Корінг $6 Мільярдна угода Meta сигналізує про оптичне майбутнє напівпровідникової індустрії

Корнін давно відомий постачанням міцних, стійких до подряпин скляних панелей, які забезпечують роботу лінійки iPhone компанії Apple з 2007 року. Однак вражаюча динаміка акцій компанії — трьохкратне зростання за останні два роки — походить з абсолютно іншого сегмента бізнесу. Індустрія напівпровідників зазнає фундаментальної трансформації, і Корнін стоїть у центрі цієї зміни. Компанія стала провідним постачальником рішень для волоконно-оптичних з’єднань для гіпермасштабних дата-центрів, а нещодавній багаторічний контракт Meta Platforms на суму 6 мільярдів доларів підкреслює масштаб цієї ринкової зміни.

Бум штучного інтелекту вимагає оптичної інфраструктури замість традиційних з’єднань

Дата-центри, що обслуговують застосунки штучного інтелекту, потребують безпрецедентних рівнів з’єднаності між обчислювальними блоками. Одна конфігурація Nvidia NV-Link 72, яка об’єднує 72 графічних процесори (GPU), з’єднує ці напівпровідникові компоненти за допомогою приблизно двох миль кабелів для з’єднань. Історично оператори дата-центрів використовували мідні кабелі для цієї мети, але індустрія швидко переходить на волоконно-оптичні альтернативи через їх фундаментальні переваги у продуктивності.

Оптичне волокно передає інформацію швидше за мідь і ефективно працює на значно більших відстанях з мінімальним зниженням сигналу — це критична перевага, оскільки масштаби AI дата-центрів продовжують зростати. Там, де сьогоднішні конфігурації можуть включати 72 GPU на вузол, майбутні архітектури масштабуватимуться до сотень одиниць на вузол, що вимагає напівпровідникових з’єднань для покриття значно більших відстаней. Ця технологічна міграція з міді до волокна є неминучою еволюцією у дизайні дата-центрів.

Розглянемо, наприклад, об’єкт Hyperion компанії Meta, який наразі будується у Луїзіані і, за очікуваннями Meta, буде завершений до 2030 року. Попередні прогнози вказують, що цей об’єкт матиме приблизно 1,3 мільйона GPU. Якщо один стек з 72 GPU потребує двох миль волоконно-оптичних кабелів, то інфраструктура напівпровідників Hyperion сама по собі вимагатиме понад 36 000 миль оптичного волокна. Помноживши це на 30 запланованих дата-центрів Meta по всьому світу, масштаб стає надзвичайним.

Масивний контракт Meta відображає вибухове зростання дата-центрів

Угода на 6 мільярдів доларів між Корнін і Meta означає набагато більше, ніж окрема транзакція — вона сигналізує про прискорення впровадження оптичного волокна у галузі для напівпровідниково-інтенсивних застосувань. Генеральний директор Венделл Вікс публічно заявив, що довгостроковий ринок оптичного волокна для дата-центрів може потенційно потроїтися з поточних рівнів, зумовлений розвитком штучного інтелекту та відповідним вибухом у використанні напівпровідників.

Вікс додав, що Корнін завершує кілька додаткових угод, подібних за розміром і масштабом до контракту з Meta. Якщо це правда, то у компанії є потенційно кілька додаткових можливостей на понад 6 мільярдів доларів, що свідчить про значний потенціал зростання, який наразі може не враховуватися у ринковій оцінці.

Бізнес Корнін у сегменті корпоративних рішень демонструє вражаюче зростання прибутковості

Фінансові дані, що лежать в основі цієї можливості у напівпровідниковій галузі, є переконливими. За фінансовий 2025 рік Корнін отримав 16,4 мільярда доларів основного доходу — зростання на 13% у порівнянні з попереднім роком. Однак підрозділ оптичних комунікацій, який постачає волоконно-оптичну інфраструктуру для виробників напівпровідників, показав значно швидше зростання, збільшившись на 35% і досягнувши 6,2 мільярда доларів доходу.

Заглиблюючись у цей сегмент, бізнес Корнін у сфері корпоративних оптичних комунікацій приніс 3 мільярди доларів щорічного доходу і зростав із вражаючим темпом у 61%. Підсегмент гіпермасштабних дата-центрів — компонент інфраструктури напівпровідників — зокрема, показав зростання доходів більш ніж удвічі. Вражає також, що підрозділ оптичних комунікацій досяг зростання чистого прибутку на 71%, склавши 1,05 мільярда доларів і становлячи майже половину від загального чистого прибутку Корнін за рік у 2,2 мільярда доларів.

Це зростання прибутковості відображає неймовірний попит на рішення з оптичного волокна у ланцюгах постачання напівпровідників. Оскільки виробники напівпровідників борються за можливості з’єднань, Корнін здобув значну цінову силу, що дозволяє розширювати маржу.

Оцінка здається розумною у порівнянні з групою конкурентів у галузі напівпровідників

Зараз Корнін торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток (P/E) 40,8 на основі очікуваного чистого прибутку на акцію за 2025 рік у 2,52 долара. Це суттєвий преміум порівняно з ширшим ринковим індексом — S&P 500, який має P/E 26,6, і Nasdaq-100 із P/E 32,6, — але здається цілком обґрунтованим у порівнянні з аналогічними компаніями у галузі напівпровідників і обладнання.

Наприклад, Nvidia, провідний виробник GPU у системі штучного інтелектуальних дата-центрів, торгується з P/E 47,1. Broadcom, великий постачальник обладнання для напівпровідників, має P/E 48,5. У цьому конкурентному середовищі оцінка Корнін здається поміркованою, особливо враховуючи заяву CEO про те, що у компанії ще залишаються в роботі кілька додаткових угод на понад 6 мільярдів доларів.

Позиціонування для сталого зростання у інфраструктурі штучного інтелекту

Консолідація факторів, що підтримують довгострокову можливість Корнін у галузі напівпровідників, здається міцною. Технологічна необхідність (превосходство волокна над міддю для напівпровідникових з’єднань), масштабні капітальні інвестиції (розширення гіпермасштабних дата-центрів) і підтверджений попит (контракт на 6 мільярдів доларів від Meta плюс потенційні додаткові угоди) створюють переконливу тезу для зростання.

Зі зростанням можливостей штучного інтелекту та масштабуванням виробництва напівпровідників, рішення з оптичного волокна, які постачає Корнін, ставатимуть все більш центральними у архітектурі дата-центрів. Стратегічне становище компанії як провідного постачальника технологій оптичних з’єднань для галузі напівпровідників свідчить про те, що її корпоративний бізнес може зберігати високі темпи зростання протягом багатьох років, тому ця можливість є важливою для інвесторів, що слідкують за трендами інфраструктури штучного інтелекту.