Продаж для відкриття проти продажу для закриття: опануйте ці дві важливі стратегії опціонів

Торгівля опціонами може здаватися складною для новачків, але розуміння основних механізмів початку та закінчення позицій є вкрай важливим. Два ключові терміни, які плутають багато початківців, — «продати для відкриття» (sell to open) і «продати для закриття» (sell to close). Хоча ці фрази звучать схоже, вони означають протилежні дії у життєвому циклі торгівлі. Вивчення різниці між sell to open і sell to close допоможе трейдерам приймати більш обґрунтовані рішення щодо своїх стратегій з опціонами.

Розуміння основної різниці

Перед тим, як розглядати кожну стратегію окремо, важливо зрозуміти, що їх відрізняє. Коли ви продаєте для відкриття (sell to open), ви ініціюєте нову коротку позицію, продавши опціонний контракт. Навпаки, sell to close означає вихід із вже існуючої позиції, яку ви раніше відкрили. Основна різниця полягає у часі: одна дія починає торгівлю, інша — її завершує.

Ця різниця важлива, оскільки вона по-різному впливає на баланс вашого рахунку, рівень ризику та потенціал прибутку. Торговельна платформа брокера вимагає від вас вказати, яку саме дію ви здійснюєте, щоб правильно зафіксувати вашу позицію.

Закриття позиції: розуміння sell to close

Sell to close описує процес ліквідації вже належного вам опціонного контракту. Ця команда повідомляє брокеру продати цей опціон за поточною ринковою ціною, завершуючи вашу інвестицію у цю конкретну угоду.

Коли ви виконуєте операцію sell to close, результат залежить від поточної вартості опціону порівняно з початковою ціною покупки. Якщо ціна опціону зросла, ви отримуєте прибуток. Якщо знизилася — зазнаєте збитків. Можливий і беззбитковий сценарій, якщо вартість опціону з моменту купівлі суттєво не змінилася.

Коли і чому виконувати sell to close

Трейдери використовують sell to close у кількох поширених ситуаціях. Найочевидніша — коли опціон досяг цільового рівня прибутку. Тоді закриття позиції фіксує ваші здобутки і усуває ризик залишкового часу.

Також sell to close виконує захисну функцію. Якщо позиція в опціонах втрачає вартість і ринкові умови свідчать про можливе погіршення, ліквідація позиції обмежує збитки. Це дисциплінує і запобігає перетворенню невеликого збитку у катастрофічний. Головне — уникати панічних рішень; стратегічне і обдумане закриття «під водою» позиції є більш ефективним, ніж емоційний продаж.

Ініціювання коротких позицій: механіка sell to open

Sell to open працює за протилежним принципом. Замість ліквідації існуючої позиції, ви створюєте нову, продавши опціонний контракт, яким не володієте. Ваш рахунок отримує премію — ціну, за якою продано опціон, — у вигляді негайного грошового кредиту.

З цього моменту ви утримуєте коротку позицію в опціоні. Ви вже отримали премію наперед і обмежуєте свій потенціал прибутку цією сумою. Водночас, ваш потенціал збитків може бути значним, якщо базовий актив рухається проти вашої позиції різко і суттєво.

Чим відрізняється від buy to open

Зв’язок між sell to open і buy to open — це протилежність між короткою і довгою стратегією. Коли ви купуєте для відкриття (buy to open), ви купуєте опціонний контракт і тримаєте його, прагнучи отримати прибуток від зростання його вартості. Це створює довгу позицію.

Sell to open — навпаки: ви отримуєте готівку від продажу і отримуєте прибуток, якщо вартість опціону зменшується або він вичерпує свою цінність. Ваша мета — щоб опціон став менш цінним з часом, через тайм-делей або несприятливий рух ціни для покупця опціону.

Як час і внутрішня вартість формують ціну опціону

Розуміння того, що визначає ціну опціону, є ключовим для обох рішень — sell to open і sell to close. Кожен опціонний контракт має два рівні цінності: часову і внутрішню.

Часова вартість — це премія, яку інвестори платять за можливість, що опціон рухатиметься у сприятливому напрямку до моменту закінчення. Чим далі дата закінчення, тим більше часу має опціон. Також, більш волатильні базові активи зазвичай мають вищу премію, оскільки більші коливання цін створюють більший потенціал прибутку.

Внутрішня вартість — це «реальна» цінність опціону за поточних умов ринку. Наприклад, кол-опціон, що дає право купити AT&T за $10 за акцію, матиме внутрішню вартість $5, якщо AT&T торгується за $15. Якщо ж ціна AT&T нижча за $10, внутрішня вартість буде нульовою, і опціон матиме лише часову цінність.

Відкриття і закриття опціонної позиції до дати закінчення

Розуміння повного життєвого циклу опціонного контракту допомагає краще орієнтуватися у рішеннях sell to open і sell to close. Після продажу для відкриття позиції, вартість опціону коливається залежно від руху базового активу і тайм-делею.

Для кол-опціонів зростання ціни активу збільшує цінність контракту, зниження — зменшує. Для пут-опціонів — навпаки: зростання ціни зменшує цінність путу, а зниження — збільшує.

У будь-який момент до дати закінчення ви можете закрити позицію, виконавши sell to close — продати опціон за поточною ринковою ціною. Або ж дозволити опціону дійти до дати закінчення. Якщо ви спочатку продавали для відкриття кол-опціон, і ціна активу залишилася нижчою за страйк, опціон закінчиться без вартості, і ви збережете всю премію як прибуток.

Як отримати прибуток із коротких опціонних позицій

Коли інвестори продають для відкриття коротку опціонну позицію, можливі три сценарії: ви закриваєте позицію вручну командою sell to close, опціон закінчується, або його застосовують.

Якщо ви продавали для відкриття кол-опціон і ціна активу ніколи не піднімається вище страйку, опціон закінчується без вартості. Ви успішно отримали прибуток, зібравши премію при відкритті і нічого не сплативши при закритті — ідеальний сценарій для продавця.

Проблеми виникають, коли ціна активу рухається проти вашої позиції. Наприклад, ви продали кол-опціон зі страйком $50, і ціна активу піднялася вище. Тоді опціон стає внутрішньо цінним і, якщо він у грошах на момент закінчення, його, ймовірно, застосують.

Для власників 100 акцій базового активу це створює ситуацію «покритого» кол-опціону: ваші акції будуть викуплені за страйковою ціною. Ви отримуєте премію і доходи від продажу акцій за страйком.

Якщо ж ви продавали кол-опціон без володіння акціями — «голий» короткий — ситуація інша. Якщо його застосують, вам доведеться купити 100 акцій за ринковою ціною і продати їх за страйком, що може спричинити значні збитки, якщо ціна активу зросла суттєво.

Важливі ризики для кожного трейдера опціонів

Опціони приваблюють інвесторів завдяки кредитному плечу та ефективності, яких немає у торгівлі акціями. кілька сотень доларів можуть контролювати ту саму економічну експозицію, що й кілька тисяч у акціях. При сприятливих рухах цін це може принести значний відсотковий прибуток.

Однак те саме кредитне плече працює і проти трейдерів, коли рухи цін йдуть у неправильному напрямку. Тайм-делей постійно зменшує цінність опціону, особливо для довгих позицій. На відміну від акцій, які теоретично можуть відновлюватися безмежно, опціони мають конкретну дату закінчення. Якщо базовий актив не рухається достатньо, щоб компенсувати вартість спреду (різницю між бід і аск цінами), трейдери зазнають збитків, навіть якщо їхній напрямок був правильним.

Перед початком торгівлі опціонами важливо ретельно вивчити, як кредитне плече, тайм-делей і волатильність впливають на різні стратегії. Багато брокерів пропонують демо-рахунки з імітацією грошей, що дозволяє тренуватися з sell to open і sell to close у безризиковому режимі. Ця освітня фаза є ключовою для формування дисципліни та знань, необхідних для успішної торгівлі опціонами.