Тінь війни у капітальній пастці: як віртуальні валюти та американські акції переоцінюються на фоні обстрілів у Близькому Сході

2026 року у березні знову небо над Близьким Сходом освітлює вогняна війна.

Коли коаліція США та Ізраїлю завдала точних ударів по Ірану, що прорізали нічне небо Тегерана, реакція світових капітальних ринків виявилася надзвичайно складною — віртуальні валюти спершу обвалилися, потім відновилися, американські акції зазнали тиску та розділилися, золото і нафта зросли одночасно, а понад 100 000 трейдерів зазнали маржин-колів, тоді як ETF з чистим потоком у 4.58 мільярдів доларів одночасно входили у ринок. Ця геополітична буря переосмислює традиційне уявлення інвесторів про «ризик» і «укриття».

I. Віртуальні валюти: ще один випробувальний іспит для міфу про «цифрове золото»

За київським часом 28 лютого після повідомлень про спільні удари США та Ізраїлю Bitcoin за кілька хвилин обвалився більш ніж на 1000 доларів, опустившись до 63030 доларів, за 24 години знизився більш ніж на 6%, а загальні маржин-колі на контрактах перевищили 4 мільярди доларів, понад 100 000 трейдерів зазнали ліквідації. Така поведінка розчарувала інвесторів, які очікували, що Bitcoin стане активом-укриттям у часи хаосу.

Однак потім сталася драматична подія. Після підтвердження Іраном загибелі верховного лідера Хаменеї внаслідок атаки, криптовалюти різко відновилися — Bitcoin прорвав позначку у 70 000 доларів, а основні токени, такі як Ethereum і Solana, зросли більш ніж на 8%. Станом на 4 березня Bitcoin коливається біля 67 000 доларів.

Такий «спершу обвал — потім відновлення» рух демонструє подвійний характер віртуальних валют у період війни.

З одного боку, вони справді виконують роль «клапана ліквідності 7×24 години». Партнер з управління Tokenize Capital Hayden Hughes зазначає: «Bitcoin — єдиний великий актив із цілодобовою торгівлею, тому він поглинає весь тиск продажу, що зазвичай розподілений між акціями, облігаціями та товарними ринками». Це означає, що у вихідні дні, коли традиційні ринки закриті, криптовалюти стають єдиним каналом для глобального капіталу для вираження паніки.

З іншого боку, відновлення Bitcoin не є результатом зростаючого попиту на укриття, а скоріше — реакцією ринку на попереднє цінове закладання геополітичних шоків. Головний аналітик Apollo Crypto Pratik Kala вважає, що з лютого Bitcoin коливається у діапазоні 65 000–70 000 доларів, і прориви з подальшими корекціями — нормальна ринкова поведінка. Старший трейдер деривативів FalconX Bohan Jiang зазначає, що Bitcoin залишається у стані «недостатнього утримання», більшість клієнтів не прагнуть купувати за ринковою ціною.

Більш переконливий сигнал дає ринок опціонів: одна датава імпліцитна волатильність сягнула 93%, але швидко повернулася до нормальних рівнів, що свідчить про те, що трейдери здебільшого хеджують ризики подій, а не готуються до довгострокового зростання. Це підтверджує жорсткий факт — перед справжніми «чорними лебедями» Bitcoin залишається високоризиковим активом, а «цифрове золото» — поки що швидше маркетинговий слоган, ніж широко визнаний інструмент.

II. Американські акції: крах «трьох ніжок» і штурм 6800 пунктів

Коли війна спалахнула у Близькому Сході, реакція Уолл-стріт була ще складнішою.

3 березня три основні індекси Нью-Йоркської фондової біржі різко відкрилися зниженням: Dow Jones упав більш ніж на 900 пунктів, Nasdaq — більш ніж на 2%. S&P 500 опустився нижче недавнього діапазону, рівень у 6800 пунктів став опором замість підтримки, і ринок швидко перейшов від «купівлі на зниження» до «упередженого управління ризиками».

Голова торгового відділу Goldman Sachs порівняв ситуацію із «крахом трьох ніжок» — три основні опори, що підтримували сильний ріст американських акцій минулого року — довгострокова хвиля AI-революції, циклічна динаміка «відлуння» після пандемії та очікування зниження ставок ФРС — тепер одночасно піддаються удару геополітичних конфліктів.

Першою тріщиною стала лінія AI. Інвестори вже не зосереджені на «революції AI», а на «загрозі AI», і сектор програмного забезпечення зазнає значного тиску через переоцінку. Ескалація конфлікту з Іраном ще більше підірвала циклічну динаміку та очікування зниження ставок.

Зростання цін на енергоносіїв стало ключовим каталізатором порушення рівноваги. Брентівська нафта зросла приблизно на 10 доларів за барель з початку конфлікту. За оцінками Goldman Sachs, кожне підвищення цін на нафту на 10 доларів зменшує ВВП США приблизно на 10 базисних пунктів; якщо ціна зросте ще на 10 доларів, інфляція (CPI) може зрости на 4 базисні пункти, а загальний індекс споживчих цін — на 28 базисних пунктів.

Це означає, що у світі з можливим поверненням інфляції до 3% теоретична основа для зниження ставок ФРС зникає. Для високотехнологічного індексу S&P 500 з коефіцієнтом P/E у 22 рази будь-яка невизначеність щодо економічного зростання і прибутковості компаній може спричинити різке і пропорційне коригування.

Одночасно капітал починає виходити з ризикових активів. Європейські ринки також зазнають удару: індекс FTSE 100 знизився на 2.71%, німецький DAX — більш ніж на 1000 пунктів. Азіатсько-Тихоокеанські ринки зазнали тиску, MSCI Asia Pacific зменшився за два дні найбільше з серпня 2024 року.

III. Взаємодія та відхилення: складна гра трьох

У традиційній аналітиці війна зазвичай сприяє відтоку капіталу з ризикових активів у безпечні — акції падають, золото зростає, Bitcoin має йти за золотом. Однак цього разу ситуація набагато складніша.

Перша лінія взаємозв’язку: синхронний тиск на віртуальні валюти та американські акції. Коли паніка охоплює ринок, Bitcoin і акції демонструють високу позитивну кореляцію. 3 березня обидва індекси одночасно знизилися, що свідчить про масовий вихід із ризикових активів. GTC Zehui Capital зазначає, що останні цінові рухи Bitcoin підтверджують посилення зв’язку з традиційними високоризиковими активами.

Друга лінія — відхилення: «ефект вихідних днів» Bitcoin і «ціноутворення при відкритті» американських ринків. Оскільки криптовалюти торгуються цілодобово, вони виступають у ролі «клапана тиску» у вихідні. Але справжнє цінове відкриття відбувається при відкритті ринку у понеділок. Hayden Hughes попереджає: «Якщо інвестори у Bitcoin ETF почнуть виходити, ціна Bitcoin може швидко опуститися нижче 63 000 доларів.»

Третя гра — інфляційні очікування і політичні прогнози. Війна підвищує ціну на нафту, що підвищує інфляцію, а інфляція стримує зниження ставок — ця ланцюгова реакція негативно впливає на американські акції. Однак для Bitcoin логіка не є цілком такою ж. Співзасновник BitMEX Arthur Hayes висловлює думку: чим глибше США втягнуті у іранську кризу, тим більше ймовірності, що ФРС знизить ставки або почне друкувати гроші для підтримки війни, що сприятиме зростанню ціни Bitcoin.

Четверта гра — розходження сигналів щодо потоків ETF. Хоча ціна Bitcoin коливається, американський спотовий ETF на Bitcoin демонструє чистий потік у 4.58 мільярдів доларів після початку конфлікту, що є одним із найсильніших за квартал. Це свідчить про те, що інституційні інвестори сприймають коливання, викликані війною, як «керовані шоки», а не системний ризик. Це різко контрастує з масовими ліквідаціями роздрібних трейдерів.

IV. Війна перерисовує карту капіталу

Станом на 4 березня ризик проходу через Ормузську протоку залишається високим, Іран призупинив торгівлю на фондовому ринку до наступного тижня. Реальні наслідки для глобального енергопостачання ще не визначені, Goldman Sachs підвищив прогноз цін на природний газ у Європі на першу половину 2026 року приблизно на 50%.

Для інвесторів поточна ситуація має кілька ключових характеристик:

По-перше, поширення волатильності між активами стане нормою. Різкі коливання на енергетичних ринках не обмежуються товарними ринками, а продовжать поширюватися на акції, облігації та криптовалюти.

По-друге, переоцінка геополітичних ризиків відбувається заново. Неважливо, чи йдеться про нафту, золото чи Bitcoin — ринок шукає нову рівновагу. Віце-голова Інституту соціальних наук при Академії наук Китаю Ван Пень зазначає, що вплив цієї конфліктної ситуації, ймовірно, матиме «короткостроковий шок, середньострокову диференціацію та довгострокову обмеженість».

Нарешті, традиційна класифікація активів зазнає викликів. Bitcoin одночасно є ризиковим активом і іноді проявляє ознаки укриття; золото — традиційний актив-укриття, але під тиском зростання реальних ставок; американські акції — мають враховувати зростання енергетичних витрат і структурні вигоди від геополітичних конфліктів у оборонній та енергетичній сферах.

У цій капітальній пастці єдина впевненість — у самій невизначеності. Коли війна у Близькому Сході триває, світові фінансові ринки переосмислюють межі «ризику» і «укриття» — і ці межі набагато більш розмиті, ніж у підручниках.