння робить MicroStrategy однією з найбільших компаній поза криптоіндустрією, що володіє Bitcoin. Ця стратегія створює сильний зв’язок між ціною акцій MSTR і продуктивністю Bitcoin, але з додатковим фактором: важелем від базового бізнесу з розробки програмного забезпечення.

Оцінка Адама Бека: чи переоцінений чи недооцінений MSTR?

Адам Бек, генеральний директор Blockstream, нещодавно опублікував детальний аналіз оцінки на платформі X. За його підрахунками, основний бізнес MicroStrategy з розробки програмного забезпечення оцінюється приблизно у 2 мільярди доларів. Додаючи вартість володінь Bitcoin (8,09 мільярдів доларів), він оцінює справедливу ринкову цінність MSTR у діапазоні від 10,5 до 11,5 мільярдів доларів. За кількістю випущених акцій — 16,78 мільйонів — це дає цінову цінність акцій у діапазоні від 625 до 685 доларів.

Цікаво, що протягом четвертого кварталу 2023 року ціна акцій MSTR зросла з 329 до 685 доларів, перевищуючи навіть помірне зростання Bitcoin за цей період. Обидва активи були під впливом ентузіазму щодо схвалення Bitcoin ETF у США. Однак після офіційного запуску ETF обидва зазнали зниження цін, і MSTR постраждав значно сильніше. На початку 2024 року ціна акцій впала до 482 доларів, втративши близько 30% від максимуму на початку року.

Вплив Bitcoin ETF на продуктивність MSTR

Перед офіційним запуском Bitcoin ETF інвестори використовували MSTR як альтернативний інструмент для виходу на ринок Bitcoin. Однак появи продуктів ETF, таких як IBIT від BlackRock, змінили ситуацію. Аналізатор, наприклад, Фред Крюгер з Bitcoin ETF, зазначає, що MSTR все ще працює гірше за прямий Bitcoin, навіть гірше за ETF з важелем. Інші пов’язані акції, наприклад Coinbase (COIN), знизилися на 15%, а Cleanspark (CLSK) — на 33%, що відображає ширший тиск у галузі.

Оцінка ризиків: борги та оцінка

Одним із важливих факторів, який відзначають деякі експерти, є борг MicroStrategy, що сягнув 2 мільярдів доларів. Адам Бек визнає це, але вважає, що борг існує вже давно і поступово «зростає» — тобто погашається за рахунок прибутків бізнесу. Розглядаючи цей борг, деякі вважають, що MSTR може залишатися переоціненим. Однак Бек стверджує, що така фінансова структура не обов’язково є недоліком у довгостроковій перспективі.

Чи є MicroStrategy (MSTR) хорошим інвестиційним інструментом для виходу на ринок Bitcoin?

Відповідаючи на питання «Що таке MSTR» з інвестиційної точки зору, це гібридний інструмент: поєднання акцій софтверної компанії з впливом Bitcoin. Ті, хто шукає прямий доступ до Bitcoin за низькою ціною, наразі мають більш прозорі шляхи через ETF. Однак для інвесторів, які довіряють бачення Майкла Сейлора і довгостроковій стратегії накопичення Bitcoin, MSTR залишається особливою можливістю. Загалом, компанія збільшила свої володіння Bitcoin на 36,11% (до 2,14 мільярдів доларів), що свідчить про їхню довгострокову прихильність до цього активу.