Ціни на какао зростають у міжнародному ринку через сповільнення попиту та зростання світових запасів

Міжнародний ринок какао зазнає гострого тиску вниз, трейдери та виробники борються із поєднанням слабкого споживання та високих запасів, що загрожує стабільності цін. Остання торгівля підкреслює серйозність медвежого тренду, оскільки основні ф’ючерсні контракти зазнали значних втрат протягом кількох тижнів.

Скорочення ринку: різке падіння ф’ючерсів на какао свідчить про ширшу слабкість

Березневі контракти на біржі ICE Нью-Йорк (CCH26) зазнали різкого падіння на 6,18%, втративши 276 пунктів за один сеанс, тоді як конкурсний березневий контракт ICE Лондон (CAH26) впав на 6,57%, втративши 211 пунктів. Це третій поспіль тиждень зниження для цієї сировини. Нью-Йоркське какао опустилося до найнижчої оцінки за два роки, а лондонське — до найнижчої за 2,25 роки. Постійний продаж відображає фундаментальні зміни в настроях ринку, зумовлені переважно слабким світовим попитом, що не має ознак швидкого відновлення.

Глобальний кризовий попит: активність переробки різко скорочується у регіонах

Міжнародний ринок стикається з виразною кризою попиту, яка виходить за межі спекулятивної торгівлі. Barry Callebaut AG, провідний світовий постачальник оптового шоколаду, повідомив про руйнівне скорочення доходів від какао на 22% у порівнянні з минулим роком за квартал, що закінчився 30 листопада, що є попереджувальним сигналом щодо попиту кінцевих споживачів. Швейцарський конгломерат пояснив різке падіння погіршенням ринкових умов і стратегічним перерозподілом ресурсів у бік більш прибуткових какао-продуктів.

Ця слабкість очевидна при аналізі регіональної активності переробки. Європейські переробки какао — основний показник промислового споживання — скоротилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі, знизившись до 304 470 метричних тонн і ставши найнижчим показником за понад десять років. Спад значно перевищив початкові очікування скорочення на 2,9%. Активність переробки в Азії також погіршилася: у четвертому кварталі переробки зменшилися на 4,8% до 197 022 метричних тонн, згідно з даними Асоціації какао Азії. Північноамериканські переробки забезпечили мінімальну підтримку, збільшившись лише на 0,3% до 103 117 метричних тонн.

Надлишкові запаси тиснуть на оцінки у міжнародному товарному ринку

Глобальні запаси значно зросли, створюючи додатковий тиск на відновлення цін на какао. Міжнародна організація какао (ICCO) повідомила, що світові запаси какао на сезон 2024/25 зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становлять 1,1 мільйона метричних тонн, що створює постійний надлишок пропозиції. Це накопичення відображає реальність, що виробництво тимчасово перевищує споживання, що є зміною порівняно з попередніми роками дефіциту.

Дані портових запасів підтверджують загальний тиск на пропозицію. Після досягнення 26 грудня 10,25-місячного мінімуму — 1 626 105 мішків, запаси какао у портах США, контролювані ICE, відновилися і склали 1 752 451 мішок на середину січня — максимум за два місяці. Хоча чисельне зростання запасів зазвичай може свідчити про полегшення ситуації з пропозицією, масштаб відновлення сигналізує, що фізична доступність какао залишається високою порівняно з попитом, що посилює тиск на зниження цін на міжнародному ринку.

Погодні умови та особливості збору врожаю посилюють тиск на пропозицію

Благополучні агрокліматичні умови у Західній Африці ускладнюють ситуацію з пропозицією. Tropical General Investments Group зазначила, що покращені умови вирощування та більш багаті та міцні какао-плоди свідчать про активний урожай у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані. Mondelez, один із провідних світових виробників шоколаду, підтвердив цю перспективу, повідомивши, що кількість какао-плодів у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і значно випереджає минулорічний врожай. Початкові роботи з збору врожаю в Кот-д’Івуарі вже розпочалися, і фермери налаштовані оптимістично щодо обсягів і якості врожаю.

Зміни у виробництві створюють змішані сигнали для цін на какао

З одного боку, деякі показники виробництва вказують на зростаючі обмеження, які потенційно можуть підтримати цінову відновлення. Кот-д’Івуар, що контролює приблизно третину світового виробництва какао, відвантажила лише 1,16 мільйона метричних тонн у порти з 1 жовтня по 18 січня — на 3,3% менше, ніж за той самий період минулого року. Це перший значний спад виробництва серед найбільших світових виробників.

Нігерія, п’ятий за величиною постачальник какао у світі, стикається з більш серйозними проблемами з виробництвом. Експорт какао у листопаді скоротився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35 203 метричних тонн. Ще більш тривожно для середньострокових перспектив — асоціація какао Нігерії прогнозує, що сезон 2025/26 знизиться на 11% до 305 000 метричних тонн, порівняно з очікуваними 344 000 тонн у 2024/25 — суттєва корекція, яка може з часом стабілізувати ціни на какао на міжнародному ринку, якщо реалізується.

Підсилюючи ці побоювання щодо пропозиції, ICCO 28 листопада значно зменшила свій прогноз надлишку какао на 2024/25 рік — з 142 000 до 49 000 метричних тонн. Організація також знизила оцінку світового виробництва з 4,84 до 4,69 мільйонів метричних тонн. Rabobank також зменшила свій прогноз надлишку на 2025/26 рік з 328 000 до 250 000 метричних тонн, сигналізуючи про наближення дощів у ринку.

Регуляторне середовище: проблеми вирубки лісів ускладнюють міжнародну торгівлю какао

Політичні рішення в Європі тимчасово полегшили тиск на пропозицію какао. 26 листопада Європейський парламент ухвалив однорічне відтермінування застосування EUDR (Європейського регламенту щодо вирубки лісів), який має обмежити імпорт товарів, пов’язаних із вирубкою лісів. Це зберігає існуючі канали імпорту з регіонів Африки, Індонезії та Південної Америки, де зберігаються проблеми вирубки лісів, і дозволяє продовжувати постачання какао до ЄС у короткостроковій перспективі.

Загальний стан виробництва значно змінився. ICCO зафіксувала історичне падіння виробництва у 2023/24 на 12,9% у порівнянні з минулим роком, що призвело до рекордного дефіциту — 494 000 метричних тонн, — найбільшого за понад 60 років. Однак сезон 2024/25 демонструє різкий перелом: ICCO прогнозує надлишок у 49 000 тонн і зростання виробництва на 7,4% у порівнянні з минулим роком до 4,69 мільйонів тонн, що є першим профіцитом за чотири роки і відображає драматичну зміну балансу попиту і пропозиції на світовому ринку какао.