Поза Величних Семеро: Чому широка участь у S&P 500 може сигналізувати про обережність на ринку

Індекс S&P 500 розпочав 2026 рік з сильних позицій, побудувавши на трьох послідовних роках вражаючого двоцифрового зростання. Однак цього року ситуація суттєво відрізняється. Зміни полягають не у напрямку індексу — а у широті самого ралі. На початку 2026 року ми спостерігаємо незвичайну динаміку ринку, коли вражаючі 63,2% складових S&P 500 перевищують результати ширшого індексу. Це рідкісне явище: другий за рівнем участі у повному році за останні п’ятдесят років, причому лише 2001 рік демонстрував подібну широту.

Протягом більшої частини 2023–2025 років прибутки ринку були зосереджені у вузькому наборі мегакап-технологічних акцій. Велична сімка забезпечувала прибутки, тоді як більшість інших сегментів ринку суттєво відставали. Ця концентрація тепер руйнується. Енергетика, матеріали, малі капіталізаційні акції та цінні папери з ознаками цінності — раніше залишені поза увагою — тепер відіграють свою роль. Такий перехід до збалансованої участі зазвичай сигналізує про здоровіше стан ринку. Більша різноманітність між секторами зазвичай зміцнює стійкість бичачих ринків, навіть якщо минулі три роки показали, що звужені ралі можуть тривати.

Дані, що підтверджують широку участь у торгівлі акціями

Показник 63,2% участі вражає саме тому, що він є рідкісним. Коли більше половини складових індексу перевищують середній показник — це рідкісна закономірність. Якщо ця тенденція збережеться до кінця року, 2026 стане другим за силою роком за останні півстоліття за рівнем широти ралі — і цю відзнаку раніше майже виключно належала 2001 року.

Важливо зауважити, що цей аналіз базується лише на одному місяці торгів. Динаміка січня не визначає обов’язково річний результат. Попереду ще багато рухів, і повний вплив цієї зміни широти ще належить визначити. Однак історичний досвід дає цінні уроки про те, що зазвичай передує широкій участі.

Коли широке зростання акцій супроводжувалося турбулентністю на ринку

Глибший історичний аналіз виявляє контрінтуїтивну закономірність. Високий рівень участі — коли більшість акцій перевищують індекс — не завжди з’являється під час бумів. Часто він збігається з періодами значного стресу на ринку.

Останній приклад — 2022 рік. Хоча S&P 500 знизився більш ніж на 20% під час того медведжого ринку, це не було через широку слабкість. Навпаки, мегакап-технології зазнали непропорційних втрат, що й спричинило падіння індексу. Захисні сектори та акції з дивідендною доходністю демонстрували стійкість, багато з них показали помірний приріст, незважаючи на загальне падіння. Це означає, що багато окремих акцій технічно перевищували результати S&P 500, навіть коли ринок різко коригувався.

Подібні закономірності спостерігалися й у минулі десятиліття:

Початок 1980-х: період підвищеної широти збігався з економічною рецесією і приблизно 20% падінням індексу. Захисні активи та малі капіталізаційні акції забезпечували відносний захист, тоді як мегакап-компанії боролися.

Початок 1990-х: один сильний рік широкої участі також збігся з рецесійним тиском і майже 20% втратами. Широка участь не запобігла, а іноді й не змогла запобігти слабкості ринку.

2000–2002: крах технологічного бульбашки показав, що широка участь у акціях може зберігатися навіть під час різкого коригування ринку.

2007–2009: фінансова криза підтвердила цю закономірність. Хоча багато акцій знижувалися менше за індекс, загальний ринок зазнавав сильних ударів. Широта забезпечила лише обмежений захист.

Загалом, висока участь у торгівлі акціями часто відображає концентраційний ризик або ротацію секторів, а не універсальну силу. Вона може з’являтися у періоди, коли найбільші компоненти індексу відстають, тоді як широка база тримається — і це може бути передвісником більшого ринкового стресу.

Що це означає для майбутнього

Ринок початку 2026 року не обов’язково передвіщає наближення рецесії або медведжого тренду. Це було б передчасно робити висновки на основі обмежених даних. Однак історичний досвід вказує на певну вразливість, яку слід враховувати. Ралі, що базується на широті і досягає рівнів 2001 року або вище, часто виникає під час ринкових збоїв, а не під час загального процвітання.

Для інвесторів важливо зрозуміти: широка участь у S&P 500 зазвичай сигналізує про здоровіший ринок. Однак, коли ця широта досягає нинішніх екстремальних рівнів, слід бути обережним. Важливо розрізняти між здоровою участю і широтою, що виникає через захисну ротацію.

У міру розвитку року продовжуватиме важливо стежити за цим показником, щоб визначити, чи розвиватиметься 2026 у напрямку більш здорової участі, чи ми спостерігаємо за сигналом більш обережного широтного руху. У будь-якому разі, історичний досвід заслуговує уваги, оскільки інвестори мають оцінювати рівень ризику у своєму портфелі, зокрема щодо експозиції до S&P 500.