Сто років мандрів яйця: від Уолл-стріт до Polymarket

「Ми перейшли від яєць до йени» — ця фраза з фінансових спогадів легендарної особи CME Лео Меламеда, яка свідчить про те, що яйця колись були одним із найактивніших ф’ючерсних продуктів у світі.

У першій половині 20 століття ф’ючерси на яйця були одними з найпопулярніших торгівельних активів у Чикаго. Обсяг торгів у деяких роках був лише поступово меншим за зернові культури, а іноді обсяг ф’ючерсних контрактів значно перевищував обіг фізичної продукції.

Колосальний світовий ринок деривативів — Чиказька товарна біржа (CME), колись називалася «Чиказька біржа масла та яєць» (Chicago Butter and Egg Board), — була прародичем цілої імперії деривативів. Назва цієї біржі зумовлює, що спочатку вона торгувала лише двома товарами: маслом і яйцями.

Після 1970-х років США швидко індустріалізували виробництво яєць, налагодили холодову логістику, і коливання цін почали «вирівнюватися». Коли невизначеність зменшилася, голоси на торгівельних майданчиках стихли. У 1982 році ф’ючерси на яйця офіційно зняли з торгівлі на Чикагській біржі товарів (CME). Вони не зникли раптово, а швидше тихо закрилися, як світло, що згасло у часи змін.

У 2013 році Далянська товарна біржа (Dalian Commodity Exchange) у Китаї знову запустила цей актив. Тоді в Китаї виробництво яєць залишалося дуже розпорошеним, ціни коливалися різко, а потреба у хеджуванні була реальна і нагальна.

Ф’ючерси на яйця не зникли, а лише переїхали. А сьогодні ця міграція зробила ще один крок уперед. Торгівля ціною яєць перейшла на платформу Polymarket.

Трейдер з ідентифікатором «xcnstrategy» у січні, травні, червні, липні та серпні відкривав позиції щодо прогнозів цін на яйця. Більшість угод були спрямовані на короткі позиції у певних цінових діапазонах — ставки на те, що ціна яйця не буде у певному діапазоні. Загальна сума ставок склала 44 800 доларів, а прибуток — майже 100 000 доларів. З 15 угод, всі, окрім першої, закінчилися прибутком.

Найприбутковішою стала остання угода — ставка 12 393 долари на «відсутність» ціни на яйця у травні нижче 4,50 долара за десяток, що принесло 41 289 доларів прибутку (+333%).

Щодо реальної особистості «xcnstrategy», крім припущень, що це може бути «яєчний ентузіаст», багато хто вважає, що це, ймовірно, фахівець із товарних ринків або дослідник аграрних даних. Аналіз показує, що зростання цін на яйця у США у 2025 році через пташиний грип — короткострокове явище, і ринок переоцінює ймовірність тривалого високого цінового рівня. Також є думки, що це може бути працівник яєчної галузі, який хеджує коливання цін.

Яйця — лише один із прикладів. На Polymarket можна торгувати набагато більшою кількістю традиційних активів: від нафтових контрактів CL, золота GC, срібла SI до валютних курсів і житлових даних.

Цілий день і ніч, без перерв, — це один із головних переваг Polymarket. У порівнянні з традиційними ринками, які закриваються у вихідні або уночі, ця особливість особливо помітна. Наприклад, минулого уїк-енду конфлікт між США і Іраном загострився — і це найкращий приклад.

Аналогічно, переваги Hyperliquid — у тому, що там є перпетуальні контракти, прив’язані до нафти і золота, без терміну закінчення, що працюють цілодобово.

Це підкреслює все більш очевидний феномен: крипторинок тихо бере на себе функцію ціноутворення традиційних фінансових ринків, особливо коли ті закриваються.

У традиційних ф’ючерсних ринках є фіксований час торгівлі. Контракти на нафту і золото CME закриваються у вихідні, валютний ринок — уночі, і тоді ліквідність зменшується. Це означає, що у разі раптових геополітичних подій після п’ятниці, учасники ринку залишаються у темряві, не можуть хеджувати ризики, не можуть висловлювати свою думку і не можуть встановлювати ціну.

Минулого уїк-енду конфлікт між США і Іраном підтвердив цю тенденцію. За даними Bloomberg, перед і після початку конфлікту багато трейдерів увійшли у Hyperliquid, торгуючи перпетуальними контрактами на нафту і золото, щоб реагувати на геополітичний шок — тоді як традиційні ринки були закриті, криптовалютні деривативи стали єдиним відкритим майданчиком. Вищий керівник інвестиційної компанії Avi Felman раніше прогнозував: «Hyperliquid стане незамінним для фондів, оскільки працює цілодобово». Це підтвердилося під час останнього конфлікту.

Також прискорюється процес токенізації золота. Коли золото існує у вигляді токенів на блокчейні і постійно ціноутворюється у децентралізованих ринках, воно більше не потребує очікування відкриття Лондонської металевої біржі або CME. В певному сенсі, ринок токенізованого золота виконує роль «тіньового» ринку перед відкриттям традиційного — ціноутворення відбувається раніше, у вихідні.

У 2020 році, коли ще був другий за величиною торговий майданчик у світі — FTX, — запустив токенізацію акцій, дозволяючи користувачам платформи торгувати акціями Tesla і Nvidia за стабільні монети. Ідея полягала у тому, щоб отримати контроль над ціноутворенням і заповнити прогалини у торгівлі під час закриття американських бірж. Тоді токени Tesla могли б заповнити цю прогалину і впливати на відкриття Nasdaq у понеділок.

На жаль, через недостатню ліквідність ця ідея не реалізувалася. А сьогодні, через шість років, токенізація повернулася до цієї концепції. Тепер Polymarket і Hyperliquid — це не просто платформи для криптовалютної торгівлі, а вже визнані офіційними центрами громадської думки та обміну інформацією, а Hyperliquid — новий тип платформи для повноцінних торгових продуктів.

Ціна відкриття ринку — одна з найважливіших функцій фінансової інфраструктури.

Спочатку, чикагські торговці маслом і яйцями створили CME, щоб мати майданчик для визначення цін і управління ризиками. Понад сто років потому, ця сама логіка повторюється у блокчейні — лише носій змінився.

Ви думаєте, що ринок торгує яйцями? Насправді, він бореться за право встановлювати ціну.