Можливості інвестицій у штучний інтелект у 2026 році: чому виробники чипів — ваш найкращий стартовий пункт

Технологічний сектор продовжує привертати увагу інвесторів, оскільки штучний інтелект змінює інфраструктуру обчислень у всьому світі. Окрім компаній, які змагаються за розробку власних застосунків штучного інтелекту, справжня можливість може полягати у виробниках напівпровідників, що забезпечують цю революцію. У той час як підприємства поспішають будувати дата-центри для штучного інтелекту та масштабувати свої можливості машинного навчання, дві компанії виділяються як потенційні переможці: одна пропонує несподівану цінність, а інша отримує вигоду від структурної зміни у проектуванні та виробництві процесорів.

Попит на апаратне забезпечення для штучного інтелекту на трильйон доларів лише починається

Ринок апаратного забезпечення для штучного інтелекту стикається з надзвичайним дефіцитом пропозиції. Компанії, такі як OpenAI та Anthropic, щокварталу вкладають мільярди у обчислювальну інфраструктуру — переважно дорогі сервери та чіпи, необхідні для навчання та роботи великих мовних моделей. Це не тимчасове явище. Аналітики галузі прогнозують, що ціни на пам’ять, зокрема на чіпи пам’яті, можуть значно зрости до 2026 та 2027 років, оскільки гіганти хмарних сервісів змагаються за розширення своїх обчислювальних потужностей.

Ланцюг постачання напівпровідників став основою економіки штучного інтелекту. Без прогресу у технологіях пам’яті та обчислювальної потужності вся галузь генеративного штучного інтелекту може зупинитися. Це створює сприятливе середовище для акцій, що зосереджені на базовому апаратному рівні, а не на програмних застосунках, про які всі читають у заголовках новин.

Прихована цінність Micron у бумі пам’ятевих чіпів

Десятиліттями Micron Technology боролася як виробник комодитних пам’ятевих модулів, змагаючись лише за ціну. Ця історія змінюється. За останні 12 місяців акції зросли приблизно на 400%, нарешті відображаючи критичну роль компанії у забезпеченні інфраструктури штучного інтелекту.

Micron проектує та виробляє пам’ятеві чіпи — зокрема DRAM та NAND flash, які зберігають дані у всьому, від смартфонів до серверів дата-центрів. Історично галузь пам’яті пропонувала дуже низькі маржі, оскільки виробники боролися за зниження цін. Ера генеративного штучного інтелекту переписує ці економічні моделі.

Підприємства потребують величезних обсягів високошвидкісної пам’яті для підтримки своїх систем штучного інтелекту. За даними аналітиків Mizuho Financial Group, ціни на NAND-пам’ять можуть злетіти на 330% у 2026 році порівняно з попереднім роком, а подальше зростання очікується й у наступні роки. Такий ціновий режим є справді рідкісним у галузі пам’ятевих чіпів.

Що вражає, так це те, що незважаючи на цей вибуховий зростаючий тренд, оцінка Micron ще не відповідає ринковим очікуванням. Торгуючись за прогнозним мультиплікатором P/E всього 13, акції суттєво дешевші порівняно з середнім показником S&P 500, який становить 22. Коли ринок нарешті визнає структурні переваги Micron, різниця у оцінці вказує на значний потенціал зростання.

Перевага Broadcom у кастомних процесорах для штучного інтелекту

Хоча пам’ятеві чіпи є важливою інфраструктурою, процесори, що фактично навчають та виконують моделі штучного інтелекту, привертають ще більше уваги. Зараз Nvidia домінує у цій категорії з універсальними графічними процесорами (GPU), що обслуговують ширший ринок.

Broadcom працює з принципово іншим бізнес-моделлю. Замість розробки власних чіпів для широкого споживання, Broadcom виробляє кастомізовані процесори, які інші компанії проектують відповідно до своїх точних специфікацій. Ці спеціалізовані інтегральні схеми — ASICs — забезпечують переваги у вартості та ефективності, яких не можуть досягти універсальні рішення.

Економічна логіка переконлива. Оскільки компанії, що базуються на програмному забезпеченні для штучного інтелекту, зазнають зростаючих збитків, вони відчувають сильний тиск на оптимізацію витрат на інфраструктуру. Кастомізований чіп, розроблений спеціально для навантажень OpenAI, може забезпечити вищу продуктивність і нижчі операційні витрати порівняно з універсальними альтернативами. Нещодавно OpenAI оголосила про партнерства з розробки індивідуальних процесорів, і ця тенденція швидко поширюється по галузі.

З точки зору бізнесу, модель Broadcom, орієнтована на виробництво, захищає її від ризиків проектування, водночас отримуючи дохід від стрімкого зростання інфраструктурних проектів у сфері штучного інтелекту. Результати за четвертий квартал підтвердили цю можливість: дохід зріс на 28% у порівнянні з минулим роком до 18 мільярдів доларів, а дохід від напівпровідників для штучного інтелекту — на 74% до 6,5 мільярдів доларів, що свідчить про зосередженість попиту.

Broadcom торгується з прогнозним мультиплікатором P/E 33, що є премією до ширшого ринку. Однак ця оцінка відображає розумну ціну за можливість отримати експозицію до зростання кастомних процесорів. Оскільки компанії, що працюють у сфері штучного інтелекту, дедалі більше віддають перевагу спеціалізованим чіпам замість універсальних, конкурентна перевага Broadcom зміцнюється.

Пам’ять проти обчислювальної потужності: хто грає кращу карту?

Обидві компанії отримують безпосередню вигоду від буму інфраструктури штучного інтелекту, але з різних позицій у ланцюгу доданої вартості. Micron охоплює рівень пам’яті, де цінова динаміка різко змінюється у її користь. Broadcom охоплює рівень кастомізованих процесорів, де довгостроковий структурний попит надає перевагу спеціалізованим рішенням перед комодитами.

Порівняння оцінок розповідає важливу історію. Недооцінена позиція Micron свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував дефіцит пам’яті та цінову силу попереду. Вищий рівень оцінки Broadcom відображає довіру інвесторів до його зростання, але також свідчить про те, що ця можливість може бути більш широко визнана інституційними інвесторами.

З точки зору ризиків, Micron здається більш привабливою точкою входу. Сектор комп’ютерної пам’яті все ще торгується за значно нижчими мультиплікаторами, ніж галузеві колеги у сфері інфраструктури штучного інтелекту. Якщо ринок переоцінить оцінку Micron навіть наполовину до рівня середніх показників технологічного сектору, інвестори отримають значний потенціал зростання у найближчі роки.

Вирішуйте, куди вкладати у штучний інтелект

Для інвесторів, які прагнуть отримати експозицію до можливостей штучного інтелекту, ці дві акції пропонують суттєво різні цінні пропозиції. Micron пропонує глибоку цінність із значним потенціалом зростання, якщо ринок визнає її ключову роль у забезпеченні інфраструктури штучного інтелекту. Broadcom забезпечує експозицію до структурної тенденції щодо кастомізованих процесорів із доведеним прискоренням доходів.

Глобальні дефіцити апаратного забезпечення пам’яті очікується зберігатися до 2026 року і, можливо, довше. Ця дисбаланс між попитом і пропозицією створює обмежене за часом вікно для інвесторів, щоб зайняти позиції перед тим, як ширше впровадження на ринку підвищить оцінки. Компанії, що виробляють чіпи для штучного інтелекту — а не застосунки, що їх використовують — у кінцевому підсумку можуть принести найбільшу привабливу прибутковість довгостроковим інвесторам, готовим пройти через цикл ажіотажу.