‍#DeepCreationCamp | 2026–2027 Глобальний прогноз

Реальні активи: від концепції токенізації до основного операційного шару глобальних фінансів
Сектор Реальних Активів (RWA) увійшов у неспекулятивну фазу.
Це вже не історія про експерименти з блокчейном, наративи DeFi або інновації у крипто-доходності. До 2026 року токенізація RWA зазнала структурної рефакторизації — від «нової технології» до регульованої фінансової інфраструктури.
Ринок вже перестав питати, чи буде прийнята токенізація.
Єдине питання, що залишилось — наскільки глибоко вона буде інтегрована у капітальні ринки.
Що визначає еру 2026–2027 — це не швидкість, а легітимність.
Велика регуляторна реверсія: від опору до архітектури
Протягом років регулювання розглядалося як ворог крипро-прийняття. Ця концепція тепер застаріла.
По всьому світу регулятори здійснили рішучий поворот:

Від примусового застосування

До проектування рамкових структур

Токенізовані активи більше не працюють у регуляторних сірих зонах. Вони інтегруються у закони про цінні папери, системи зберігання, правила капітальної достатності та системи міждержавного нагляду.
Це означає фундаментальний перехід:
Токенізація більше не є паралельною фінансовою системою.
Вона стає програмованим доповненням існуючої.
Відповідність більше не є перешкодою.
Відповідність — це рівень протоколу.
Континентальний Китай: Стратегічне стримування з зовнішньою участю
Підхід Китаю до RWAs часто неправильно розуміють як відмову. Насправді це макропруденційне інженерство.
У 2026 році узгоджене керівництво Народного банку Китаю та Комісії з цінних паперів Китаю прояснило позицію держави щодо токенізованих фінансових активів.
Структура цілеспрямована:
Внутрішньо материковий Китай

Випуск RWA залишається забороненим

Торгівля токенізованими цінними паперами обмежена

Банки та фінансові установи не можуть підписувати або розповсюджувати

Роздрібна участь структурно виключена

Зовнішньо материковий Китай

Заборонена вихідна токенізація через:

ODI (Вихідні прямі інвестиції)

Перевірені структури юридичного володіння

Офшорний випуск під контролем іноземного регулювання

Важливо, що RWAs з доходністю та зв’язані з акціями явно класифікуються як цінні папери, що підпадають під традиційний нагляд за ринком капіталу.
Стратегія Китаю зосереджена на:

Фінансовій стабільності

Цілісності контролю капіталу

Обмеженні системних ризиків

Це не технологічний опір.
Це управління фінансовим суверенітетом.
Гонконг: Ворота інституційної токенізації
Поки материковий Китай стримує ризики, Гонконг спрямовує капітал.
Під керівництвом Комісії з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу Гонконг перейшов від експериментів у пісочниці до повних ліцензійних режимів для токенізованих фінансів.
Рамка базується на чотирьох інституційних стовпах:
1️⃣ Повністю резервовані стейблкоїни

100% підтримка високоякісними ліквідними активами

Роздільні кастодіальні рахунки

Жорсткі правила викупу та ліквідності

Пріоритет для інституційного використання над роздрібним

2️⃣ Відповідність випуску RWA

Виконувані поза ланцюгом претензії на активи

Двостороння перевірка зв’язку активу та токена

Постійні зобов’язання щодо розкриття інформації

Незалежний нагляд за кастодіями

3️⃣ Інтеграція інфраструктури ринку

Ліцензовані торгові майданчики

Регульовані процеси розрахунків

Архітектура гаманців рівня кастодіанів

4️⃣ Юридична остаточність

Чіткий захист інвесторів

Активи, що не підлягають банкрутству

Юридична виконавність у юрисдикціях

Роль Гонконгу чітка:
Виступати як відповідний міст між азійським капіталом і глобальними блокчейн-ланцюгами розрахунків.
Фокус не на спекуляціях — а на токенізованих облігаціях, зелених фінансах, інфраструктурних фондах і структурованих кредитах.
Сполучені Штати: Регулювання через поглинання
В США регуляторна ясність з’явилася не через нові закони, а через інтерпретацію та enforcement, очолюваний Комісією з цінних паперів та бірж США.
Тепер рамка однозначна:
Будь-який токен, що представляє очікуваний прибуток від управлінських зусиль, кваліфікується як цінний папір.
Це призводить до:

Обов’язкових шляхів реєстрації

Повних стандартів розкриття та звітності

Інтеграції брокерів-дилерів та ATS

Зберігання відповідно до існуючого регулювання цінних паперів

Одночасно провідні менеджери активів масштабують токенізовані казначейські біллі та фонди грошового ринку, що все більше використовуються для:

Застосування на ланцюгу як застави

Внутрішньоденних ліквідних операцій

Атомарних розрахунків

США не винаходять фінанси заново.
Вони їх цифровізують.
Європейський Союз: Гармонізована масштабна токенізація
За допомогою MiCA та відповідних регуляторних інструментів ЄС інтегрував RWAs у єдину юридичну периметру.
Ключові характеристики:

Стандартизовані рамки випуску

Правила зберігання та операційної стійкості

Послідовність захисту інвесторів

Міждержавне паспортування

Сила Європи полягає у передбачуваності та масштабі — критична перевага для інституцій, що структурують багатодержавні токенізовані продукти.
Структурна реальність: три незворотні зміни
1️⃣ Домінування інституційного капіталу
Розповіді роздрібних інвесторів більше не визначають ціну.
Банки, менеджери активів, суверенні фонди та регульовані кастодіани тепер визначають дорожню карту RWA.
2️⃣ Якість активів як основний фільтр
Перевірені грошові потоки, юридичне володіння, правова ясність і прозорість застави визначають життєздатність.
Нерегульовані обгортки токенів структурно виключені.
3️⃣ Конвергенція інфраструктури
Традиційні фінансові рельси зливаються з блокчейн-слоями:

Регульовані стейблкоїни

Механізми розрахунків на ланцюгу

Кастодіани, що впроваджують інфраструктуру гаманців

Логіка відповідності закладена на рівні протоколу

RWA стає фінансовою інфраструктурою, а не класом активів.
Прогноз на 2027: п’ять системних каталізаторів
1️⃣ Токенізовані державні борги
Короткострокові урядові облігації домінують у заставі на ланцюгу через ліквідність та регуляторну знайомість.
2️⃣ Реєстри фондів на ланцюгу
Фонди приватного капіталу та кредиту використовують блокчейн-базовані реєстри акцій відповідно до законодавства про цінні папери.
3️⃣ Ліквідність інституційних стейблкоїнів
Повністю регульовані стейблкоїни стають основою міждержавних розрахунків.
4️⃣ Відповідність як код
Штучний інтелект для KYC, AML та моніторингу транзакцій, інтегрований безпосередньо у смарт-контракти.
5️⃣ Стиснення швидкості капіталу
Цикли розрахунків скорочуються з T+2 до майже миттєвих, що підвищує ефективність балансових звітів.
Наслідки блокчейн-розрахунків
Зростання токенізації підсилює важливість базового рівня безпеки.
Мережі, такі як Ethereum, виграють від:

Гарантій децентралізації

Компонованості смарт-контрактів

Припущень щодо інституційної довіри

Мережі Layer-2 забезпечують масштабоване виконання, при цьому закріплюючи остаточність на базовому рівні — ідеально узгоджуючись з регульованою фінансовою архітектурою.
Стратегічне позиціонування
Для інституцій
Токенізація має інтегруватися з законами про цінні папери, системами зберігання, контролем капіталу та зобов’язаннями щодо розкриття інформації. Обов’язковий дизайн з орієнтацією на відповідність.
Для розробників інфраструктури
Реальна можливість — у проміжному програмному забезпеченні:

Системи ідентифікації

Автоматизація відповідності

Атестація активів

Юрисдикційна звітність

Для інвесторів
Ризик змістився з волатильності до регуляторної відповідності. Капітал все більше спрямовується до ліцензованих, легально структурованих платформ RWA.
Фінальна істина
Ринок RWA не дозрів через вимогу крипто.
Він дозрів, бо цього потребувала глобальна фінансова система.
Регуляторна ясність не сповільнила прийняття — вона відфільтрувала екосистему, усунувши нестабільність і залучивши інституційний масштаб.
Токенізація більше не є криптоекспериментом.
Вона стає операційним шаром глобальних капітальних ринків.
Вирішальна істина 2026–2027:
Регулювання — це не межа.
Це основа.
І в епосі інституційних RWA відповідність — не опція, а архітектура, на якій збудовані довіра, масштаб і довговічність.