Які акції штучного інтелекту купувати прямо зараз: Microsoft та Alphabet перевищують Oracle

Гонка за лідерство в штучному інтелекті розігрівається серед великих технологічних компаній, і інвестори стикаються з важливим питанням: які акції AI пропонують найкращий ризик-скоригований дохід? Хоча раніше ринок сприймав гіперскейлерів, таких як Microsoft, Alphabet і Oracle, подібно, останні фінансові сигнали свідчать про суттєву різницю. Ринок облігацій і кредитних деривативів тепер чітко попереджають, що не всі AI-гіганти рівні між собою.

Фінансова історія понад цінові рухи акцій

При оцінці хороших акцій AI для купівлі більшість інвесторів зосереджуються на рухах цін акцій. Однак у ринках облігацій розгортається глибша історія, яка показує, як інституційні інвестори сприймають довгострокові ризики. Недавнє падіння ціни акцій Oracle — це лише поверхневий індикатор; більш тривожними є сигнали з ринків боргів, де компанії, що витрачають величезні суми на інфраструктуру AI, все частіше позичає для фінансування своїх амбіцій.

Ця різниця має велике значення. У той час як Microsoft і Alphabet продовжують генерувати сильний вільний грошовий потік, навіть збільшуючи капітальні витрати на AI, Oracle зазнає значних відтоків готівки. Ця різниця у фінансовому стані стає все більш очевидною для досвідчених інвесторів, які стежать за доходністю облігацій і кредитними деривативами.

Читання чайових листів ринку боргів: доходність облігацій відкриває приховані занепокоєння

Ринок облігацій є потужним індикатором довіри інвесторів у здатність компанії виконувати свої зобов’язання. Порівнюючи облігації з погашенням приблизно у 2030 році, виникає яскрава картина:

• Alphabet: 4.10% до погашення
• Microsoft: 3.75% до погашення
• Oracle: 5.10% до погашення

Різниця суттєва. Облігації Oracle мають доходність приблизно на 1.35 відсоткових пунктів вищу за Microsoft — значний преміум, що відображає зростаючу тривогу ринку щодо здатності Oracle обслуговувати свій борг стабільно. Це не просто теоретично; це безпосередньо впливає на вартість позик для Oracle, роблячи її великі капітальні зобов’язання все дорожчими.

Сигнал кредитного дефолтного свопу: різкий сплеск ризику Oracle

Спред кредитного дефолтного свопу (CDS) — це вартість страхування від дефолту, тобто що інвестори мають платити щороку, щоб захистити себе від несплати Oracle своїм кредиторам. Ці спреди вимірюються у базисних пунктах, де 100 базисних пунктів — це 1%.

Історія з CDS ще більш драматична, ніж з доходністю облігацій:

Спред CDS Oracle стрімко зріс до 139 базисних пунктів — рівня, за яким покупці мають платити $1,390 щороку за кожні $100,000 боргу, щоб застрахуватися від дефолту. Порівняно з стабільними 40 бп у Microsoft стає очевидним, що ринок закладає значно вищий ризик саме для Oracle.

Угода з OpenAI: чому ринки ставлять під сумнів стратегію Oracle

За цими сигналами ринку стоїть фундаментальна стратегічна проблема: зобов’язання Oracle у розмірі $300 мільярдів на будівництво дата-центрів для OpenAI. Спочатку ця угода здавалася ключовою для позиціонування Oracle як важливого гравця в інфраструктурі AI, але інвестори висловлюють все більше занепокоєнь з кількох причин:

По-перше, фінансові результати Oracle за останній час показали, що її операційні витрати та капітальні зобов’язання вищі за очікування ринку. По-друге, виникають питання щодо фінансової траєкторії OpenAI, з прогнозами, що компанія може витратити $143 мільярди готівки у період з 2024 по 2029 рік — що ставить під сумнів стійкість інвестиційної моделі Oracle.

Якщо вартість позик Oracle продовжить зростати, різниця між тим, що компанія може отримати за свої дата-центри, і вартістю їх фінансування, ще більше звузиться, що потенційно зменшить прибутковість на роки.

Microsoft і Alphabet: чому вони залишаються кращими акціями AI

Контраст з Microsoft і Alphabet є наочним. Обидві компанії вже довели, що можуть створити домінуючі, прибуткові хмарні бізнеси — Azure і Google Cloud відповідно. Це не спекулятивні проекти; вони генерують значні доходи і розширюють маржу.

Що важливо для вашого інвестиційного рішення, обидві компанії мають міцні балансові звіти і продовжують генерувати винятковий вільний грошовий потік, одночасно збільшуючи капітальні витрати. Їхні ринки облігацій це відображають: нижча доходність, мінімальні спреди CDS і стабільні витрати на фінансування. Вони інвестують в AI із позиції сили, а не з відчаю.

Microsoft і Alphabet мають фінансову здатність підтримувати багаторічні інвестиції в інфраструктуру AI, зберігаючи дивіденди та викуп акцій. Oracle, навпаки, стикається з зростаючими витратами на обслуговування боргу, що обмежує стратегічну гнучкість.

Як приймати рішення щодо інвестицій у акції AI

Якщо ви вірите, що революція штучного інтелекту змінить бізнес і створить значну цінність для інвесторів, важливо враховувати реалізацію. Microsoft і Alphabet мають принципово інший профіль ризику, ніж Oracle — не тому, що вони не конкурують у AI, а тому, що їхній фінансовий стан дозволяє їм вигравати навіть якщо впровадження AI затягнеться більше, ніж очікують оптимісти.

Для інвесторів, які шукають справжній доступ до хороших акцій AI для купівлі, фінансові показники і сигнали ринку чітко вказують, що Microsoft і Alphabet є більш обачними виборами. Oracle залишається компанією, яку слід спостерігати обережно, але зростаючі витрати на борг і зростаючі премії за страхування дефолту свідчать, що це може бути не найкраща точка входу для інвесторів, орієнтованих на AI.