Багаторазовий тиск підриває ралі цін на нафту: як зміцнення долара та пом'якшення напруженості з Іраном змінили ринок сирої нафти

Останні торги показали значне зниження цін на сиру нафту через сукупність негативних чинників, оскільки індекс долара піднявся до 1,5-тижневого максимуму, а дипломатичні події зменшили напруженість у Близькому Сході. Березнева WTI-сирна нафта знизилася на 1,85 пункту або 2,84% у останніх торгах, тоді як березневий RBOB бензин впав на 0,0386 пункту або 1,96%, що відображає одночасний тиск кількох ринкових сил на енергетичні товари. Зниження цін на нафту не було викликане одним фактором, а стало результатом ідеальної бурі макроекономічних, геополітичних та мікроекономічних змін, що стикнулися на енергетичних ринках.

Зміцнення долара та валютна динаміка тиснуть на цінність нафти

Зміцнення долара США є одним із найпряміших чинників, що чинять тиск на ціну сирої нафти. Коли індекс долара піднявся до 1,5-тижневого максимуму, це зробило нафту — яка ціноутворюється в доларах на світових ринках — дорожчою для міжнародних покупців, що використовують інші валюти. Це зворотній зв’язок означає, що сила валюти фактично знижує попит на нафтові продукти у світі. Зростання долара створює структурний недолік у купівельній спроможності нафти для нерезидентів США, що історично стримувало ціни на сирі запаси під час періодів зміцнення валюти.

Зниження напруженості між США та Іраном зменшує геополітичний преміум

Значним чинником недавнього зниження цін стала зменшена напруженість між США та Іраном. Оголошення міністра закордонних справ Ірану Арагчі про те, що ядерні переговори продовжаться у п’ятницю в Маскаті, Оман, змінило очікування ринку щодо сценаріїв військового конфлікту. Попередній сплеск цін відбувся після повідомлень про те, що Вашингтон відхилив прохання Ірану змінити місце та формат переговорів, що підвищило ймовірність військових ударів, які могли б порушити критичну нафтову інфраструктуру.

Обсяг нафтовидобутку Ірану становить 3,3 мільйона барелів на добу, а стратегічне значення мають судноплавні маршрути, зокрема Ормузська протока, через яку проходить близько 20% світової нафти. Будь-які військові дії несуть значний ризик для постачання. Однак із відновленням дипломатичних каналів геополітичний ризиковий преміум у цін на нафту зменшився, що дозволило цінам знизитися з ранніх максимумів, оскільки трейдери переоцінювали сценарії ризиків.

Осінність ринку праці сигналізує про погіршення попиту

Крім геополітичних подій, дані ринку праці США, оприлюднені в той самий період, засвідчили тривожні ознаки слабкості, що тиснуть на прогнози щодо попиту на енергоносії. Початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли на 22 000 і склали 231 000 — найвищий рівень за 8 тижнів, а звільнення з роботи у січні зросли на 117,8% у порівнянні з минулим роком і склали 108 435 — найвищий січневий показник з 2009 року. Найбільш суттєво, кількість вакансій у грудні несподівано знизилася на 386 000 і склала 6,542 мільйона — найнижчий рівень за 5,25 року, тоді як очікувалося зростання до 7,25 мільйона.

Ці погіршення на ринку праці викликають побоювання щодо загальної економічної динаміки та зменшення споживання енергії. Зниження зайнятості та кількості вакансій зазвичай передує зменшенню промислової активності та транспортних перевезень — основних споживачів сирої нафти та продуктів переробки. Такі макроекономічні чинники безпосередньо знижують оптимізм щодо цін на нафту.

Динаміка виробництва: змішані сигнали з глобального нафтового ринку

Незважаючи на короткостроковий тиск на зниження цін, довгострокова картина постачання залишається складною. Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився наприкінці січня, знизилося на 3,5% до 13,215 мільйонів барелів на добу — найнижчого рівня за 14 місяців, хоча й залишалося трохи нижчим за рекорд у 13,862 мільйона барелів у день, зафіксований у листопаді. Активна кількість бурових установок залишалася майже без змін — 411, що значно менше за 627 у грудні 2022 року, що свідчить про обмежені можливості короткострокового розширення виробництва.

OPEC+ підтвердив намір зберегти паузу у виробництві до першого кварталу 2026 року, підвищивши видобуток на 137 000 б/д у грудні перед заморожуванням. Організація працює над відновленням скорочення у 2,2 мільйона б/д, запровадженого на початку 2024 року, з яких ще потрібно відновити близько 1,2 мільйона б/д. У грудні виробництво сирої нафти OPEC зросло незначно — на 40 000 б/д до 29,03 мільйона б/д.

Розлади постачання та запаси

Деякі чинники продовжують підтримувати цінність сирої нафти у порівнянні з подальшим зниженням. За останні шість місяців українські дрони та ракети пошкодили щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів, що обмежує експортні можливості Москви. Крім того, посилені атаки на російські танкери у Балтійському морі — щонайменше шість суден з урахуванням останніх місяців — у поєднанні з новими санкціями США та ЄС щодо російської нафтової інфраструктури суттєво обмежили постачання російської сирої нафти на світові ринки.

Дані про запаси на кінець січня показали, що запаси сирої нафти у США на 4,2% нижчі за середньорічний сезонний рівень, тоді як запаси бензину перевищують сезонні норми на 3,8%, а дистилятів — на 2,2% нижче за сезонні рівні. Ці змішані сигнали щодо запасів обмежують підтримку цін на нафту з боку зниження.

Зміни у постачанні Венесуели та Індії

Експорт сирої нафти Венесуели у січні зріс до 800 000 барелів на добу з 498 000 у грудні, що додало додаткових обсягів на світовий ринок. Хоча це може принести економічне полегшення Каракасу, воно також чинить додатковий тиск на ціну нафти глобально. З іншого боку, геополітичні події навколо Індії можуть підтримати ціновий рівень. Остання заява Трампа щодо можливого скасування тарифів на індійські товари в обмін на зменшення закупівель російської нафти може змінити торгові потоки. Постачання російської нафти в індійські порти у грудні знизилися до приблизно 1,2 мільйона б/д — найнижчого рівня за понад три роки, що відображає зміну енергетичних партнерств.

Оцінки міжнародних організацій

Міжнародне енергетичне агентство знизило свою оцінку світового надлишку сирої нафти у 2026 році до 3,7 мільйона барелів на добу з попередніх 3,815 мільйона б/д, що свідчить про поглиблення очікувань перенасичення. Енергетична інформаційна адміністрація США підвищила свою оцінку внутрішнього виробництва сирої нафти у 2026 році до 13,59 мільйона б/д з 13,53 мільйона б/д, водночас знизивши прогнози споживання енергії на 2026 рік до 95,37 квадрильйонів BTU з 95,68 квадрильйонів BTU.

Дані щодо зберігання сирої нафти на танкерах показують, що обсяги флотських запасів залишаються високими — 103 мільйони барелів станом на кінець січня, що лише на 6,2% менше за попередній тиждень, що свідчить про значні запаси, які залишаються у флоті.

Висновки та перспективи ринку

Злиття чинників — зміцнення долара, зниження геополітичної напруженості, слабкість ринку праці та перегляди прогнозів глобального надлишку пропозиції — суттєво підривають короткостроковий потенціал зростання цін на нафту. Хоча окремі чинники, зокрема порушення постачання з Росії та управління виробництвом OPEC+, забезпечують тактичну підтримку, структурна ситуація схиляє ринок до обережної або медвежої динаміки цін на нафту у найближчі місяці. Взаємодія макроекономічної слабкості, валютної динаміки та надлишку глобальних запасів свідчить про те, що ринок сирої нафти залишатиметься під тиском без суттєвих нових геополітичних потрясінь або несподіваного зростання попиту.