Чарлі Морріс про ринковий тест Біткоїна: чому цифрові активи стикаються з перешкодами у порівнянні з золотом

З глибиною 2026 року перед прихильниками біткоїна постає постійне викликання: провідна у світі криптовалюта поступається золоту та іншим твердим активам, хоча багато очікували її блиску. У той час як дорогоцінні метали принесли значні доходи на тлі економічної невизначеності, останні показники біткоїна розповідають іншу історію. Аналітики галузі та інвестиційні професіонали борються з цим розходженням, шукаючи пояснення, чому наратив про “цифрове золото” може потребувати перегляду — принаймні в короткостроковій перспективі.

Розрив у показниках: біткоїн відстає, тоді як золото зростає

Цифри малюють яскраву картину. За останні дванадцять місяців біткоїн знизився на 28,54%, торгуючись приблизно за $69 110. Тим часом золото зазнало драматичного зростання — більш ніж на 80%, оскільки інвестори тікають у знайомі активи-укриття під час геополітичної напруги та макроекономічної невизначеності. Для криптовалюти, яку часто позиціонують як захист від інфляції та засіб збереження вартості, це розходження викликає незручні питання.

Це розходження відображає фундаментальну реальність: коли ринки стають волатильними, капітал спрямовується туди, що зрозуміле інвесторам. Золото має століття довіри. Біткоїн, незважаючи на свою технічну міцність понад п’ятнадцять років, залишається новачком у очах інституційних грошей.

Інсайт щодо кореляції технологічних акцій від Чарлі Морріса: виявлення прихованого зв’язку з біткоїном

Чарлі Морріс, головний інвестиційний директор ByteTree, пропонує переконливу перспективу щодо недавніх труднощів біткоїна. Замість розглядати його окремо, Морріс розміщує його у ширший технологічний контекст. “Як прихильники золота, так і підтримувачі біткоїна називають схожі причини для своїх інвестицій: обмежений запас, інфляція, економічна нестабільність та інше,” зазначає Морріс. “Я бачу золото як резервний актив для фізичного світу, а біткоїн — для цифрового простору.”

Ключовий інсайт: недавнє зниження біткоїна відображає поведінку інтернет-акцій — кореляція, яка зберігається протягом усього існування біткоїна. Це означає, що ціновий тиск на біткоїн не обов’язково є провалом самого активу, а скоріше відображає ширші негативні тенденції у технологічному секторі, що впливають на все — від софтверних компаній до цифрової інфраструктури. За рамками Морріса, розуміння поведінки біткоїна вимагає погляду через технологічну призму, а не лише через монетарну.

Ця кореляція свідчить, що відновлення біткоїна може бути пов’язане з настроями у технологічному секторі, незалежно від того, чи продовжить золото зростати. Коли ринки повернуться до цифрових активів та інтернет-інвестицій, біткоїн може отримати вигоду з тих самих сприятливих чинників, що підтримують традиційні технологічні акції.

Перерозподіл пропозиції: недооцінений драйвер цінового тиску

Крім настроїв ринку, кілька інвестиційних професіоналів вказують на структурні чинники, що обмежують ціну біткоїна. Марк Коннорс, головний інвестиційний директор Risk Dimensions, підкреслює часто ігноровану динаміку: “Проблема не у відсутності попиту, а у перерозподілі пропозиції. Великі інституційні потоки ETF поглинають монети, продані ранніми власниками, що призводить до зміни власності, а не до зниження інтересу.”

Ця різниця має велике значення. Коли ранні прихильники біткоїна продають у відповідь на інституційний попит ETF, пропозиція змінює власника, але не зникає з ринку. Монети, що раніше належали довгостроковим віруючим, тепер знаходяться у портфелях інституційних інвесторів — потенційний передвісник нових моделей утримання. Замість сигналу про ослаблення попиту, ця зміна може свідчити про дозрівання ринку, де біткоїн стає все більш власністю суб’єктів із довгостроковими орієнтирами.

Аргумент на користь терпіння: довгостроковий захист від інфляції через мережеві ефекти

Незважаючи на короткострокові перешкоди, кілька провідних голосів залишаються переконаними у довгостроковому потенціалі біткоїна. Девід Паркінсон, CEO Musquet Bitcoin Lightning, стверджує, що передчасні відмови від інфляційних властивостей біткоїна ігнорують головне: “Завдяки обмеженому запасу та розширеній мережі, біткоїн стабільно перевищує інфляцію і навіть золото у довгостроковій перспективі. Біткоїн стає рідним монетарним активом інтернету.”

Цей аргумент базується на важливій різниці: короткострокові цикли ринку проти довгострокових структурних трендів. Хоча 2025 рік міг належати дорогоцінним металам, фіксований запас біткоїна у 21 мільйон монет створює асиметричну ціннісну пропозицію, яку золото, що може бути добуто необмежено, не може повторити. З розширенням інтернет-економіки та прискоренням цифрових транзакцій, корисність біткоїна як рідного цифрового активу може зрештою переважити історичну перевагу традиційного золота.

Коли ротація капіталу може знову сприяти біткоїну

Андре Драгош, аналітик Bitwise, припускає, що час ротації капіталу у біткоїн може наближатися. “Поточний сплеск у дорогоцінних металах здебільшого зумовлений звичками інвесторів — у часи невизначеності люди звертаються до знайомих активів, таких як золото і срібло,” пояснює Драгош. “Незважаючи на його переваги як засобу збереження вартості, біткоїн все ще вважається ризикованішим інвестицією.”

Однак Драгош визначає потенційний переломний момент: відносна оцінка. “Відносно золота, біткоїн тепер так само недооцінений, як і під час краху FTX у 2022 році. Є значний недооцінений потенціал порівняно з поточним макроекономічним кліматом і світовою грошовою масою, що може зіграти на користь біткоїна у найближчі місяці.”

Ця перспектива оцінки додає часовий аспект до дискусії про біткоїн. Якщо оцінка Драгоша справедлива, то саме ті перешкоди, що зараз тиснуть на біткоїн — поспіх до традиційних активів і нижчі відносні оцінки — можуть закласти основу для майбутнього перевищення, коли відбудеться ротація капіталу.

Новий консенсус: момент біткоїна може чекати за кулісами

Хоча короткостроковий аргумент на користь біткоїна стикається з сильними перешкодами через відродження дорогоцінних металів і постійну макроекономічну невизначеність, довгостроковий випадок залишається цілісним для багатьох професіоналів галузі. Інсайти Чарлі Морріса щодо кореляції біткоїна з технологічними акціями, наголос Паркінсона на мережевих ефектах і аналіз Драгоша щодо оцінки разом вказують на ринок у перехідному стані, а не на кінцевий занепад.

Обговорення в кінцевому підсумку залежить від часових рамок. У короткостроковій перспективі традиційні активи можуть продовжити зростання, оскільки інвестори шукають знайомі ринки. Але коли цей цикл дозріє і капітал зрештою шукатиме нові можливості за більш привабливими оцінками, прихильники біткоїна вірять, що його високотехнологічні властивості — обмежений запас, безмежна передача та інтернет-орієнтованість — зрештою переможуть над історичною закріпленістю золота.