Лідер, який успадкував модель кризи Фінка, швидко зростає як кандидат на посаду наступного голови ФРБ

Ларрі Фінк, керівник BlackRock, який багато років розвивав так звану «модель кризи» — інвестиційну філософію, що полягає у виявленні цінності під час ринкових потрясінь та реагуванні на структурні економічні зміни, — зараз привертає увагу на тлі обрання наступного керівництва Федеральної резервної системи. Всього за два тижні високопоставлений керівник відділу фіксованого доходу BlackRock Рік Рідер швидко піднявся з зовнішнього кандидата на ринку прогнозів до найімовірнішого наступника чинного голови Пауелла.

На тлі збігу моделей Фінка та політичних поглядів керівника, слід зазначити, що BlackRock зумів розвинути здатність аналізувати взаємодію реальної економіки та монетарної політики, пройшовши через кризу кредитного ринку 2009 року. За прогнозами ринку на початок 2025 року, на основі даних PolyMarket, ймовірність призначення Рідера становить 43,5%, що значно перевищує 29% для колишнього члена ради директорів ФРС Кевіна Ворша та 9,2% для чинного члена Крістофера Ворлера. Після недавнього інтерв’ю Трамп оцінив його як «дуже вражаючого», і швидко зростає рух у напрямку зміни керівництва у республіканській адміністрації.

Зв’язки між стратегією BlackRock та політикою ФРС

Фінансова стратегія Рідера у фокусі — керівництво відділом фіксованого доходу, який у 2025 році став найбільшим за обсягами притоку коштів серед усіх активних платформ. Це свідчить про його здатність точно визначати поворотні точки ринкових циклів і проактивно реагувати на зміни політики. Суть «моделі кризи» Фінка — у вмінні виявляти глибинні структурні зміни в економіці та прогнозувати їхній вплив на монетарну політику — підвищує його шанси бути розглянутим як потенційний кандидат на посаду голови ФРС.

Рідер приєднався до BlackRock у 2009 році, одразу після фінансової кризи, коли його компанія R3 Capital Management з активами понад 1,5 мільярда доларів була поглинена. В цей час стратегія управління активами під час кризи та сценарії довгострокового відновлення економіки були інтегровані у загальну стратегію BlackRock. За останні 15 років цей підхід приніс значні результати та сприяв зростанню частки компанії на ринку фіксованого доходу.

Зниження ставок і ринок житла: політична гармонія з Трампом

Рідер, як і Трамп, відкрито заявляє, що поточний рівень процентних ставок надмірно високий. Його головна теза — високі витрати на позики негативно впливають на ринок житла та мобільність робочої сили. Він вважає, що «якщо і далі зберігатимуться високі ставки за іпотекою, це спричинить зменшення обсягів продажу житла, застій у будівництві та обмеження мобільності працівників, що у свою чергу вплине на статистику зайнятості та інфляцію».

У той час як адміністрація Трампа робить пріоритетом зниження іпотечних ставок, позиція Рідера щодо ринку житла цілком співпадає з цим курсом. Його часті зауваження щодо нерівності та впливу фінансової політики на різні соціальні групи підкреслюють негативний вплив високих ставок на низькооплачувані верстви населення і формують позитивний образ політика, що підтримує інтереси демократичних виборців. У цьому контексті він демонструє більшу схильність до політики Трампа, ніж до курсу Пауелла, і очікується, що при зміні влади можливі швидкі політичні коригування.

Продуктивність і інфляція: критика традиційних індикаторів

Найбільш унікальною рисою політичної філософії Рідера є його критика надмірної залежності Федеральної резервної системи від запізнілих даних про інфляцію та неспроможності враховувати структурні зміни в економіці. Він наголошує, що технологічний прогрес у сферах штучного інтелекту, автоматизації та оптимізації логістичних мереж суттєво змінює продуктивність і споживчі структури, але традиційні інфляційні індикатори реагують на ці зміни із запізненням.

Даріус Дейл, засновник незалежної аналітичної організації 42 Macro, відзначає, що пікові рівні інфляції зазвичай досягаються наприкінці бізнес-циклу, і подальші рішення вже запізнілі. Рідер чітко усвідомлює цю часову різницю і зосереджується на масштабі та тривалості змін у продуктивності, що відрізняє його від бюрократичних підходів у ФРС. В умовах структурних перетворень потрібне лідерство, здатне розуміти реальний стан ринку та економіки — саме цю роль він прагне виконати.

Біографія та питання конфлікту інтересів

Кар’єра Рідера тісно пов’язана з ключовими моментами на фінансовому ринку. Колишній високопосадовець Lehman Brothers, він пережив фінансову кризу 2008 року і згодом перейшов до BlackRock, де керував розширенням фіксованого доходу під час відновлення. Його кар’єра у фінансовій сфері та перехід до Вашингтона формують частину мережі зв’язків між великими фінансовими інституціями та політичними структурами, зокрема адміністрацією Трампа.

Міністр торгівлі Говард Лутнік і міністр фінансів Скотт Бессент мають схожий досвід — вони також мають багаторічний досвід у фінансовій сфері. Це викликає питання щодо потенційного конфлікту інтересів, оскільки Рідер може впливати на політику щодо ставок і макроекономічних тенденцій. Він вже виконує роль члена Комітету з консультацій щодо фінансових ринків ФРС, але офіційне призначення голови вимагатиме більш суворої перевірки конфліктів інтересів.

Прогнози ринку та реальність політичних змін

Швидкий зліт Рідера відображає необхідність переосмислення ролі монетарної політики у сучасних умовах. За даними Barron’s, Трамп у недавньому інтерв’ю високо оцінив його та підтвердив, що його політичні погляди майже збігаються з очікуваннями адміністрації. Його підтримка з боку ринку, з ймовірністю призначення 43,5%, базується на тому, що він виступає за зниження ставок і збереження незалежності ФРС — ідеал, що відповідає інтересам ринків.

Проте аналітики, зокрема з Парижського банку, попереджають, що у внутрішній політиці ФРС закріпилися інфляційні настрої, що ускладнює будь-які радикальні зміни. Структурні перетворення в економіці, а також інерція інституційних та культурних чинників, зменшують ймовірність швидких і радикальних політичних кроків. Важливо, щоб лідер, який зможе подолати ці обмеження і застосувати новий підхід, зможе вплинути на майбутню політику США.

Як саме лідер, що втілює модель кризи Фінка, зможе подолати ці системні обмеження і впровадити нову економічну інтерпретацію у ФРС — визначить напрямок майбутньої американської фінансової політики.