ETF на напівпровідники приносить множини 50% прибутків: що спричинило зростання 2025 року

Фонд VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH) зазнав значного зростання у 2025 році, піднявшись на 48,7% згідно з даними S&P Global Market Intelligence — це показник, що у кілька разів перевищує зростання широкого індексу S&P 500. Цей фонд, зважений за ринковою капіталізацією, надав інвесторам концентровану експозицію до сектору напівпровідників у критичний момент, коли інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту стрімко зросли.

Бум напівпровідників 2025 року виділяється саме тим, що він порушив звичайні очікування, що диверсифіковані ETF дають середні результати. Сектор напівпровідників вже не є звичайною частиною економіки; вибуховий ріст AI перетворив його на критичну промислову основу. Тепер перед інвесторами постає питання, чи зможе цей сектор підтримувати ще один рік з мультиплікаторами понад 50% у 2026 році.

Історія пам’ятевих чипів: де відбувся справжній рух

Що зробило результати 2025 року дійсно вражаючими, так це те, які саме акції фактично драйвили зростання. Nvidia, найбільша позиція фонду з більш ніж 20% активів, за рік зросла лише на 38,9% — фактично поступаючись фондові. Через обмеження ваги у 20% на одну позицію, фонд, ймовірно, активно перебалансовував портфель у 2025 році, зменшуючи частки Nvidia для підтримки дисципліни.

Замість цього, р rally напівпровідників був підтриманий менш очевидними гравцями. Micron Technology (NASDAQ: MU) став лідером зростання, підскочивши на 240,2% з урахуванням дивідендів. Це вибухове зростання підняло Micron на четверте місце у портфелі ETF і відображає фундаментальний дисбаланс попиту і пропозиції на пам’ятеві чипи.

Micron, як один із трьох основних світових виробників DRAM і один із п’яти основних виробників NAND-флеш-пам’яті поза Китаєм, опинився у надзвичайно вигідній позиції. Пам’ятеві чипи зазвичай ведуть себе як товари, з волатильними цінами, що визначаються циклами попиту і пропозиції. Однак у 2025 році будівництво інфраструктури AI створило безпрецедентний попит на DRAM і NAND-пам’ять. Ціни досягли рівнів, яких індустрія раніше не бачила.

Очікується, що у 2026 році ціни на пам’ять збережуть імпульс: DRAM може вирости на 50% і більше вже у найближчому кварталі, тоді як ціни на NAND-флеш можуть піднятися на 30-40% порівняно з попереднім періодом. Важливо, що нові великі обсяги пропозиції з’являться не раніше 2028 року, тому ціни залишатимуться підтриманими протягом тривалого періоду.

Диверсифікація по всьому екосистемі чипів

Крім пам’яті, р rally напівпровідників поширився на весь ланцюг постачання. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) виріс на 55,9%, Broadcom (NASDAQ: AVGO) — на 50,7%, а Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) — на 77,3%.

Позиція TSMC як світового лідера у контрактному виробництві передових напівпровідників — з виробництва чипів для Nvidia, Broadcom, AMD та інших — зробила її природним вигідником AI-інвестицій. AMD позиціонує себе як надійний альтернативний гравець у ринку AI GPU, тоді як Broadcom скористалася попитом на спеціалізовану інтелектуальну власність і чипсети, що дозволяють компаніям, таким як Alphabet, розробляти власні AI-ускорювачі, включаючи кастомізовані процесори для конкурентних великих мовних моделей.

Спільна риса всіх цих переможців — пряма експозиція до розширення інфраструктури AI, яке не показує ознак сповільнення. Зростання прибутків продовжує прискорюватися, що, здається, виправдовує високі мультиплікатори понад 50%, за якими зараз торгуються багато з цих акцій.

Чи зможе цей імпульс триматися? Основні ризики для моніторингу

Головне питання для сектору — чи справді прогнозовані прибутки реалізуються протягом наступних кількох років — саме той час, який тепер закладається у ціни акцій. Існує два суттєві ризики.

По-перше, це концентрація навколо витрат OpenAI. Генеральний директор Сэм Альтман прогнозував, що компанія досягне $20 мільярдів у рік у вигляді повторюваних доходів у 2025 році, але OpenAI продовжує витрачати десятки мільярдів щороку і зобов’язалася інвестувати $1,4 трильйона протягом наступних восьми років. Ці величезні зобов’язання закладають основу для більшості прогнозів галузі. Будь-яке порушення роботи OpenAI — через конкуренцію, фінансові обмеження під час економічного спаду або зміну стратегії — може спричинити ланцюгову реакцію у всьому ланцюгу постачання напівпровідників.

По-друге, технологічний фактор-джокер: що, якщо масштабування генеративних моделей AI натрапить на фундаментальну стіну? Прогрес у можливостях AI може несподівано зупинитися, підриваючи обґрунтованість подальших інвестицій у інфраструктуру на поточних рівнях.

Однак у галузі зберігається оптимізм. Більшість провідних керівників і аналітиків сектору очікують, що прогрес AI продовжить свій зростаючий шлях, залишиться економічно трансформативним і підтримуватиме високі витрати ще щонайменше кілька років.

Погляд у 2026 рік

З урахуванням збережених сприятливих факторів — обмеженого постачання пам’яті, розвитку моделей AI і зростаючого впровадження у підприємства — не дивно, що SMH може показати ще один рік сильного перевищення очікувань у 2026 році. Однак мультиплікатори цін понад 50% від історичних норм вже врахували значний майбутній ріст.

Перед прийняттям інвестиційних рішень враховуйте, що навіть спеціалізовані аналітичні команди, такі як Stock Advisor від Motley Fool, визначили акції з кращим співвідношенням ризику і доходу, ніж SMH за поточними рівнями. Їхній середній дохід становить 968% — значно перевищуючи 197% S&P 500 — тому їхній погляд варто враховувати перед вкладенням у напівпровідникові ETF.