Стратегічний вихід Apeiron Capital з торгівлі ETF на Ethereum: зміна стратегії цифрових активів

Гонконгська інвестиційна компанія Apeiron Capital Limited прийняла важливе рішення щодо своєї стратегії торгівлі ETF, повністю ліквідувавши свої володіння Ethereum у четвертому кварталі. Згідно з поданням до SEC, оприлюдненим 2 лютого 2026 року, фонд вийшов із усієї позиції у ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) через транзакцію приблизною вартістю 8,99 мільйонів доларів, що ознаменувало суттєвий зсув у його експозиції до цифрових активів.

Цей крок відображає зміну настроїв інвесторів щодо інструментів, пов’язаних із криптовалютами, на тлі тривалої волатильності ринку. Оскільки широка сфера цифрових активів продовжує стикатися з коливаннями цін і ризиковою поведінкою інвесторів, великі фонди переоцінюють свою експозицію до інструментів з одним активом, таких як Ethereum ETF.

Масштаб виходу Apeiron з Ethereum ETF

Рішення фонду щодо торгівлі ETF включало ліквідацію 285 400 акцій ETHA у четвертому кварталі 2025 року. Перед цим виходом його володіння Ethereum ETF становили приблизно 4,3% від загальних активів під управлінням Apeiron Capital. Ця транзакція повністю позбавила фонд криптовалютної експозиції, довівши його позицію у ETHA до нуля.

Цей стратегічний хід у торгівлі ETF відображає ширше ставлення до розподілу капіталу на волатильних ринках цифрових активів. Ліквідація відбулася на тлі продовження значного тиску на ціну Ethereum, яке знизилося на 25,82% за минулий рік станом на лютий 2026 року. Вибір фонду вийти з усієї позиції у ETF різко контрастує з його концентрацією у традиційних акціях.

Перерозподіл портфеля: від цифрових активів до операційних бізнесів

Після виходу з ETHA у портфелі Apeiron Capital залишилися активи з сильною концентрацією у компаніях, орієнтованих на операційну діяльність, а не на цифрові активи:

• On Holding (NYSE: ONON): 36,99 мільйонів доларів (42,8% від активів під управлінням)
• Summit Therapeutics (NASDAQ: SMMT): 22,90 мільйонів доларів (26,5% від активів)
• QFIN Limited (NASDAQ: QFIN): 19,80 мільйонів доларів (22,9% від активів)
• Kweb ETF (NYSEMKT: KWEB): 4,26 мільйонів доларів (4,9% від активів)
• Vertiv Holdings (NYSE: VRT): 2,53 мільйонів доларів (2,9% від активів)

Цей перерозподіл ілюструє фундаментальну зміну у філософії торгівлі ETF — переміщення капіталу з цінових залежних цифрових активів у бізнеси, де фундаментальні показники та виконання визначають доходність. Вивільнені 8,99 мільйонів доларів від виходу з Ethereum ETF дають гнучкість для пошуку можливостей, де операційна ефективність, а не ринкові настрої, визначають результати.

Що таке ETHA: структура Ethereum ETF

ETF iShares Ethereum Trust функціонує як регульований інструмент, створений для забезпечення інституційним та роздрібним інвесторам простого доступу до Ether — рідної криптовалюти блокчейну Ethereum. Замість того, щоб вимагати від інвесторів управління цифровими гаманцями або навігацію криптовалютними біржами, ETHA пропонує традиційний механізм торгівлі ETF у рамках встановлених брокерських платформ.

Ключові характеристики фонду:

• Активи під управлінням: 10,3 мільярдів доларів
• Розмір комісії: 0,25%
• Ціна станом на 17 лютого 2026 року: відображає тривалу волатильність ринку Ethereum
• Інвестиційна структура: прямий доступ до ціни Ether без доходу або дивідендів

Привабливість ETF полягає у спрощеному доступі до Ethereum, але ця простота має свої обмеження. Як інструмент, прив’язаний цілком до цінових коливань Ethereum, ETHA не пропонує диверсифікації, доходу або захисту від спаду криптовалютного ринку.

Контекст криптовалютного ринку, що стоїть за рішеннями щодо торгівлі ETF

З моменту свого запуску у 2017 році Ether демонструє екстремальну волатильність. Ціни майже потроїлися між квітнем і вереснем 2025 року, створюючи оптимізм інвесторів щодо цифрових активів. Однак цей імпульс різко зупинився, Ethereum знизився приблизно на 50% від пікових рівнів. У перших місяцях 2026 року криптовалюта зазнала особливо сильного тиску продажів, оскільки широка волатильність ринку посилила ризик-аверсію серед активів.

Цей контекст пояснює, чому тримання концентрованих позицій у крипто-ETF з одним активом стало дедалі дорожчим для досвідчених інвесторів. Чиста вартість активів ETHA знизилася більш ніж на 11% у 2025 році, а однорічні втрати вже перевищили 25%, оскільки волатильність зросла. Для фонду, що тримав ETHA як частину портфеля, постало питання, чи виправдовує продовження експозиції до цього волатильного інструменту капіталовкладення.

Що вихід Apeiron з Ethereum ETF відкриває про стратегію інвестування в цифрові активи

Рішення повністю вийти з торгівлі Ethereum ETF не означає відмову від технології блокчейн або довгострокової життєздатності криптовалют. Це радше свідчить про дисципліноване рішення щодо розподілу капіталу: ресурси спрямовуються у активи, де фундаментальні бізнес-двигуни — а не настрої ринку — визначають результати інвестицій.

Вихід Apeiron відображає складний підхід до управління ризиками. Інвестор може тримати ETHA для експозиції до Ethereum, але якщо цей капітал може приносити кращі ризик-скориговані доходи через операційні бізнеси або інші стратегічні інвестиції, раціональним рішенням є перерозподіл. Концентровані позиції у On Holding, Summit Therapeutics і QFIN свідчать про впевненість керівництва у тому, що ці компанії пропонують більш привабливу доходність у порівнянні з волатильністю криптоактивів.

Тенденція криптовалютного ринку до цінових «фестів або голодних періодів», коли прибутки залежать здебільшого від імпульсу, а не від фундаментальних показників, робить торгівлю крипто-ETF особливо складною для дисциплінованих менеджерів портфеля. Звільнивши позицію у Ethereum ETF, Apeiron звільняє капітал для інвестицій у ті активи, де прибутки, зростання і операційне виконання забезпечують більш ясну картину доходів.

Для інвесторів, що розглядають власні стратегії торгівлі ETF навколо цифрових активів, цей крок підкреслює важливий принцип: експозиція до Ethereum через регульовані інструменти не усуває внутрішню волатильність або настроєві цінові динаміки активу. Складніший підхід до розподілу капіталу все більше схиляється до активів, де фундаментальні показники бізнесу забезпечують опори для оцінки, особливо під час періодів підвищеної невизначеності на ринку.