Чому ця недооцінена ядерна акція може змінити ваш портфель у 2026 році

Коли інвестори думають про використання ядерної енергетичної революції, їхні думки зазвичай спрямовані на уранових шахтарів або виробників малих реакторів. Але існує більш переконливий аспект, який ховається на виду: компанії, що фактично будують інфраструктуру для масштабної комерціалізації ядерної енергії. Fluor Corporation (NYSE: FLR) саме представляє цю можливість у сфері ядерних акцій — будівельний та інженерний гігант, який має шанс отримати вигоду від масштабного зростання попереду.

Контракт на 30 мільярдів доларів, про який ніхто не говорить

Хоча більшість інвесторів зосереджені на ранніх інвестиціях Fluor, справжня історія полягає у ключовому державному контракті, який може змінити траєкторію компанії. У 2024 році спільне підприємство з участю Fluor отримало контракт на управління та експлуатацію заводу Pantex у Техасі — основного об’єкта країни для збирання та розбирання ядерної зброї. Оцінна вартість угоди становить близько 30 мільярдів доларів протягом 20 років, якщо будуть використані всі опції.

Що робить цю угоду особливо важливою, так це структура контракту. На відміну від спекулятивних проектів, це забезпечує повторюваний високорентабельний дохід від уряду з вбудованою стабільністю. Оскільки Fluor має неконтрольний пакет акцій, він враховується як інвестиція за методом участі в капіталі, тобто не відображається у консолідованих показниках залишку робіт. Проте керівництво вважає, що це може стати величезним довгостроковим драйвером зростання, який суттєво підвищить прибутки в майбутньому.

Чому прорив NuScale важливий для Fluor

Стратегія Fluor у сфері ядерних акцій виходить за межі державних контрактів і включає новітні технології малих модульних реакторів. Компанія була одним із перших і значущих інвесторів у NuScale Power — єдину американську компанію, яка отримала сертифікацію Комісії з ядерного регулювання США для комерційно життєздатного дизайну малих модульних реакторів. Окрім володіння акціями, Fluor виступає як ключовий підрядник для проектів NuScale.

Найважливіше, що Fluor відіграє центральну роль у створенні об’єкта RoPower у Румунії, де будуть розгорнуті реактори NuScale для комерційної генерації електроенергії. Цей проект є прикладом реального застосування технології малих реакторів — такого інфраструктурного будівництва, яке може підтвердити життєздатність усього сектору малих модульних реакторів.

Ось несподіванка: Fluor фактично виходить із позиції NuScale. Компанія продала частину своїх акцій минулого жовтня і планує повністю вийти до другого кварталу 2026 року. Замість утримання акцій, Fluor спрямовує отримані кошти на викуп власних акцій на суму 1,3 мільярда доларів, які керівництво вважає недооцінюваними. Цей стратегічний крок свідчить про впевненість у перспективах незалежних ядерних акцій Fluor без необхідності покладатися на успіх NuScale.

Як Fluor змінив свою бізнес-модель для боротьби з інфляцією

Розуміння конкурентних переваг Fluor вимагає аналізу еволюції його контрактної політики. Історично будівельні компанії несе значний ризик за фіксованими цінами контрактів, де будь-яке перевищення витрат через інфляцію матеріалів або затримки проектів безпосередньо зменшує прибутки. Ця циклічна вразливість давно турбувала сектор.

Fluor систематично реорганізував свій портфель у бік контрактів з відшкодуванням витрат, коли клієнти платять фактичні витрати плюс управлінську плату. Ця модель змінює динаміку ризику — інфляція та коливання витрат стають витратами клієнта, а не зобов’язаннями компанії. Зміна була радикальною: станом на 30 вересня 2025 року, контракти з відшкодуванням витрат становили 82% від загального залишку робіт Fluor.

Для інвесторів у ядерні акції це особливо важливо. Ядерні проекти за своєю природою капіталомісткі, багаторічні та схильні до збоїв у ланцюгах постачання та коливань цін на матеріали. Перейшовши на модель з відшкодуванням витрат, Fluor фактично застрахувався від тих ризиків, що турбують ядерне будівництво. Компанія отримує оплату за виконану роботу без ризику зростання витрат.

Реальні ризики, які потрібно враховувати

Попри переконливу картину, існують значні перешкоди. Бізнес Fluor значною мірою залежить від циклічних галузей, таких як енергетика та гірничодобувна промисловість. Економічне уповільнення може затримати будівельні проекти, що тисне на короткострокові прибутки. Крім того, залишкові фіксовані контракти все ще становлять значну частку — 18% від залишку робіт.

Крім циклічності, слід враховувати геополітичні ризики. Ядерні проекти часто пов’язані з урядовими відносинами та регуляторним контролем; будь-які зміни в енергетичній політиці можуть вплинути на строки реалізації проектів і поновлення контрактів.

Можливість інвестування у ядерні акції прямо зараз

Fluor займає унікально вигідну позицію у новому енергетичному будівництві ядерної енергії. Вона поєднує три потужні чинники: масштабний повторюваний державний контракт; активну участь у впровадженні проривних малих модульних реакторів; та реорганізовану модель витрат, що захищає від інфляції.

Більшість інвесторів, зосереджених на чистих ядерних акціях, не бачать цієї реальності. Fluor не ставить на уранові ціни або на спекулятивні проекти реакторів. Натомість вона орієнтована на отримання прибутку від інфраструктурної та операційної експертизи у рамках ядерної революції — менш волатильної, більш захищеної бізнес-моделі.

Для інвесторів, які позитивно налаштовані на ядерну енергетику, але сумніваються у волатильності гірничодобувних або малих реакторних компаній, Fluor пропонує суттєвий спосіб отримати експозицію, зберігаючи стабільність портфеля. У міру розвитку подій у 2026 році та прискорення цих ядерних проектів, Fluor, можливо, нарешті отримає ту ринкову оцінку, яку заслуговують ці недооцінені ядерні акції.