Наступний голова ФРС і парадокс для Біткоїна

Світ фінансів стикається з важливим рішенням. Після шістнадцяти років дешевої валюти та постійних втручань Федрезерва, здається, формується новий напрямок. На Polymarket ринки віддають явну перевагу наступному керівнику Федеральної резервної системи, і це багато говорить про те, що очікується змінити.

Від дешевої валюти до монетарної дисципліни

З 2008 року роль Федеральної резервної системи кардинально змінилася. Вона більше не є лише інституцією регулювання грошової маси — вона фактично стала страховиком активів. При кожному ознаці стресу на ринках Фед швидко втручався. Необмежена ліквідність, контрольована волатильність, ринки в постійній перфузії. Це явище, відоме також як захист Фед (Fed put), перебудувало спосіб, у який інвестори оцінюють ризик.

Фінансова система останніх років адаптувалася до реальності, коли ринок не самостійно коригується — він функціонує під захистом державної структури. Ця динаміка призвела до завищених цін, спотворень ризику та ринку, який забув, як виглядає органічне коригування.

Кевін Ворш: що означає для ринків зміна парадигми

Наступний керівник Фед, здається, є вибором, що є прямо протилежним. Кевін Ворш належить до тієї категорії посадовців, які вважають, що ринок, що не коригується, більше не є справжнім ринком. За його керівництва очікується менше автоматичних втручань і повернення до суворого мандату Банкa: монетарної стабільності та контролю інфляції.

Для ринків ризикових активів — акцій, криптовалют, будь-чого, що процвітає за умов щедрої ліквідності — зміна має бути несприятливою у короткостроковій перспективі. Менша маргінальна ліквідність і більша строгость у монетарному контролі означають, що сценарій автоматичного зростання закінчується.

Біткоїн між двома сценаріями: короткостроковий проти довгострокової перспективи

У короткостроковій перспективі Біткоїн і волатильні активи можуть зазнати втрат. Коли Фед стає більш обмежувальним, капітал виходить з маржин, і волатильність знову повертається на ринок. Це також не є легкою ситуацією для BTC.

Але картина змінюється, коли дивимося далі. Якщо Ворш зуміє запровадити справжню монетарну дисципліну і зменшити фіскальну підтримку через монетизацію, це не шкодить Біткоїну — навпаки, робить його більш легітимним структурно. Біткоїн стає більш актуальним для інвесторів саме в той момент, коли центральний банк вже не може робити все, що захоче. Він стає нерезидентним, рідкісним і політично нейтральним активом.

Парадокс стає ще цікавішим: якщо реформа провалиться і знову домінуватиме фіскальна влада, Феду доведеться знову монетизувати дисбаланси, що знову дискредитує фіатну валюту. У такому випадку Біткоїн знову виграє, але з інших причин.

Коли Біткоїн справді перемагає

Повідомлення для Біткоїна не є простим. Він не перемагає тому, що Центральний банк сильний. Біткоїн перемагає, коли фінансова система показує свої обмеження, незалежно від того, який сценарій реалізується. У найближчі чотири роки фінансова система буде більш ніж просто лінійною — її випробують з кількох напрямків одночасно. У цей період випробувань для монетарної архітектури активи, що обіцяють незалежність, стануть все більш актуальними.