Зростання виробництва цукру в Індії змінює глобальний прогноз ринку

Глобальний ринок цукру стикається з складним ландшафтом, оскільки рівень виробництва досягає рекордних максимумів, значною мірою завдяки драматичному розширенню виробництва в Індії. Зі зростанням виробництва цукру в Індії до безпрецедентних рівнів, другий за величиною світовий виробник цукру кардинально змінює динаміку пропозиції та тисне на ціни у ключових торгових центрах. Березневий світовий цукор NY #11 (SBH26) закрився зростанням +0.06 (+0.41%) у понеділок, тоді як березневий лондонський ICE білий цукор #5 (SWH26) знизився на -4.70 (-1.12%), що відображає складні сили, що впливають на товарні ринки.

Виробництво цукру в Індії досягає рекордних висот, трансформуючи динаміку пропозиції

Роль Індії на світовому ринку цукру стає все більш критичною, оскільки країна значно розширює свої виробничі потужності. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру в Індії у 2025-26 роках з 1 жовтня по 15 січня склало 15.9 ММТ, що на +22% більше порівняно з попереднім роком. Ще більш важливо, що ISMA у листопаді підвищила свою оцінку виробництва цукру в Індії на весь сезон 2025/26 до 31 ММТ, порівняно з попереднім прогнозом у 30 ММТ — це вражаючий +18.8% порівняно з попереднім роком.

Цей винятковий ріст виробництва цукру в Індії зумовлений сприятливими умовами мусонів та розширенням посівних площ під цукровий очерет. Країна також стратегічно зменшила свою частку цукру для виробництва етанолу, зменшивши оцінку з 5 ММТ до 3.4 ММТ, що спрямовує додаткову пропозицію на експорт. Як другий за величиною світовий виробник, рішення Індії щодо виробництва мають значний вплив на міжнародні ціни та баланс пропозиції.

Державна служба сільськогосподарської статистики США (FAS) прогнозує ще більш оптимістичну траєкторію, передбачаючи, що виробництво цукру в Індії у 2025/26 зросте на +25% порівняно з попереднім роком і досягне 35.25 ММТ. Ця траєкторія підкреслює трансформативний характер поточного циклу розширення Індії та її потенціал змінити фундаментальні ринкові умови на роки вперед.

Зміни у політиці експорту підтримують розширення цукру в Індії

Політика уряду стала ключовим фактором, що сприяє зростанню виробництва в Індії. Уряд схвалив експорт 1.5 ММТ цукру у сезоні 2025/26, що є значним поворотом у політиці. Це рішення слідує за введенням у 2022/23 квотної системи для експорту цукру, яка була запроваджена після того, як пізні мусони обмежили виробництво і зменшили внутрішню доступність.

Зміна у політиці дозволу додаткового експорту відображає зусилля з управління внутрішнім надлишком пропозиції та запобігання ціновому колапсу на внутрішньому ринку. Міністр харчової промисловості Індії зазначив, що уряд може дозволити подальше розширення експорту, що сигналізує про структурну зміну у підході країни до торгівлі цукром. Ця політична гнучкість позиціонує Індію як все більш агресивного експортеру, потенційно витісняючи інших постачальників на світових ринках.

Бразилія та Таїланд збільшують виробництво, ускладнюючи проблеми перенасичення

Поки Індія очолює розширення виробництва, інші великі виробники одночасно нарощують обсяги. Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, продовжує збільшувати свої потужності для переробки. Асоціація торгівлі цукровим очеретом Бразилії Unica повідомила, що сумарне виробництво цукру в центрі та півдні країни у 2025-26 роках станом на грудень зросло на +0.9% порівняно з попереднім роком і склало 40.222 ММТ, при цьому частка цукру, отриманого з переробленого очерету, зросла до 50.82% у 2025/26 з 48.16% у 2024/25.

Conab, бразильське агентство прогнозування врожаїв, підвищило свою оцінку виробництва цукру у 2025/26 до 45 ММТ у листопаді, порівняно з попередніми 44.5 ММТ. USDA у своєму прогнозі FAS оцінює виробництво Бразилії у 2025/26 на рекордному рівні 44.7 ММТ, що на +2.3% більше порівняно з попереднім роком.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також розширює виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує +5% зростання врожаю цукру у 2025/26 до 10.5 ММТ. USDA оцінює виробництво Таїланду у 10.25 ММТ, що на +2% більше порівняно з попереднім роком.

Прогноз глобального надлишку сигналізує про подальший тиск на ціни

Злиття зростаючого виробництва кількох виробників створило виразну ситуацію надлишку на світових ринках. Міжнародна організація цукру (ISO) спрогнозувала надлишок цукру у 2025-26 на рівні 1.625 мільйонів МТ 17 листопада, що є різким поворотом від дефіциту у 2.916 мільйонів МТ у 2024-25. ISO прогнозує зростання світового виробництва цукру на +3.2% у порівнянні з попереднім роком і до 181.8 мільйонів МТ у 2025-26, що зумовлено збільшенням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані.

Covrig Analytics підвищила свою оцінку світового надлишку цукру у 2025/26 до 4.7 ММТ у грудні, порівняно з 4.1 ММТ у жовтні. Торговець цукром Czarnikow ще більше підвищив свою оцінку до 8.7 ММТ у листопаді, що свідчить про потенціал ще більш вираженого перенасичення.

Однак середньостроковий прогноз показує деяке пом’якшення. Covrig прогнозує, що світовий надлишок у 2026/27 зменшиться до 1.4 ММТ через низькі ціни, що стримують інвестиції у майбутнє виробництво. Консалтингова компанія Safras & Mercado передбачила, що виробництво цукру в Бразилії у 2026/27 знизиться на -3.91% до 41.8 ММТ з очікуваних 43.5 ММТ у 2025/26, а бразильський експорт зменшиться на -11% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 30 ММТ.

Прогнози USDA щодо виробництва малюють картину дисбалансу ринку

У своєму дванадцятому звіті від 16 грудня USDA запропонувала найкомплексніший прогноз щодо світової динаміки ринку. Агентство передбачає, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на +4.6% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 189.318 ММТ, тоді як світове споживання цукру для людства зросте лише на +1.4% і становитиме рекордні 177.921 ММТ. Цей значний розрив між зростанням виробництва та споживання ілюструє фундаментальний дисбаланс попиту та пропозиції.

USDA також прогнозує, що запаси цукру на кінець 2025/26 року зменшаться на -2.9% і становитимуть 41.188 ММТ, незважаючи на рекордне виробництво, що свідчить про те, що глобальні запаси залишаються обмеженими. Це протиріччя відображає структурний характер поточного дисбалансу та постійні виклики у визначенні цін на цукор.

Злиття рекордного розширення Індії, зростання виробництва в Бразилії та збільшення обсягів у Таїланді створює потужне середовище пропозиції, яке, ймовірно, триватиме і тиснутиме на ціни протягом сезону 2025-26 і до 2026-27.