Що означає "рідкісний" у контексті грошей: рамки Stock-to-Flow

2026-02-09 16:11:40

Коли ви по-справжньому зрозумієте, що означає дефіцит у економіці, ваша вся перспектива щодо інвестиційних активів змінюється. Після знайомства з книгою Саїфедана Аммуса «Стандарт Біткоїна» я зрозумів, чому я відмовився від своїх запасів срібла — і все зводиться до однієї елегантної метрики: наскільки важко виробляти більше активу.

Чому дефіцит важливіший, ніж ви думаєте

Концепція дефіциту — це не просто академічний жаргон. Це основа цінності в економіці твердої валюти. Здатність активу протистояти інфляції визначає, чи зберігає він багатство, чи розбавляє його. Саме тому розуміння того, що робить щось справді дефіцитним, стало необхідним для всіх, хто серйозно ставиться до монетарної політики.

Принцип простий: якщо новий запас може швидко створюватися у відповідь на попит, актив втрачає свою функцію збереження вартості. Навпаки, коли для створення додаткових одиниць потрібно величезних зусиль і витрат, актив зберігає свою купівельну спроможність з часом.

Вимірювання дефіциту: формула Stock-to-Flow пояснена

Коефіцієнт Stock-to-Flow дає можливість кількісно оцінити цю динаміку дефіциту. Замість покладатися на інтуїцію, ми можемо точно виміряти, наскільки легко або важко збільшити запас активу.

Обчислення просте:

Stock = Загальний існуючий запас у обігу
Flow = Новий запас, створений щороку
S2F Ratio = Stock ÷ Flow

Високий коефіцієнт означає, що нове виробництво становить лише невелику частку існуючого запасу — тобто для подвоєння поточного обсягу потрібно багато років. Низький коефіцієнт сигналізує про протилежне: новий запас легко потрапляє на ринок.

Порівняння золота, срібла і Біткоїна через призму дефіциту

Коли ми розглядаємо три основні активи збереження вартості через цю призму, різниці стають очевидними:

Золото: З приблизно 219 000 тоннами у світі і 3 660 тоннами, що додаються щороку, коефіцієнт S2F золота становить 60. Це демонструє, чому золото заслужено має репутацію найвищо дефіцитного товару.

Срібло: Цінний метал має 550 000 тонн запасу і 25 000 тонн щорічного потоку. Це дає коефіцієнт S2F рівний лише 22 — значно нижчий за золото. Це означає, що запас срібла може суттєво розширюватися протягом 22 років, що робить його набагато більш вразливим до інфляції, ніж його золотий аналог.

Біткоїн: Цифровий актив розповідає зовсім іншу історію. З приблизно 19.98 мільйонами BTC вже видобутих і лише 164 062.5 BTC, що щороку потрапляють у обіг, коефіцієнт S2F становить 121. Це надзвичайне співвідношення означає, що Біткоїн у рази дефіцитніший за будь-який дорогоцінний метал — новий запас майже не торкається існуючого запасу.

Інвестиційна перевага розуміння дефіциту

Ця модель показує, чому вибір активів має таке велике значення. Коли ви розумієте справжнє значення метрик дефіциту, ви отримуєте структурну перевагу у оцінці активів, що дійсно захищають багатство. Великий потік срібла у порівнянні з його запасом робить його вразливим до девальвації, тоді як високі коефіцієнти S2F у Біткоїна і золота свідчать про їхню кращу довгострокову збереження цінності. Розуміння цих механізмів гарантує, що ви завжди будете на стороні переможця у монетарній економіці.

BTC-2,2%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.