Culper Research коротко продає Ether, попереджає про «спіраль смерті» Ethereum

Короткострокова компанія Culper Research заявляє, що вона зайняла медвежу позицію щодо нативного токена Ethereum та компаній, тісно пов’язаних із ним, стверджуючи, що економічна модель блокчейну погіршується після недавніх змін у мережі.

Короткий огляд

• Culper Research оголосила про коротку позицію щодо ether та акцій, пов’язаних з ETH, зокрема BitMine.
• Компанія стверджує, що доходи від комісій Ethereum знизилися, послаблюючи економічні стимули мережі.
• Culper стверджує, що деякі показники активності мережі можуть бути завищені спам-транзакціями, такими як отруєння адрес або dusting.

Короткостроковий інвестор Culper спрямовує ціль на Ethereum і BitMine у медвежому звіті

У звіті, опублікованому 5 березня, Culper повідомила, що вона займає коротку позицію щодо Ethereum (ETH), а також акцій, пов’язаних із цим активом, зокрема BitMine Immersion Technologies, компанії, яка створила значний резерв у криптовалюті.

Звіт стверджує, що недавні оновлення Ethereum, спрямовані на збільшення пропускної здатності блоків і зниження транзакційних витрат, мали непередбачений наслідок: різке зниження доходів від комісій, що підтримують стимули валідаторів мережі.

Culper заявила, що доходи від комісій Ethereum знизилися за останні місяці, підриваючи ідею про те, що токеноміка мережі з часом зміцнюється.

Доходи від комісій Ethereum знизилися, і разом із цим зменшився економічний двигун, який раніше обґрунтовував оцінку ETH, йдеться у звіті.

За словами компанії, зниження комісій руйнує доходність стейкінгу для валідаторів, потенційно послаблюючи довгострокові стимули для захисту мережі. Culper описала цю динаміку як можливий «спіраль смерті», у якій падіння економічних нагород зменшує участь, ще більше підриваючи безпеку мережі та довіру інвесторів.

Звіт також виділяє BitMine, яка накопичила мільйони доларів у ETH у рамках стратегії корпоративних резервів. Culper стверджує, що оцінка компанії сильно залежить від ціни ETH і може зазнати значних втрат, якщо криптовалюта продовжить зазнавати труднощів.

Звіт Culper також підкреслює недавні on-chain транзакції з гаманців, пов’язаних із Віталіком Бутеріним, стверджуючи, що співзасновник Ethereum продав десятки тисяч ETH цього року, що, за словами компанії, підриває бичачі наративи навколо активу.

«Віталік продає, тоді як бичі, такі як Том Лі, не розуміють нової реальності ETH», — йдеться у звіті. «Ми з Віталіком».

Culper також виступила проти бичачих інтерпретацій зростання кількості транзакцій Ethereum і активності адрес, стверджуючи, що частина з цього може бути викликана спам-подібною активністю в мережі, такою як отруєння адрес або dusting-транзакції, а не органічним зростанням користувачів.

Цей короткий звіт з’являється на тлі періоду волатильності на ринках криптовалют, коли Ether та інші великі цифрові активи знову піддаються ретельному аналізу через їхню довгострокову економічну модель, оскільки оновлення масштабування та впровадження layer-2 переформатовують екосистему блокчейну.