Розуміння криптовалютних перпетуалів проти квартальних ф'ючерсів: який тип контракту підходить вашому стилю торгівлі?

При дослідженні торгівлі криптовалютними деривативами одним із перших рішень є вибір між безстроковими контрактами та квартальними ф’ючерсами. Обидва інструменти дозволяють торгувати з кредитним плечем і отримувати доступ до більших криптовалютних позицій, ніж дозволяє ваш капітал, але вони функціонують досить по-різному. Це керівництво пояснює основні відмінності між крипто безстроковими контрактами та квартальними ф’ючерсами, щоб допомогти вам обрати правильний інструмент для вашої торгової стратегії.

Основна структура: у чому різниця між цими типами контрактів

Загалом, крипто безстрокові контракти та квартальні ф’ючерси — це два різні підходи до торгівлі деривативами. Розуміння їх структурних відмінностей є ключовим для прийняття обґрунтованих торгових рішень. Обидва дають трейдерам можливість отримати підвищену експозицію та заробляти на цінових рухах у будь-якому напрямку, але їх робота значно відрізняється у кількох важливих аспектах.

Безстрокові контракти не мають фіксованої дати закінчення

Традиційні ф’ючерсні контракти мають визначені терміни — вони дозрівають у конкретні дати й потребують розрахунку. Квартальні ф’ючерси слідують цій класичній моделі, закінчуючись через три місяці з моменту відкриття. Трейдер, який тримає квартальний контракт на Bitcoin, має активно керувати своєю позицією, закриваючи її перед датою закінчення або перекладаючи її на наступний цикл.

Безстрокові контракти працюють без дати закінчення. Трейдери можуть тримати позиції необмежено довго, зберігаючи експозицію до базової криптовалюти так довго, як вони бажають. Ця фундаментальна різниця означає, що трейдери безстрокових контрактів ніколи не повинні турбуватися про графіки ролл-оф або несподівані закриття позицій через дату закінчення.

Переклад позицій vs. безперервне утримання

Квартальні ф’ючерси вимагають “ролл-офу” — перенесення позиції з закінчуючого контракту на наступний квартальний цикл. Це включає одночасний продаж поточного контракту та купівлю наступного. Процес ролл-офу зазвичай виконується перед наближенням дати закінчення, щоб уникнути проблем з ліквідністю та широких спредів.

Оскільки безстрокові контракти ніколи не закінчуються, ролл-оф не потрібен. Трейдери просто підтримують свої позиції безперервно. Це усуває труднощі з ролл-офом і складність таймінгу, яку мають квартальні трейдери. Однак це вводить іншу структуру витрат.

Вартість: плата за фінансування у крипто безстрокових контрактах

Одна з головних відмінностей — у тому, як ці контракти обробляють поточні витрати. Квартальні ф’ючерси не мають плати за фінансування — ваші витрати зводяться до спреду між ціною купівлі та продажу й комісій біржі.

Безстрокові контракти використовують механізм ставки фінансування. Це періодичні платежі між трейдерами (не біржею), які підтримують ціну контракту у відповідності з ринком спот. Коли ринок налаштований бичачо і багато трейдерів тримають довгі позиції, ставки фінансування зростають, що робить утримання довгих позицій дорожчим. Навпаки, при ведмедячому настрої короткі платять довгим.

Приклад: якщо ставка фінансування на крипто безстроковий контракт становить 0,1%, і ви тримаєте позицію на $100,000, то періодичний платіж становитиме $100. У волатильних ринкових умовах ці ставки можуть різко зростати, суттєво впливаючи на прибутковість вашої позиції з часом.

Виплата та структура маржі

Квартальні ф’ючерси, які пропонують основні платформи, зазвичай номінуються та розраховуються у Bitcoin, а не у стабільних монетах. Це означає, що ви можете зберігати маржу та отримувати прибутки у Bitcoin, що приваблює трейдерів, які прагнуть довгострокового накопичення Bitcoin через хеджинг.

Безстрокові контракти зазвичай розраховуються у стабількоинах, таких як USDT, що має інші податкові та бухгалтерські наслідки. Важливо розуміти, у якій валюті платформа здійснює розрахунки, щоб правильно планувати портфель і оцінювати реальні доходи.

Стратегії торгівлі для кожного типу контрактів

Квартальні ф’ючерси ідеально підходять для традиційних арбітражних та спредових стратегій, поширених на класичних ринках ф’ючерсів. Базова торгівля — тримати довгу позицію у споті і коротку у ф’ючерсі — особливо вигідна з квартальними контрактами, оскільки ви можете точно розрахувати премію за часом у ціні ф’ючерса. Чим довше термін до закінчення контракту, тим більша зазвичай ця різниця, що створює можливості для прибутку.

Спредова торгівля — одночасне купівля і продаж споріднених квартальних контрактів — дозволяє отримувати прибуток від відносних цінових рухів, а не від напрямку ринку. Наприклад, купівля контрактів на вересень і продаж на грудень створює нейтральну позицію, яка приносить прибуток, якщо співвідношення цін змінюється у передбаченому напрямку.

Безстрокові контракти також підтримують ці стратегії, але їхня безперервна природа і механізм ставки фінансування вимагають інших підходів до управління ризиками. Вони підходять трейдерам, які хочуть постійну експозицію без турбот про дати закінчення та ролл-оф.

Ліквідність і глибина ринку

Квартальні ф’ючерси зазвичай демонструють зниження ліквідності з наближенням дати закінчення, що може збільшити спреди і прослизання при виході з позиції. Більшість обсягів зосереджено у найближчих контрактах.

Безстрокові контракти часто мають концентровану ліквідність, оскільки весь обсяг торгівлі зосереджений у одному інструменті без фрагментації через закінчення. Це може означати більш тісні спреди і ефективніше виконання ордерів, хоча потрібно враховувати витрати на ставку фінансування.

Як обрати: практичний підхід

Обирайте квартальні ф’ючерси, якщо:

• Ви хочете уникнути плати за фінансування
• Вам важлива передбачуваність термінів контракту
• Ви реалізуєте арбітражні стратегії з визначеним часовим горизонтом
• Вам важливо отримувати прибутки у Bitcoin і розраховувати їх у цій валюті

Обирайте крипто безстрокові контракти, якщо:

• Ви хочете тримати позиції без обмежень і без управління ролл-офами
• Вам важлива концентрована ліквідність і потенційно тісні спреди
• Ви можете контролювати та реагувати на зміни ставки фінансування
• Ви цінуєте простоту — ніколи не потрібно переносити позиції на новий контракт

Обидва типи контрактів мають свої переваги і застосовуються для різних торгових цілей у криптовалютній екосистемі. Вибір залежить від вашої торгової філософії та стратегії. Багато досвідчених трейдерів знайомі з обома і використовують кожен у відповідних ситуаціях. Рекомендується починати з малих позицій у обох, щоб краще зрозуміти, який інструмент найкраще відповідає вашому стилю торгівлі.