#HongKongPlansNewVAGuidelines

Уряд Гонконгу рухається вперед із новим та розширеним набором рекомендацій щодо віртуальних активів (VA) у рамках більш широкої амбіції закріпити роль міста як провідного глобального центру цифрових фінансів. За останні місяці регулятори окреслили оновлені очікування щодо нагляду, шляхи ліцензування та рамки продуктів, спрямовані на надання більшої ясності щодо криптовалютних ринків, що функціонують у межах території. Ініціатива відображає цілеспрямовану стратегію: заохочувати відповідальні інновації, одночасно міцно закріплюючи віртуальні активи у традиційній регуляторній архітектурі Гонконгу.
У центрі цих зусиль стоїть Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC), яка послідовно вдосконалює свої правила для платформ торгівлі віртуальними активами, посередників та інвестиційних продуктів. З моменту запровадження режиму ліцензування для централізованих платформ торгівлі віртуальними активами, SFC дала зрозуміти, що наступна фаза зосередиться на розширенні дозволених видів діяльності за ретельно визначеними межами. Замість того щоб застосовувати підхід laissez-faire, регулятори створюють рамки, які ставлять криптовалютний бізнес на рівень із традиційними фінансовими установами, з особливим акцентом на зберігання, управління ризиками, розкриття інформації та захист інвесторів.
Ключовим елементом оновлених рекомендацій є розширення спектру послуг, які можуть пропонувати ліцензовані платформи та брокери. За новим напрямком, ліцензовані посередники можуть отримати право на надання певних форм фінансування віртуальних активів, включаючи послуги з маржі, за умови оцінки відповідності та капітальних вимог. Регулятори також вивчають можливість запровадження більш складних продуктів, включаючи деривативи та інструменти з кредитним плечем для професійних інвесторів. Ці розробки є частиною довгострокового регуляторного плану SFC, іноді описуваного як дорожня карта “ASPIRe”, яка підкреслює доступ, запобіжники, продукти, інфраструктуру та стосунки як стовпи екосистеми VA у Гонконгу.
Нагляд за стабількойнками є ще одним важливим компонентом регуляторної еволюції Гонконгу. Гонконзький монетарний орган (HKMA) просуває окремий режим ліцензування для емітентів стабількойнків, прив’язаних до фіатних валют. За цим механізмом будь-яка структура, яка прагне випустити стабількойн для публіки у Гонконгу, повинна отримати дозвіл та дотримуватися суворих вимог щодо резервного забезпечення, викупу, управління та боротьби з відмиванням грошей. Наполягаючи на одній активній підтримці та надійних операційних контролях, влада сигналізує, що стабількойнки будуть розглядатися як частина фінансової інфраструктури, а не спекулятивні інструменти, що працюють поза межами наглядових органів.
Ці регуляторні кроки не відбуваються ізольовано. Бюро фінансових послуг і казначейства Гонконгу тісно координують свою діяльність із SFC та HKMA, щоб забезпечити узгодженість у законодавстві щодо цінних паперів, банківському регулюванні та статутах боротьби з відмиванням грошей. Мета — уникнути фрагментованого нагляду та створити цілісне правове середовище, де компанії з цифрових активів розуміють, який регулятор контролює яку діяльність. Ця ясність особливо важлива для глобальних компаній, які прагнуть створити регіональні штаб-квартири або розширити операції в Азії.
Філософія політики, що лежить в основі гайдлайнів щодо VA у Гонконгу, є помітно прагматичною. Влада неодноразово заявляла, що їхня мета — балансувати між конкурентоспроможністю та стабільністю. З одного боку, місто прагне залучити міжнародні криптообміни, інституційних інвесторів, фінтех-стартапи та розробників Web3. З іншого — регулятори залишаються гостро обізнаними щодо волатильності та управлінських збоїв, які впливали на глобальні криптовалютні ринки у останні роки. Тому нові рекомендації роблять сильний акцент на розмежуванні активів клієнтів, кібербезпеці, прозорих критеріях лістингу та постійному нагляді.
Реакція галузі зазвичай стримана, але уважна. Великі біржі та менеджери активів сприймають більш чітку структуру як ознаку довгострокової відданості з боку уряду Гонконгу. Однак деякі учасники ринку висловлюють занепокоєння щодо витрат на відповідність та швидкості отримання дозволів. Оскільки режим ліцензування є суворим, компанії повинні демонструвати детальні внутрішні контролі, страхові угоди та капітальні буфери перед отриманням дозволу. Це може сповільнити розширення у короткостроковій перспективі, але політики стверджують, що це підвищує довіру та впевненість інвесторів у довгостроковій перспективі.
Міжнародний контекст також формує підхід Гонконгу. З впровадженням Європейським Союзом регулювання ринків криптоактивів (MiCA) та інших юрисдикцій, що вдосконалюють правила цифрових активів, Гонконг позиціонує себе як ворота між материковим Китаєм і глобальним криптовалютним капіталом. Хоча торгівля криптовалютами на материковій частині залишається обмеженою, Гонконг функціонує за власною правовою системою, що дозволяє йому дотримуватися регульованого, але інноваційно-дружнього шляху. Ця особлива регуляторна автономія дає місту стратегічну можливість залучати компанії, які шукають регуляторну визначеність у регіоні Азія-Тихий океан.
Очікується, що подальші удосконалення VA-рамки Гонконгу будуть. Регулятори вказали, що додаткові рекомендації можуть стосуватися дилерів OTC, зберігачів, токенізованих цінних паперів та механізмів міждержавної співпраці. У міру розвитку ринкових структур очікується, що очікування щодо нагляду також адаптуються. Перша хвиля повністю ліцензованих емітентів стабількойнків та розширених торгових платформ стане важливими тестовими випадками для визначення ефективності роботи рамки на практиці.
Загалом, нові гайдлайни щодо VA у Гонконгу є більше ніж технічним оновленням регуляторної системи. Вони відображають цілеспрямовану економічну стратегію інтеграції цифрових активів у основну фінансову систему під надійним наглядом. Поєднуючи суворі стандарти ліцензування з відкритістю до інноваційних продуктів, Гонконг намагається прокласти середній шлях — той, що ні пригнічує розвиток крипто, ні залишає його без регулювання. Успіх цієї моделі може вплинути на те, як інші глобальні фінансові центри підходять до управління віртуальними активами у майбутні роки.